2019年医药行业重点投资方向

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2018年12月6日，史上最严的药品降价令出台，坚决降低仿制药的价格。作为实体经济的晴雨表，股市当即反应，各大医药公司尤其是仿制药业务较多的公司股价飞流直下，从医保局的决心来看，2019年的药品降价政策不会松动。2019年，医药股的重点投资思路是重医轻药，应将投资重心放在医疗器械领域。

在我国，医疗器械是一个朝阳行业，朝阳行业的另一层意思就是：规模小，集中度低。截至 2016 年底，我国医疗器械生产企业超过15000家，这些企业中 90%以上规模在 2000 万以下，年产值过亿的企业仅 300家左右，行业集中度很低。相反，国外的器械商则规模巨大，美敦力、强生等年销售额几百亿美金，而且国外市场的器械和药物比大约1:1，而我国只有0.25:1。上学时我们就明白一个道理，差生的潜力是巨大的，但前提是得认真学习。

医疗器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂等，又可以分为三大子行业：家用器械、大型器械和医用耗材。有人肯定会问，既然国家对药品实行了降价，下一个会不会是医疗器械呢，的确有可能，从政策的角度考虑，医疗器械的三大投资方向是：家用器械优于大型器械，大型器械优于医用耗材。

家用器械是最贴近普通人的领域，小到听诊器、血压仪，大到监护仪甚至按摩椅均属于此领域，基本上在药店或者商场均能买得到。由于这些器械几乎都不在医保报销范围之内，所以没有政策降价的压力，有着消费品的属性，未来的增长也主要受益于老龄化和消费升级，前景光明。代表公司：九安医疗、鱼跃医疗和奥佳华等。

大型器械是医疗器械里面最高大上的领域，主要包括核磁、CT、彩超等仪器。目前国内市场主要被外企“GPS”垄断，通用、飞利浦和西门子。由于既需要复杂的医学又涉及到机器、编程等知识，所以技术壁垒特别高。这个子行业是未来景气度很高的行业，因为国家的分级诊疗、基层诊疗以及鼓励民办医院发展的政策，催生了一大波基层需求。而且这些基层诊疗机构在仪器的采购时价格的敏感度更高，虽然我国大型器械制造技术落后，但是价格便宜，这就为国产器械的成长提供了一方沃土。代表公司：专注于核磁、CT的万东医疗、彩超为代表的开立医疗以及器械龙头迈瑞医疗等。

医用耗材应该是我国医疗器械厂商发展最为迅速，进口替代程度最高的子行业。医用耗材可以分为低值耗材和高值耗材，低值耗材大家都比较熟悉比如注射针头、医用手套等，高值耗材技术含量更高，比如心脏支架、骨科耗材、牙科耗材、眼科耗材以及体外诊断耗材等，在性质上高值耗材更接近于药品，因此如果国家采取器械降价措施，耗材则首当其冲。耗材里面，心脏支架、骨关节等已经有了很高的国产替代率，其他耗材还有很大的空间。代表公司：心脏支架的乐普医疗、微创医疗，骨科耗材的大博医疗、眼科的欧普康视、牙科的正海生物、体外诊断的安图生物等。

总体来说，器械行业因为其基数低空间大，是一个可以长期享受高成长性的行业。但是由于医药受政策的影响比较大，所以必须在把握政策的基础上充分了解各个子行业和公司的基本面，因地制宜做价值投资。篇幅有限，如果有感兴趣的朋友可以深入交流。

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