读财报 | 白酒 口子窖

做事要专业：业余的人会有几次成功的投资，但是不能系统地保证稳定的回报。 

结论：上市时间没那么久。虽然盈利能力由于泸州老窖，但是其他财务指标还是次于泸州老窖的。但是，企业的市盈率没有泸州老窖高，可以考虑入手？现金留存比例太低了，还是在观察观察~

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一  生活常识&行业知识

核心业务：公司生产和销售口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌产品，以充分满足各类型客户的需要。

行业排名：

结合生活常识对这家公司点评 ：

老板人品（网络搜索）：

对企业分红的分析：分红程度也很高呢~

二 财务报表

附上“财报说”的报表

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对CBS的五个维度进行分析：（找到行业中PE<30,CBS>75的企业进行分析跟踪投资）

一 现金流量=公司存活能力

对现金占总资产比例进行分析（最好>25%，再不济也要>10%）：年末现金留存比例虽然超过10%，但是比例还是不高的~

对自由现金流量进行分析：

1）确认营业活动现金流是否大于零：如果企业宣称它有获利（损益表上的净利大于零），则营业活动现金流量也应该大于零。都满足

2）获利含金量=营业活动现金流量/净利>100%（正常情况下，营业活动现金流量（OCF）>净利（NI））。几乎不能满足~

3）确认“营业活动现金流>流动负债”（流动负债，通常指应付账款或应付票据等一年内会到期的对外负债。只有>，才表示这家公司的体质健康）。完全不能满足呢~

4）    OCF、NI两者变化趋势是否相同（如果南辕北辙，通常代表这家公司潜藏着很大的问题）：趋势大致相同

5）    OCF和股价的变动趋势是否相同（如果南辕北辙，通常代表这家公司潜藏着很大的问题）：基本一致~

二 盈利能力=是不是一门好生意

对毛利率的分析：不错~

对营业利润率的分析：仅次于茅台，优秀~

对净利率的分析（净利率小于4%的行业直接pass）：还不错~

对营业费用率进行分析：费用率很低了，仅次于茅台~

对每股收益EPS进行分析：不错，比泸州老窖好~

对净资产收益率（股东报酬率ROE）进行分析（银行利息才2%，P2P理财回报率才10%。超过这个数，那股东要高兴坏了，当然愿意给公司投钱了）：相当优秀了~

三 营运能力=公司效率

做生意的完整周期=应收账款周转天数+存货周转天数：做一趟生意的周期也相当长了~

对应收账款周转率的分析（货卖出去了钱能收回吗？收回来的速度有多快？）：应收账款周转速度还是相当快的~

对存货周转率的分析（产品生产出来好不好卖？产品卖得慢。就怕没钱，要结合现金和约当现金占总资产的比例是否大于20%）：存货周转得慢，现金流村比例不太高~不好~

对缺钱天数的分析：相当缺钱了~

对总资产周转率进行分析（翻桌率；>1比较好；<1为资本密集型企业，烧钱）：烧钱~

四 财务结构=公司有没有破产危机

对负债占资产比进行分析：负债比率很低~

对股东占资产比进行分析：股东对企业相当有信心的~

五 偿债能力=公司还钱的本事

对流动比率进行分析（流动资产/流动负债；最好>300%）：优秀的~但次于泸州老窖

对速动比率进行分析（速动资产/流动负债，最好>150%）：还不错~但次于泸州老窖

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对PE进行分析：

PE市盈率（简单粗暴的算股神器，股价方程式。几年回本？股价/每股赚多少钱）：

年化报酬率（1/PE。银行的年化报酬率是3.46%，换成PE为28.9；也就是说年华报酬率低于3.46%，PE大于30的股票就处于高估的状态，没有必要购买）：

提示：PE太低也不正常，加入一家公司PE=3，3年就回本的公司正常吗？所以PE要结合第二部分的财务报表分析。

灯号提示：

按照彼得林奇对公司类型进行划分：

稳定增长型（每年EPS>8%，成立10年以上，企业净值超过50亿。不要期望在稳定增长型的股票中收获10倍，当股票市盈率远远超过正常市盈率水平的时候，就可以考虑出售，等市盈率下降的时候再购买回来，或者购买其他没有上涨的稳定增长型的股票）：