巨额亏损，股价遭受重创，Polestar极星汽车已陷入困境

来源：猛兽财经 作者：猛兽财经

8月31日，由吉利汽车（00175）和沃尔沃汽车合资创建的瑞典电动汽车公司Polestar极星汽车（PSNY）公布了2023年第二季度财报。

这家电动汽车公司在去年通过SPAC上市后，由于多次下调汽车交付指引，以及巨额亏损导致的大量现金消耗，其股价遭受了重创。

不幸的是，对投资者来说，极星汽车最新的财报依然出现了很多负面趋势，导致该股在发布财报当天股价再次出现了大幅下跌。

2023年第二季度，极星汽车的总收入为6.85亿美元。尽管这一数字较上年同期增长了16%以上，但仍比华尔街分析师的预期的低了7,000多万美元。正如猛兽财经在之前关于极星汽车的分析文章中提到的那样，极星汽车最近一直在降价，而这对它的收入造成了严重影响。极星汽车最初预计的第二季度交付数量也被四舍五入到了1.58万辆汽车，因此实际的交付数量要比之前预计的低一些。

由于降价和其他一些一次性费用，极星汽车实际上在本季度出现了亏损。今年第二季度，极星汽车增加了一些额外的合同制造成本、电池和半导体的供应商费用，以及库存减值费用。在扣除1200万美元的货币收益后，这些费用总计为6800万美元。总体而言，不包括去年的SPAC上市费用，极星汽车2023年第二季度的运营亏损为2.74亿美元，比去年增加了2000万美元。

虽然极星汽车管理层已经重申了今年毛利率要达到4%，交付量要达到6万至7万辆的指引目标。然而，值得注意的是，极星汽车今年已经下调了两次指引目标，部分原因是极星3 纯电 SUV 的交付被推迟到了2024年。

猛兽财经认为，极星汽车当前面临的主要问题之一是它的财务状况。如下图所示，极星汽车的运营资金在本季度继续为负，累积的巨额亏损更是导致了它的资金被大量消耗。虽然极星汽车目前正在寻找进一步筹集资金的途径，但庞大的净债务头寸还是会进一步损害极星汽车未来的盈利前景，因为它的利息支出已经较上年同期出现了大幅上升。筹集资金的需求也可能会在很大程度上稀释投资者的权益，而这可能是极星汽车股价持续下跌的原因。

由于Polestar极星2目前仍没有资格获得美国联邦电动汽车信贷，因此该公司在一些主要电动汽车竞争对手中一直处于主要劣势。Polestar极星2在美国的售价已经比特斯拉(TSLA)的同类车型贵了几千美元。特斯拉最近还推出了价格较低的豪华车型Model S和Model X，这将进一步加剧极星汽车即将推出的高端车型的竞争压力。

当你考虑到其他公司正在推广他们的电动汽车产品，以及所有希望取得重大进展的中国本土电动汽车品牌时，就会发现这是一个竞争非常激烈的领域。降价肯定会影响极星汽车第二季度的业绩。考虑到极星汽车未来几年的销量目标只有几十万台，所以它并不打算成为一个大众市场品牌，因此很难看到大规模销量增长为极星汽车带来的经济效益。

因此在第二季度财报之后，猛兽财经仍然不看好极星汽车股票。

虽然极星汽车未来应该会有一些可观的增长，但它目前还没有一条清晰的盈利之路或产生正自由现金流。

管理层也承认需要筹集更多的资金，虽然极星汽车目前的市值约为70亿美元，但填补运营资金缺口可能会极大的稀释股东的权益。

而且极星汽车的管理层已经连续两年下调了交付指引，所以我们需要在这方面看到极星汽车能有更好的进展才会做打算。如果极星汽车能够稍微改善其资产负债表，并解决一些之前指引中的问题，那么我们将考虑改变我们的看法。

极星汽车在公布2023年第二季度业绩后，其股价下跌了逾13%。该公司的收入也严重低于市场预期，利润率的下降更是导致亏损超出了预期。

虽然管理层一直在谈论一个光明的未来，但它截至目前为止仍未实现其SPAC上市时的目标。

另外，它的资产负债表状况也很糟糕，需要大规模融资。除非执行力有所改善，否则极星汽车的财务状况将很难恢复正常，所以我们不会对极星汽车的股价持续下跌并创下新低感到意外。