万亿成交量，看各方投资心理

　 2月25日和2月26日沪深两市成交量飙至万亿级别，数据连创新高，26日两市当日成交额达到10977亿元，超过上日的10406亿元，继续创2015年11月以来新高。券商板块板块表现尤为强势，牛市6大特征以全部体现，行情大好，各路资金心态大曝光。

01、散户：开户数环比大增逾50%

　　中证登2月26日公布的数据显示，上周中国证券市场新增投资者数31.61万，较前值20.66万环比增加53.00%。其中，新增自然人投资者为31.57万，较前值20.63万环比增加53%。这也是2018年3月以来，每周新增投资者数量首次超过30万。从目前的情况来看，散户仍在蜂拥入场的过程中。对市场行情积极看好。

02、私募：高仓位的比例上升或处被动加仓状态

   　关于私募具体仓位调查显示，22.48%的私募目前处于满仓状态，72.09%的私募在五成仓或者五成仓以上，高仓位的私募占比相比1月有所上升，整体变化不大；另外27.91%的私募处于半仓以下。整体来看，在市场经历二次探底反弹之后，私募中高仓位的比例有所上升，反映出其对市场的乐观。

      最新中国私募经理A股信心指数也显示，2019年2月的信心指数相比上个月环比上涨6.19%，指数值在连续3个月下降之后，出现较大幅度的反弹。

03、外资：千亿爆买后仍有配置意愿

      外资也是本轮上涨的重要主力之一。首先就是外资开年后连续18天净买入逾千亿，虽然2月25日净流出7.16亿元，但2月26日再度净流入23.30亿元。

  　中信证券表示，历史上的3轮北上资金阶段性集中净流出只发生在明显泡沫化或是全球共振的市场环境下，从未出现过因为短期快速的市场反弹就大幅减仓。

    从估算回报率看，2018年上半年入场的外资依然浮亏，6月至10月入场的刚刚浮盈，只有踩准2500点入场的少数投资者才能获利超过10%。

    在外部因素缓和、国内信用有望扩张迎来拐点的背景下，我们认为目前外资更有意愿增配A股而非卖出。