KKR知道吗？门口的野蛮人知道吗？宝万之争知道吗？
我们讲了投行四大业务的证券承销，今天我们来讲投行的另一大核心业务——兼并收购。
一、兼并收购怎么创造价值的？
兼并收购是投行的另一大核心业务，通过资产重组，实现效率、价值最大化。
兼并收购带来价值的四种模式：
第一、规模和协同效应。滴滴并了快滴，规模就变大了，整体用车、调车的效率大大提升。这个很好理解。
第二、多元经营，分散风险。比如恒大是搞房地产的，横向多元，卖恒大冰泉、造车；纵向多元，搞了房车宝，把卖房子的经纪生意也自己做了。不管是横向还是纵向，都是为了分散投资，规避周期性风险。
第三、突出主营，打造核心竞争力。比如腾讯，以前看到什么机会就自己下场做，后面把自己不擅长的业务卖了，只投资，不下场。
第四、资源互补，强强联合。比如线上大佬和线下大佬联合（腾讯收购永辉超市）。
那在兼并业务中，投行起到什么作用呢？
第一，利用自己的战略眼光，发现并购机会；
第二，利用自己的专业知识（资产评估、会计、审计、法律等）完成并购。
二、特殊的兼并收购——杠杆收购
杠杆收购顾名思义就是只出一部分本钱，通过杠杆筹措资金来完成收购。说白了就是借钱收购企业，获得企业控制权。
杠杆收购有利有弊。
企业主在套现的同时保留了经营权。投资银行和投资人获得高额收益。但是只有满足现金流充沛、管理层靠谱、杠杆率合理三个要素的企业，才能使杠杆收购实现三方共赢。反之，过高负债率只会拖垮企业。
三、反兼并收购策略
市场上的并购，既有和平的协议收购，也有不经过目标公司董事会同意的恶意收购。例如万宝之争就是明显的恶意收购。
应对恶意收购有几种策略：
第一种、毒丸计划。2004年，新浪利用毒丸计划逼退盛大的收购。毒丸计划其实只一种股权摊薄反收购措施，就是定向地向非恶意收购方低价发行股票，最终稀释恶意收购方手中股票的比例。但是这种董事会不需要经过股东大会就发行新股的机制只能在美国实行，叫授权资本制。所以毒丸计划不适用于万宝之争。
第二种、白衣骑士。面向宝能的恶意收购，万科找了一个友善的合作伙伴深铁集团，只出钱，不要权，通过这样的方式，万科+深铁股份大于宝能，最后逼退宝能。
第三种、黑色降落伞。遇到恶意收购时，收购方只要辞退高管就要给高额赔偿，通过增加收购成本逼退恶意收购方。
第四种、皇冠明珠自残计划。就是把自己最值钱的资产贱卖，让自己变得不值钱，让恶意收购方失去了收购的意义。这招杀敌一千自损八百，一般比较少用。
一般被恶意收购的企业都是优质企业，比如万科。学习兼并收购的知识，作为投资者，我们可以蹭一下红利，投资这种优质股。作为企业主，我们也要知道应对之策，提前做好防范。
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