第23周实践课作业

一、合理市盈率

在同花顺i问财里搜索“洋河股份过去五年资产负债率”

可以看出来洋河股份的资产负债率过去5年

均小于40%，不是高杠杆企业。结合洋河股份

护城河分析，洋河股份一共拥有2种护城河:品

牌优势，独立资源，可给出20倍合理市盈率。

二、归母净利润增速

1、净现比

我们首先打开同花顺i问财，搜索“洋河股份过去五年净现比，洋河股份过去五年净现比平均值”。

可以看到洋河股份过去五年的净现比分别2016年127.08%，2017年103.86, 2018年111.6%，2019年92.08%，2020年53.18%。平均值是97.56%过去五年净现比的平均值没有达到100%，可能是因为疫情的原因，2019年和2020年由于疫情给所有的企业造成了很大的影响，但是总体还是不错的，平均值已经接近于100%。

                                                            2、归母净利润增速

方法一:

打开“萝卜投研app”，搜索“洋河股份”，在【简况（F10）】里点击【主要指标】，然后选择“年报”，点击【利润表】，查看财务报表的数据。

打开微淼计算器：

（http://xiaobai.yaocaiwuziyou.com/Site/calculator.html）

把58.27和74.82分别作为买入和卖出价格，计算复合增速。

由于计算时间是2016-2020年，中间4个间隔，所以持有年限为4年。

可以得出洋河股份过去五年“归母净利润”的复合增速是6.45%

方法二：

通过萝卜投研app，进入“洋河股份”界面，在【简况（F10）】里点击【分析师一致预期】，可以看到证券分析师对未来业绩的预测（这些预测很可能随着新研报的推出而变化，下图为举例）。

看到券商分析师预测未来的净利润增速分别是8.51%、16.86%、16.49%，计算出三者的平均值。（平均值是13.97）

综合以上两种方法，我们取两者最低值为洋河股份未来三年的归母净利润增速，用a字母表示，即a是6.45%

三、合理市值

根据洋河股份2020年的“归母净利润”74.82亿元以及上述取得的归母净利润增速a，可以计算出洋河股份三年后（2023年）的归母净利润=74.82亿×（1+a）×（1+a）×（1+a）=90.25亿

                                                          由此得出：洋河股份三年后（2023年）的合理市值=合理市盈率×2023年的归母净利润=多少亿呢？

20*90.25=1805亿         

  四、合理价格

合理价格=合理市值/总股本

2023年的合理价格=2023年的合理市值/总股本

在“萝卜投研app ”里可以查到总股本，点击下图的小三角就可以看到总股本数据。1805/15.07=119.77           

洋河股份 合理价格

3年后（2023年）的合理价格119.77

合理价打8折95.82

合理价打7折83.84

合理价打6折71.86

合理价打5折59.88

五、价值中枢

洋河股份市盈率

价值上线2：上浮100%，市盈率是40

价值上线1：上浮80%，市盈率是36

价值中枢：合理市盈率20

如果洋河股份的市盈率，在 20-36之间波动，我们可以傻持不动。

如果市盈率高于 36，我们可以考虑减仓。

如果市盈率高于 40，我们可以考虑全部卖掉。