股票学习《第一讲、李永乐解说：茅台的股票为什么这么贵？市盈率、市净率是什么?》

2020.03.02茅台股票

问题起源：“为什么股票的价格这么贵？”

答：股票的绝对价格不是非常重要，我们要关注股票内在的价值。那么怎么评价股票的内在价值呢？

首先，铺垫知识

1. 每个公司都是有资产的，资产包括了：有形资产（比如，厂房设备）、无形资产（比如，茅台这个牌子就值很多钱）。

2. 公司会有负债。

3.  净资产 = 资产 - 负债。

一、市净率（Price-to-Book Ratio，简称PB或PBR）

      市净率，指每股股价与每股净资产的比率。如果我们买了公司的股票，我们到底获得了什么？我们获得的是该公司的净资产中的一部分股，此时我们既承担了公司的资产，也承担了公司的债务。公司上市时，需要决定把净资产切割成多少份用于发行，假设为 n 份，这个份数 n 就称为股本数，一份也称为一股。显然，切割的份数越多，每一份代表的净资产就越少。所以，我们买股票，买的时股份。

在公司的资产-负债表上，会告诉我们公司有多少资产、多少负债、多少净资产。针对这几个概念，有如下几个公式。

1. 净资产= 每股净资产 x 股本数。

      每股净资产：表示每一股代表多少净资产。每股净资产值越大，越值钱。

2. 市值 = 每股价格 x 股本数。

      股票价格其实是通过交易得到的，而不是通过每股净资产算出来的。 比如，在茅台股票的价格交易撮合过程中，所给出的价格称为每股价格。有时说的“市值蒸发了多少亿”就是指市值减少了多少亿

3. 市净率PB = 每股价格 / 每股净资产 = 每股价格 × 股本数 / 净资产 = 市值 / 净资产。

        当公司的市值大于净资产时，市净率大于1，说明市场对该股票的评估 大于 公司实际资产，市场对该公司越认可，因为市值相比于资产高了。比如，茅台的市净率是9.6，就说明市场对茅台的市值估计是了净资产的9.6倍。

        当公司的市值小于净资产时，市净率小于1，说明该股票被低估，如果买入的话，可能会赚的比较多，相对来讲比较安全。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。相反，其投资价值就越小，但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

疑惑提出：市净率能代表公司的全部价值吗？

        但是真的如此吗？市净率能代表公司的全部价值吗？市净率不能代表公司的全部价值，因为公司是要创造利润的，光是资产多并没有什么用。光是资产多最后一点价值不创造，就只能破产清算。

        所以，我们得看公司能创造多少利润。

二、市盈率（Price Earnings Ratio，简称PE或PER）

        市盈率，也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”。市盈率是指每股价格与每股收益的比率，或以公司市值除以年度股东应占溢利。 每股收益又称EPS。

1. 净利润= 每股利润 × 股本数。

        1.1 股票可以创造价值，创造利润。

        1.2 净利润是指刨除公司的员工成本、税费等后得到的利润。净利润是可以分配的，当然也可以不分配。

        1.3 每股利润就能够代表每股能够创造的利润，即每股能够到手的钱。

2. 市盈率PE = 每股价格 / 每股利润 = 市值 / 净利润。

        市盈率是分析股票最有效的一个指标，市盈率越低，说明净利润越大或者市值越低，越好。市盈率也反映需要多少年才能把本金挣回来。比如，我花900元买了一股茅台股票，每一股每一年只能创造28元利润，那么市盈率等于 900 / 28 = 32。所以，在茅台公司每年的净利润不变的情况下，就需要花32年才能赚回本金900元。但是挣回来不一定能分给我，需要分红才能分给我，否则是不能分的，需要用于公司的扩大。

3. 市盈增长比PEG = 市盈率 / (平均年增长率 × 100)

      买股票时，应该考虑公司的成长性。比如，茅台公司今年每股利润为28元，但是明年可能会翻倍呢，此时市盈率就低至16了；如果再翻一倍，就低至8了。

        而市盈增长比考虑了公司的成长性，其中，平均年增长率是指每年的利润与前一年的利润的比值的平均值。适应增长比越低，说明它的市盈率低或者平均年利润增长率高，越好。 市盈增长比率也反映了利年利润的减增情况。比如，茅台的平均年增长比是20%，适应了是32，那么市盈增长比PEG=32/20=1.6。

总结

        针对茅台，从这三个参数方面来看： 市净率=9.6、市盈率=32、市盈增长比=1.6 。虽然市净率高，但是市盈率、市盈增长比低。所以，茅台股票的价格其实并没有那么贵！

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