洋河股份

一、生活常识&行业知识

公司从事的主要业务是白酒的生产与销售，白酒生产采用固态发酵方式，主要包括制曲、酿酒、勾储、包装等环节，白酒销售主要采用经销和零售模式，公司属“C15酒、饮料和精制茶制造业”。

公司是全国大型白酒生产企业，是白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大中国 名酒，两个中华老字号，留美中国驰名商标的企业、公司主导产品梦之蓝、洋河蓝色经典、双沟珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等绵柔性系列白酒，在全国享有较高的品牌知名度和美誉度。

白酒行业在深度调整之后，白酒市场消费明显升级，高端、次高端白酒产品价量齐声：行业集中度明显加快，名酒企业发展强者恒强。2017年公司的营业收入和利润规模稳居白酒行业第三位。

1998年4月，五粮液上市，发行价格是14.77元，现价50.44元，涨幅3.4倍。

2001年8月，贵州茅台上市，发行价格是31.39元，现价559.15元，涨幅17.8倍。

2009年10月，洋河股份上市，发行价格60元，现价94.61元，涨幅1.57倍。

网络营销方面较其他品牌有优势。

二、洋河股份财报

三、经营能力=做生意的真本事

总资产周转率代表一家公司的总资产在实际经营的运用中是否有效率，它就像餐厅的翻桌率一样， 越多趟越好。

比如一个餐厅，它的营业时间固定的，有10张桌子，那么在有限的时间里，一张桌子接待的客人越多越挣钱。所以餐厅的翻桌率，越多趟越好。

同理，在一个企业，总资产也是用的越多越好，这就代表企业经营的很有效率。

洋河股份15年-17年的总资产周转率都是小于1，说明是烧钱企业，结合行业特性，正常。

烧钱行业需要看下手上是否有足够的现金，17年只有4%（＜20%），对比茅台现金65.3%，五粮液现金57.2%，洋河股份现金偏紧，是否与大量理财和并购有关？

四、获利能力=是不是一门好生意

做生意的完整周期=应收账款周转天数+存货周转天数

做生意的完整周期要679.3天左右。

应收账款周转天数3.5天，收款很快嘛，和茅台应收账款周转天数6.3天相同。存货周转天数675.8天，周转偏慢。

毛利率66.5%，卖白酒的果然都是暴利。

毛利率比较高，扣除五项费用外（行销费用、管理费用、研究费用、折旧费用、分期摊销费用），营业利润率44.4%，也是相当好的。

净利率33.2%，一般公司在银行体系贷款，利息通常大于4%。所以一家上市公司的净利率至少要>4%才值得投资，所以洋河股份的净利率是很高的。

五、 财务结构=公司有没有破产危机

负债占总资产31.8%左右，股东占总资产68.2%，七成来自股东出资，杠杆超低。

和茅台一样，也是股东争着抢着投钱的好公司。

ROE（股东报酬率）23.9%，目前银行利息在2%左右，保本的货币基金4%左右，p2p理财10%左右（不保本可能踩雷）。23.9%的报酬率那是相当的高了。

六、 现金流量=公司存活能力

正常情况下，个人资产配置，要留足20%的现金应对生活着突发的各种事件，同理，公司也需要留存20%现金应对政策变化、经济危机。

洋河股份4%的现金，标准是20%，现金流量不太好。

总体：洋河股份是一家毛利率高，收款快，财务杠杆低的企业。同时存在资产周转率低、现金占比小的问题。