盈利因子（Profitability factor）——投资组合分析（EAP.portfolio_analysis）

本文根据Bail et al.的著作Empirical Asset Pricing编写相关程序，投资组合分析的模块是EAP.portfolio_analysis。本文的Package已发布于Github:

Github: GitHub - whyecofiliter/EAP: empirical asset pricing

盈利能力和未来回报的关系在文献中有更多讨论(Fama and French, 2015; Hou et al.，2015)。通过这些文献，盈利能力因素被构成并包含在两个主要的资产定价模型中，Fama French 5因素模型和HXZ模型。盈利能力因素有许多代理变量。这些变量高度相关，最常见的是股本回报率(ROE)。除了ROE，ROA还得到了一些文献的支持(Novy Marx, 2013; Ball et al., 2015)。另一个替代方案是有形资本回报率（ROTC），由Greenblatt (2006, 2010)提出。实证结果表明，美国股市的盈利能力与未来收益率正相关，而中国股市的盈利能力与未来收益率的关系有待进一步探讨。

在这个demo中，ROE（TTM）被用作盈利能力因素的代理变量。数据集始于2004年1月，从CSMAR数据集中收集。警告：请勿将此演示中的数据集用于任何商业目的。

# %% import package
import pandas as pd
import sys, os

sys.path.append(os.path.abspath(".."))

# %% import data
# Monthly return of stocks in China security market
month_return = pd.read_hdf('.\data\month_return.h5', key='month_r