浅析稳定币Dai的问题与不足

Dai是makerDAO创建并发行的一种锚定美元USD 1:1的稳定币,是基于以太链发行的。Dai不是通过挖矿产生的,而是必须由Dai的需求者质押一定量的ETH,然后由一系列的智能合约作用向ETH的质押者发行一定数量的Dai。
目前Dai的版本是1.0,即所谓的Single-Collateral Dai单一质押版本,用ETH质押获取Dai。
经过一段时间的发展,目前已经发行了接近9000万美元的Dai,其接受范围也越来月广泛。作为一种锚定美元的稳定币,本文就来简单聊聊Dai的问题与不足。

  1. Maker白皮书里提到,“全局结算”(Global Settlement)将作为整个系统保持稳定的最后一道关口,当出现巨大问题的时候,社区可以决定是否进行全局结算。在全局结算状态下,新的交易、新的Dai不会产生,原有的CDP拥有者可以在一个稳定的状态下赎回自己的抵押物资产。问题是,“全局结算”是否能够进行,是由MKR的持有者通过社区投票的形式来决定么。那么,人为的投票,是否能跟上时间紧迫性的要求,将会是一个巨大的问号。当然,Maker基金会拥有大量的MKR,有可能基于基金会的投票权重个就可以进行全局结算,如果是这样的话,就又带来了是否过于中心化的问题,而“中心化”是任何一个稳定比最不能接受的状况。
  2. 理论上,当Dai的价格低于1美元的时候,CDP的拥有者会从市场上购买Dai(低于一美元)用于偿还自己的CDP的Dai债务(1美元)获利,从而提高市场上Dai的需求,从而将Dai的价格拉回一美元。反过来,当Dai的价格高于1美元的时候,ETH的拥有者会质押ETH建立CDP产生Dai(1美元)并到市场上出售(高于1美元)获利,从而增加了市场上Dai的供应,从而将Dai的价格拉回一美元。但当大量CDP拥有者同时根据Dai的价格这么做的时候(偿还Dai减少Dai的总体供给提高Dai的价格;发行Dai提高Dai的总体供给降低Dai的价格),会导致Dai快速的上涨下跌,从而减少了Dai的价格的稳定性。
  3. 在目前单一质押版本的情况下,Dai的供应量无法持续性的扩大。因为Dai的是由CDP的拥有者发行出来的,发行CDP的目的就是为了获利。当Dai的价格高于一美元,CDP被发行,并被拥有者到市场卖掉;当Dai的价格低于一美元,Dai会被买回来支付CDP的债务。在这样的情况下,Dai的发行量会根据价格波动的范围而有一定的总区间,不可能根据市场的真实需求而变化。其Dai的总流通都不会是长久的,而是暂时的。
  4. 在一定的市场条件下,如果CDP的持有者对Dai的价值信心整体发生了偏移,比如,认为Dai的价值会持续下跌,那么他们不会从市场上购买Dai而是会继续等待,进而不会帮助Dai的价值回升;甚至,如果他们认为Dai还会持续下跌的话,那么他们会发行更多的CDP从而产生更多的Dai的市场供应,反而更加加剧了Dai的价格下跌。
  5. 目前看起来,Maker基金会通过掌握大量的MKR,获得相应的资金并通过在交易所做市的方式保持Dai的供应和稳定。在这种情况下,一方面由于Maker的MKR是有限的,所以Dai的供应量也会有上限;更要命的问题是,这种方式就变成了一种中心化的方式,和Dai的去中心化的出发点就背道而驰了。
  6. 作为一种提供短期流动性和杠杆的金融工具,CDP的竞争优势并不明显。有可能会导致整体CDP的供应不足,从而造成Dai的供应不足。
    说CDP的竞争优势不足,在于:
  • 虽然CDP提供了杠杆,但其最大杠杆只有3X,从安全角度考虑,可能2X是上限,这个杠杆在金融行业算是很小,比如Bitmex提供了100X的杠杆可能;
  • Dai并不是稳定币市场的头号玩家,所以存在很强的竞争,比如USDT等各种挂钩美元的稳定币;
  • 作为金融工具,市场上也有很多其他竞争对手,如Bitmex等。

你可能感兴趣的:(浅析稳定币Dai的问题与不足)