早上好。我是沃伦，坐在我旁边的是查理。有很多事儿啊，查理做得都比我好，但是呢（此时拿起一盒喜诗糖果，开始拆包装。。。全场笑。把外包装打开后，里面还有一层塑料包装，把盒子递给了查理。）
不太好打开啊，查理，你帮我咬开吧。（译注：这是在拿查理开玩笑，在今年的Daily Journal公司股东会上，在与投资者交流时，查理连撕带咬，大概用了两三分钟才把一盒喜诗糖果打开。）
（介绍伯克希尔董事；介绍伯克希尔第一季度业绩。）
问什么问题都可以，但我们不透露伯克希尔的买入或卖出活动。
我想先用几分钟的时间，简单讲一个道理，就是如何想明白什么是投资，在投资的过程中，如何克服被眼前这一天、甚至眼前这一分钟的事儿干扰。
为了把这个问题讲清楚，我想简单回顾一下我个人的一些经历。
我手里拿着的是一份1942年3月12日的《纽约时报》。这份报纸出版的那一天，美国已经卷入第二次世界大战三个月了。
战场形势不容乐观。报纸的头版头条上，接连不断地出现太平洋战事失利的消息。
大家现在看到的是1942年3月11日之前的几个新闻标题。这些新闻标题都是，我们深陷困境，遇上了大麻烦。
战事节节失利，股市早已做出了反应。
那时，我一直关注一只股票，CityService公司的优先股。1941年，CityService优先股的股价是84美元。
1942年1月份，CityService优先股的股价是55美元。1942年3月10日，跌到了40美元。那天晚上，尽管利空新闻铺天盖地。
我对我父亲说，我觉得我可以动手了。我让我父亲第二天帮我买3股CityService优先股。我把自己的所有积蓄都用上了，我只有那么多钱，那是我之前用了五年时间攒下来的所有钱。
第二天上午，我父亲帮我买了3股。当天道指跌破100点，跌了2.28点，换成现在的道指相当于一天跌了500点。
我父亲按我说的，上午一开盘就帮我买了3股CityService优先股，我的买入价是当天的最高价38.25，当天收盘跌到了37。我就是这么不善于择时，在我后来许多年的投资中始终如此。
CityService优先股当时在纽约股票交易所场外市场交易。尽管美国在二战中节节失利，当时还没到中途岛海战的时候，但是我们从下一张幻灯片中可以看出，我买的这只股票表现相当不错。
这只股票最后被CityService公司赎回了，赎回价是200多美元。
可惜，这个故事的结局并不完美。请看下图，各位可以看到，我……（全场笑）。
后来，每次讲到这件事，我总是解释说，在当时，我觉得卖出是个好主意。我赚了5美元，我总是干这样的事儿。
从我的这个经历中，各位能得到什么启示？
下面，请各位设想自己穿越到了1942年3月11日。我前面讲过了，无论是欧洲、还是太平洋，接连传来的是一个又一个坏消息。
但是，每一位美国人都坚信，美国一定能打赢这场战争。我们被偷袭了，但我们一定能赢。当时的所有美国人都知道，从1776年建国开始，美国的资本主义机制一直很成功。
现在，请各位设想一下，在当时，你自己投资了1万美元，用这笔钱买了指数基金。美国那时还没有指数基金。
假设当时你买了标普500指数成分股，现在能值多少钱？
这时，你只能选一项投资。如果你想买一个一辈子赖以生存的农场，在决定买农场的时候，你要算算农场的产出是多少，才能知道自己买的是否合适。
如果你决定买一个一辈子都不卖的房子，你要算算这个房子能创造出多少价值，才知道自己买的是否合适。
假设，你决定用这1万美元从美国公司的股份中买入属于自己的一份，从此不再看任何一只股票的报价、不再听任何人的建议。请你想想，这1万美元现在变成了多少钱？变成了5100万美元。
在此过程中，你什么都不用做，用不着学会计、用不着每天盯着股价。你只需要做一件事，就是想明白，美国能克服眼前的困难，在长远的未来，美国一定越来越好。
只要美国越来越好，美国的公司也一定越来越好。用不着挑中牛股、用不着完美择时，你一生只要做出一个投资决定，而且做出这个决定的时机并不仅限于我说的这个时间，我们可以选一个更早的时间，你能赚得更多。
在今天的问答过程中，各位只要始终想一个最根本、最重要的问题：在你自己的投资生涯中，美国的公司将表现如何？
我再多说几句。如果你相信了周围那些悲观看空的声音，一辈子总是无法摆脱，于是，你拿这1万美元买了黄金，当时能买300盎司黄金，现在会怎样呢？还是300盎司黄金，现在大概值40万美元吧。
与选择黄金那种不能创造价值的资产相比，选择能创造价值的资产，你的资产总是在赚更多的钱、再投资、分红、回购，最终你获得的资产价值可以多100多倍。
换言之，同样的钱，投资美国公司，能赚一美元，投资黄金，只能赚不到一分钱。
在我投资的过程中，我们乘借了美国发展不可阻挡的大势。想失败都难，除非你买错了股票、或者在不该兴奋的时候头脑发热。
只要你买入美国公司的股份，始终坚持长期买入，最终结果是持有无法创造价值的资产没法比的，是炒来炒去、择时买卖、支付佣金没法比的。
如果你听我的建议买入标普500指数，你能比绝大多数职业投资的人和主动投资的人做得更好。获得和指数一样的收益很容易，超越指数的收益非常难。
你用不着懂会计、用不着懂股市术语、用不着理会美联储加息几次，在一生的投资中，这些东西都不重要，最最重要的是建立并坚持自己的投资哲学。
只要真正想明白了投资是怎么回事儿，所有那些自己不知道该怎么做的事儿，根本不必理会。