2018-06-19 并购重组监管持续从严更有利于产业健康发展

【事件】

今年以来，股权质押成为悬在不少上市公司股东头上的利剑。为应对爆仓危机，中国证券报记者了解到，一些上市公司大股东或实控人开始积极寻找标的，冀望通过并购重组以停牌、刺激股价的方式破局。在这样的背景下，一些PE/VC机构也闻风而动，积极推介和兜售项目。不过，业内人士指出，在监管持续从严的大环境下，纯粹为炒作股价而进行的并购重组面临较高的失败风险，不管是上市公司还是PE/VC机构，都应以整合产业资源、推动上市公司健康发展为目的来进行并购重组。

【观点】

小星看到这则报道，顿感十分欣慰。对比前几年产业园和孵化器遍地开花的浮躁，知名投资人闫焱表示：目前中国创业公司估值泡沫之大，远超房地产。这无疑跟前几年的监管政策相对宽松让投资公司的退出渠道比较顺畅助长了对创业公司的竞相投资进而推高了估值泡沫。

而如今退出渠道上进入严监管时代，结束了创业公司野蛮生长、躺着就能高估值的时期。小星认为这是有利于产业更健康地发展，而不再是为了并购而并购为了防止爆仓而来制造题材提高股价。回想起这两年上市公司频繁地出现年报业绩大变脸，很大一个原因就是商誉的大幅摊销，而商誉的来源就是并购。所以，严监管有利于将资金引到真正踏实干、想做大做强的产业和企业，韭菜被割久了也会长点记性让那些炒作题材、哄抬股价的伎俩远离股市，也还我们一个更加清洁环保的市场。

【链接】

业内人士介绍，股权投资的退出路径主要分IPO、并购和回购三种，其中IPO是退出收益最高的渠道。但今年以来，IPO退出难度加大，新股上市后股价表现也不如以往，导致不少机构将重心放在了并购退出上。

据私募通数据统计，今年一季度，我国股权投资基金退出案例数量达491笔，其中IPO退出案例数为162笔，同比下降32.8%；而并购市场活跃度则小幅回暖，共完成交易644起，同比上升4.55%。“今年并购重组监管持续从严。”某私募负责人认为，监管的导向非常明显，就是规范和支持上市公司并购重组，对促进行业整合、产业升级的并购重组加大支持力度，充分发挥好资本市场的功能。这一点也正成为越来越多市场人士的共识，最好是能跟上市公司主营业务产生协同效应、盈利能力不错且管理团队靠谱的项目。

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