CVA第五节课

这节课讲了投资质量分析,资本结构质量分析,负债质量分析以及杠杆分析

本次分享将以杠杆分析为例,让大家感受cva课程学习的实用性


所谓的杠杆,就是利用别人的资源来撬动自己的收益,他的关键在于,资本运作的实际收益要大于使用其他加杠杆资源所带来的成本


老师举了一个例子,就是说有两家运作情况相同的企业,A全部都是资金来自股东,B一半来自股东,一半来自银行借款,从利润率上看,A会更好看,因为A公司比B公司缺少财务费用,但是在ROE上可能B公司就会高一些。所以说一个企业经营业绩的好坏不仅取决于他的真实经营效绩还取决于他的融资效益

很多公司看上去有着很高的ROE,但是这其实是隐藏在他的杠杆作用下的。所以在财报分析的时候要做去杠杆分析:计算ROIC=息前税后营业利润/投资资本

其中投资资本=付息债务+少数股东权益+所有者权益+递延税款


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