未来穿戴上市进程终止：营收如乘“过山车”，大手笔分红遭问询

撰稿|行星

来源|贝多财经

近日，深圳证券交易所披露的信息显示，SKG母公司未来穿戴健康科技股份有限公司（下称“未来穿戴”）及其保荐人中信证券申请撤回发行上市申请文件。因此，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

贝多财经发现，高额的研发投入为未来穿戴换来了不俗的研发成果。截至2022年12月31日，该公司及其控股子公司共持有1571项专利，其中包括69项发明专利、1148项实用新型专利、311项外观设计专利以及43项境外专利。

较同行业可比公司而言，未来穿戴的研发投入可圈可点，但与自身销售费用相比，其研发费用则显得“不值一提”。报告期内，该公司的销售费用分别为2.10亿元、2.15亿元和1.65亿元，占营业收入的比例分别为21.21%、20.24%和18.24%，

招股书显示，未来穿戴大部分的销售费用投向了市场推广及广告宣传，包括明星代言、网络直播、综艺植入、跨界合作等。该项目所产生的费用分别为1.65亿元、1.61亿元和1.04亿元，占销售费用的比重分别为78.88%、75.02%和62.83%。

四、热衷分红，三年分红3.65亿元遭问询

值得一提的是，未来穿戴十分热衷于现金分红。2020年、2021年和2022年，该公司的现金分红金额分别为1.55亿元、1.60亿元和5000.00万元，其中，2020年和2021年的现金分红额度均超过了同期1.43亿元和1.32亿元的净利润。

本次上市前，未来穿戴董事长刘杰直接持有该公司11.32%的股权，并通过未来集团、小鹅湖、小鹅芭蕾间接持有该公司65.92%的股权，合计持有公司77.24%的股权，为未来穿戴的实际控制人。

刘杰的配偶、一致行动人徐思英直接持有未来穿戴5.45%的股权，通过未来集团间接持有该公司10.39%的股权，合计持股15.84%，二者合计持股93.08%。这样看来，未来穿戴近三年来分红的大部分被刘杰夫妇“收入囊中”。

据了解，高额分红也受到了上市委的关注。在第二轮审核问询函中，上市委要求未来穿戴结合日常经营资金需求、募投项目资金需求等情况，说明报告期内、期后大额现金分红的必要性，及与该公司的财务状况、资金需求情况是否相匹配。

对此，未来穿戴在回复意见中解释称，分红方案是结合实际经营需要、发展阶段特点和财务状况综合确定的。其中，2020年分红金额略高于当年净利润，主要系当年度股份支付等非经营性因素影响较大，降低了该年度净利润所致。

未来穿戴还称，其经营活动现金流的流动比率分别为1.79、1.81和1.75，资产负债率分别为52.77%、50.09%和45.86%，均维持在健康水平，且部分未分配利润已通过增资形式转化为了自身股本。因此，分红并不会其造成不利影响。

而本次冲刺上市，未来穿戴曾计划募资12.9亿元，用于未来健康数字化工厂建设项目、智能穿戴人工智能技术研究及数字医疗平台开发建设项目、终端体验互动平台与品牌建设项目、数字化IT系统建设项目，产品与工业设计中心项目等。

一方面，大手笔分红；另一方面，还要大额募资，未来穿戴的操作令人看不懂。