2019-09-14

9月14日注会学习

三、债券的到期收益率
  • 含义

    • 以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率。若到期收益率>必要收益率,则债券值得投资
  • 计算

    • 使债券未来现金流量现值=购入价格的折现率

    • 使债券投资的净现值=债券未来现金流量现值-购入价格=0的折现率,即债券投资的内含报酬率。——采用逐次测试法进行推算

      【提示】债券内在价值和市场价格都可视为债券未来现金流量的折现值,区别在于折现率不同

      折现率 未来现金流量的现值
      必要收益率 内在价值
      到期收益率 市场价格

      在市场有效的情况下,债券的内在价值=债券的市场价格、必要收益率=到期收益率

  • 平息债券到期收益率与票面利率的关系(前提:计息期相同)

    债券价格=债券面值 到期收益率=票面利率
    债券价格<债券面值 到期收益率>票面利率(买便宜了)
    债券价格>债券面值 到期收益率<票面利率(买贵了)

    面值=现值=市场价格——票面利率=折现率=到期收益率

    正确判定评估基准期

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注意:分子是净现值的绝对值乘以对方的折现率
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不管计算哪一年,都是面向未来估值,计算离到期的时间,然后折现至这一年

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