区块链作为最前沿的金融科技之一，其特点、应用范围并不为人所熟知，花旗
的一份报告则做出了概述，可以一窥其全貌。
目前的支付创新主要关注“最后一公里”，即在销售时的用户体验，而已有的支
付基础设施仍是主干力量。但区块链技术不同，它可能用分布式总账取代现有的
集中清算支付体系，影响金融服务的方方面面，特别是在B2B市场。
区块链是一个分布式总账数据库，用加密网络提供事实的单一来源。它允许拥有
共同利益、互不信任的各方共同创造永久、不可改变、透明交易及处理记录，且
不依赖中央授权。传统支付模式需要中央结算，而区块链依靠分布式总账和处理
器网络共识。
中央总账（左）与分布式总账
如果说互联网是一个推进信息传播的平台，那区块链技术就是推进价值交换的平
台。相比现有系统，区块链有几个优势：
首先它去除了中间人，允许直接转移数字资产。另外，由于没有中间
人，区块链系统的结算会更快，成本也更低；
另一使用了区块链的创新是智能合约与代币。智能合约能在预先达成的
条件满足时自动执行；
最后，区块链提供了无可辩驳的交易证据，这对审计和追踪资产的所有
权至关重要，在商业及监管上均是如此。
区块链的应用范围比加密货币更广。由于基本上任何信息都能数字化并置于区块
链上，理论上任何价值信息也就能通过区块链转移。区块链的可编程性也让它很
合适智能合约。另外，它也很适合身份管理一类的数据管理系统。可以说，决定
应用场景反而是区块链技术最具挑战的方面，特别是使用新技术还需开发生态系
统时。在很多银行看来，这一新技术还没达到工业可用水平。
在金融领域，区块链能用于很多领域，包括支付及贸易，而其中很多可能需要数
十年才会成熟。
跨境支付及汇款在中短期可能用上区块链。在证券市场，区块链技术会需要较长
时间达到工业可用水平，因为目前还没有共同的协议。而且即使协议存在，打造
可用的区块链网络也需要投资和时间。区块链的影响来自使用范围，这也是各银
行联合起来研发应用场景的原因。
区块链在贸易上的应用会花更长时间，除了现有系统的阻碍，更是因为交易需
要“信任”。交易双方可能更货币于可信的中间人，而银行是个不错的选择。
区块链的应用场景及相应公司
案例研究：Abra
国际汇款很可能被比特币技术颠覆。世界银行的数据显示，2014年C2C跨境汇款额
有5800亿美元，到2020年会增长到7000亿美元。但现有支付体系缓慢且成本高，
并需要交易双方都有银行账户。
Abra成立于2014年，是一家P2P转账公司。使用Abra的比特币网络，用户可将手上
的货币转换为数字资产（主要是比特币），然后转账给全球任何知道其手机号的
人。交易安全即时，且没有手续费。收款方能通过Abra的柜台提现，而柜员会为
将数字货币转换为当地货币，收取一定差价。
美国运通是Abra的关键投资者，投资理由是，现在需要更方便的汇款方式，而区
块链会在这一过程中发生重要作用，特别是在新兴市场。
证券交易及结算
在贸易、结算和订单管理上，银行目前的贸易系统有多个完全不同的系统，这就
需要后勤清算室解决意外情况，但整个过程复杂且低效。
虽然近中期的影响还难以
显现，但区块链的一些有趣应用仍值得观察。
银团贷款很可能受益于区块链，因为减少结算时间的监管压力越来越大。由于法
律程序和尽职调查上存在若干人工过程，所以结算时间特别长。虽然区块链无法
完全解决这些问题，但减少交流摩擦和成本上有很大潜力。
大宗商品交易是另一受影响的领域，黄金这种难以转移的资产同样如此。将物理
资产代币化，并存于区块链上，能增加流动性，加快资产结算速度。
现金结算应该会显著受益。现金产品包括股票、固定收益和回购等，这些产品目
前要通过中央票据交换所（又称CCP）清算。整个过程已经高度自动化，但由于系
统复杂性，仍需要中后端部门处理意外情况。
衍生品交易可能因为区块链而提高流动性。更短的结算时间能减少流动性风险和
成本，这对银行的资产负债表也有积极影响。区块链还能将与总账核对相关的人
工过程自动人，这又能降低成本。如今的衍生品仍需要人工干预，在编写合约和
监控仓位上都是如此，在支付日期，双方也必须核对账簿。
区块链的主要作用是提供金融市场的效率，而现在有很多“出售效率”的第三方
服务公司，他们最容易受到区块链的威胁。
结算中心的危机
银行之间自行结算后，结算中心的收益会出现危机。区块链提供的公共总账为网
络中所有参与者所见及所信，这可能取代结算中心的功能。区块链很可能让交易
双方相互结算，绕过了结算中心，只需要中央证券登记处向账户转移所有权即
可。不过遗憾的是，虽然技术上是可行的，它仍需要各方属于同一区块链。另
外，监管方也需要参与到各类交易中。监管者之所以喜欢CCP模式，是因为能在一
处查看交易流程，追踪风险。而且双边交易可能损失CCP带来的一些好处，比如即
时结算需要即时全额支付，这可能让流动性管理更复杂。
托管银行
托管银行主要处理现金及证券的交割，但它也为交易增加了成本，会向账簿记
录、电汇及还款收费。托管银行与结算中心一起服务经纪商，并就管理证券和现
金收费。托管银行要将所有信息发给经纪商，从而核对交易记录。
可以预见的是，托管银行能从效率提升中受益，所以它们也在积极试验区块链。
资产管理公司Northern Trust已经在与第三方合作，纽约梅隆银行和美国道富银
行也在进行内部测试。托管银行在可靠及安全性上一向都有声誉，也了解如何迎
合监管者，所以他们对区块链的应用会逐步推进。
托管银行最初会从区块链带来的效率提升中受益，比如减少经营成本，其系统也
适于更快的结算，而市场也乐于接受更短的结算周期。但从长期来看，托管银行
的重要性会降低，因为托管及后勤服务会因区块链而过时。