认知升级之金融衍生品

本周得到《香帅的北大金融学课》来到了金融市场与工具篇之金融衍生品的介绍和讲解，对于期货的来龙去脉有了更深刻的理解，下面是这一周的学习总结。

金融之旅地图

1.什么是金融衍生品？

金融衍生品是一种金融合约，它用于置换交易的期限，锁定价格波动，这个合约的价值必须衍生于某种基础资产。如各种商品期货中的商品（大米、黄豆、贵金属等）就是合约的“基础资产”。实际上，任何有价格波动的商品都可以作为基础资产，都可以对他进行期货的交易。

2.衍生品交易的两个重要功能

1）通过套期保值进行风险转移。套期保值就是在拥有现货的情况下，建立一个与现货大小相同，方向相反的期货头寸，从而锁定价格风险。通过套期保值许多企业可以避免一定期限内原料价格波动带来的成本风险。

2）通过投机套利实现价格发现。期货的交易实行的是一定比例的保证金制度，通常具有较高的杠杆。于是吸引了一些不买现货，只交易合约的人，这种纯粹对赌未来价格波动就是所谓的投机套利。因此这种对于商品未来的价格判断，随着市场流动性增大，汇集的商品信息也就越多，越能够正确的反映基础资产。

3.金融衍生品的交易商品不必是实物

金融衍生品的基础资产可以对应各种有波动性的实物及非实物商品。对于非实物商品的期货交易，主要发展于20世纪70年代布雷顿森林体系倒塌的时代背景。那时候全球利率市场和汇率市场发生剧烈波动，由于风险对冲的需求，刺激了货币期货和利率期货的出现。人们逐渐意识到，商品不一定是实物商品，还包括无形、抽象的非实物商品。

4.金融衍生品的交易不一定要交割

人们并不是一开始就能够接受不以交割为目的的期货交易。然而，随着有效市场理论的盛行和指数型基金的兴起，为了对冲股票指数背后反映的的系统性市场风险，1982年美国监管机构正式废除实物交割的要求，要求所有金融合约都采用现金结算方式。紧接着，芝商所推出了标普指数期货合约，标志着不以实物交割为目的的股指期货正式得到了应用和推广。

这一周主要是金融衍生品概念和功能的介绍，下一周香帅老师会对金融衍生品进行进一步讲解。如果您对于金融衍生品感兴趣或想有想了解的方面，期待能够一同交流学习。

金融衍生品之零和博弈