第10季 第5周 298LubQ 投资的本源

这本书是雪球出版的系列书籍之一，从本周开始我打算把雪球两个系列的书都读一遍，看看那些牛掰的个人投资者如何股海浮沉的。

本周读的是宋军先生的《投资的本源》，这本书不算厚，跟《进阶之道》相比难度明显降低了不少，读起来挺轻松的。有时候能明显感觉到，宋军作为一个理工男还是很可爱的，比如有一种高尚的情怀和阿Q精神，忍不住会笑出来。

不过，读完之后我还花了时间做功课，揣摩作者的心路历程，实际运用了一把“全景表”来验证自己买的股票是不是真的值得买。另外还去关注了一下作者建立的两个组合，本源1号和本源2号。哦，对了，如果大家对他的投资理念感兴趣的话也可以去关注这个作者的雪球号或者公号。我不是打广告的……

好啦，话不多说，还是进入正题。

作者其人

作者宋军，本科西安电子科技大学，人大MBA，曾任央企高管，后创办外贸企业一直经营到现在。1999年进入股市摸爬滚打，逐步形成自己的投资体系，即稳健均衡投资，并取得不错的收益。

简单的介绍，却说明了很多内容。首先，他是在实体经济中成功生存至今；其次，他在股市中成功生存至今，还取得了不错的收益。

本书其字

因为作者不是专业的作家出身，可以被很多很可爱的语言逗笑。还有些内容反复重复等等，但丝毫不影响它的内容和阅读。

第一部分：建立稳健均衡投资体系[红心]

哈哈，先说最可爱的，作者认为投资的目的不仅仅是赚钱，投资是为中国的经济发展、为实现民族的复兴做贡献！若从投身国家经济建设角度出发，你在选择投资方向时就必定会考虑国家需要发展的产业，就不会投机取巧，也不会像赌徒一样，每天盯着电脑追涨杀跌。

是不是很可爱？恩，我觉得说的挺有道理的，也确实如此。

作者还认为，投资嘛，应该是一件快乐的事，要能吃得下、睡得着，笑出来。真理，我觉得这才是正确的理财方式，没有之一。

如何建立稳健均衡投资体系呢？

一是好学。这个是老生常谈了，没有人能随随便便就看透一个行业、看懂一家公司，必须建立在广泛的学习、专注的追踪基础上，还要学习基本的财务知识，不是一蹴而就的。也不要想着跟着别人抄作业，请别人推荐大牛股，不付出努力就想赚钱，“七亏二平一赚”难道是开玩笑的么？

二是避免严重的错误。严重的错误是指，对所投资的公司一无所知；对所投资公司的价值根本不理解；借钱投资。

三是记住自己是在投资。格雷厄姆这样定义投资：投资业务是以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。所以，请牢记：深入分析，确保安全，适当回报。

四是能力圈。就像西点老A专注于军工股，找到自己的能力圈，在这个圈子之内，相对更安全，千万不能过高地估计自己的能力，你想一个人如何能够看懂医药、看懂军工，还能明白建材、家电和中药呢？或许是诸葛亮吧~hiahia

五是注重安全边际。安全边际的意思是，尽量在合理的或者低估的价格买入好公司的股票。

……

建立之后呢？

适当分散，长期持有。

当你操作减少的时候，犯错的概率就会大大降低，交易佣金也会减少。前提是，前期的工作和努力已经实打实地完成了，你对这家公司的过去业绩、未来潜力都有比较深刻的认识。这样，就不会出现涨了不敢拿、跌了不敢买的情况。

这部分剩下的内容，是作者手把手带大家读招股说明书、财报等，还将自己对一些公司的调研提纲和问题拿出来分享。整体来说，内容很多但是不是很深入，如果读完了《进阶之道》再来读这本书，会觉得轻松很多，因为大多数内容在《进阶之道》里李杰已经很深刻地阐述过。

第二部分：行业选择和公司竞争优势分析[红心]

这位作者有两个鲜明的标签：一是他亲自调研，喜欢去参加股东大会；二是他自创了“全景表”，用来考察心仪的企业。

先选行业，再挑好公司，长期持有！

对个人投资者而言，首选的行业是非周期行业，是未来10年能持续繁荣的行业。作者列举了他认为值得关注的行业：

医药、医疗或者说大健康行业是首选；

知名品牌消费品；

环保行业；

科技行业；

文化、旅游、休闲和娱乐行业；

理财、保险等金融行业；

有国际竞争力的高端制造业；

“剩者为王”的行业。

作者结合“全景表”逐一对行业里的优秀代表公司进行分析，看得出作者是真的花了很多时间来追踪、观察这些公司。我想，虽然进入股市了，但是我做的却还不够。首先建立自己的投资纪律，不轻易打破它。其次，还是要不断学习，学习研究和理解企业的方法。目前能做的，只有这么多，但是慢慢来，不要着急。

第三部分：中国好公司[红心]

这部分相当于是案例吧，作者介绍了除第二部分公司以外的大量优秀公司，对他们进行分类阐述。但事实上，主要的根据还是“全景表”。让我有点困惑的地方在于：这张表很容易做，与同行业其他公司比较也很容易得出差异性结论。问题在于：全景表只能代表该公司过去的历史业绩，未来如何，在这本书里作者并没有一个很好用、很容易上手的工具，我想这也是投资中最难的地方，你很难通过对一个行业的了解、对一家公司的跟踪，而很准确地预测未来的经营状况、竞争趋势。当然，最根本的是，我们可以先根据作者这些看起来“笨笨的”方法，先快速地了解一家心仪的企业，再对未来进行深入研究。

附一张全景表，供大家参考。这里用的书中随便选择的一家公司，我自己还是小白，自然不敢把自己那只股的“全景表”拿出来，hiahia。