▍前言
2019年9月3日，铁矿石期货主力合约i2001已涨至637.5元，相比前期低点已累涨10.5%。
观察今日i2001走势，我们可以发现在60分钟级别正受到M144长期压力位的压制，日K线实体部分已经收敛，价格上攻动能暂时已经消耗殆尽。
当前铁矿石市场需要新的驱动因素来激活进一步上攻的动力。那么当前市场上还有哪些潜在的驱动因素来推动i2001进一步上行呢？
需求端的驱动因素
◉房地产对钢材的需求不减
随着近期PMI数据以及各龙头上市房企半年报的公布，我们可以发现，尽管上半年房地产行业相继经历了新增固定资产投资增速放缓、央行利用LPR机制封堵房贷利率下限等利空因素，但超2/3的房地产企业仍然录得营收与净利润的正增长，彰显了房地产行业的韧性。
下半年，房地产行业进一步加强销售结转、加速消化库存建筑用地、回笼资金的动因强烈，市场预计未来数月（不包括国庆限产季）房屋施工面积依然会维持在非常高的位置。因此，下游对螺纹钢的需求仍很强劲，没有目前市场之前预期的那么悲观。
作为上游原材料，下游需求预期的修复无疑对铁矿石中短期需求预期的改善起到提振作用。
◉高炉开工率维持高位
根据网络资料显示，当前国内钢铁企业高炉开工率水平维持在近一年相对高位，相较于2018年同期要高出近5%。
在国庆限产季即将到来之际，我国钢铁行业仍然能够维持较高的高炉开工率水平，得益于生态环境部今年8月初对钢铁行业实施的绩效分级指标以及差异化应急减排措施。原则上，被列为A级的钢铁企业在重污染期间将不再作为减排重点，并减少监督检查频次。
相较于电炉企业，当前高炉企业的生产利润尚可，因此在环保限产政策松口的当下，钢铁企业主动减产的不强，钢铁行业对铁矿石的需求量的到了支撑。
◉钢厂面临铁矿石补库周期
根据网络数据显示，我国铁矿石港口库存数据与国内主要钢厂铁矿石库存数据均位于相对低位。
前期受台风影响，我国8月中下旬铁矿石集港量曾经迎来一波小高潮，近期全国库存总量在1.2亿吨上下。如果刨去钢铁行业景气度较差的2015、2016两年纵向比较可以发现，我国目前的港口库存总量相较2017、2018年度，正处于近三年来的历史低位。
同时，据网络数据显示，我国8月30日全国各主要钢铁企业平均库存可用天数为24天，这一数据在近三年来同样也处于相对低位，更创出了19年来的新低。
在环保限产政策松动的时间窗口下，铁矿石消耗速度势必相较往年是提速的。而当前钢铁行业整体库存的低水平预示着未来存在较大的补库空间，这无疑为未来提供了利多因素。
▍供给端的驱动因素
◉国际矿石进入检修周期
铁矿石作为我国钢铁工业的粮食，当由于供给端资源紧张而出现需求缺口时，往往能够带动起极富弹性的价格波动。今年上半年VALE矿难事件引发的国际铁矿石价格非理性上涨便是最好的例证。
8月底，必和必拓表示将在9月至10月期间进行矿山设备检修，期间将不可避免的出现短期铁矿石总供给的减少。
而如本文之前所说，我国当前铁矿石社会总库存正处于近三年来的历史低位，钢厂平均库存可用天数更处于19年内最低值。我国钢铁行业补库季同国际矿山巨头检修季“撞车”在所难免，而由此带来的供需差预期也就成为了近3个交易日驱动铁矿石价格大幅反弹的内在逻辑。
届时铁矿石供需状况将会变得极其脆弱，供给端稍有突发事件发生都有可能刺激铁矿石价格进一步向上进攻。
▍铁矿石期货反弹行情还能走多远？
综合前文所述种种因素来看，近期支撑铁矿石期货进一步上行的因素居于市场主流。
那么当前铁矿石期货主力合约i2001的涨幅是否已经充分反应市场显存的利多因素了？
从螺矿比看，9月3日期螺主力合约rb2001收盘价同铁矿主力合约i2001收盘价之间的比值为5.33。一般来说，螺矿比的比值越大，代表铁矿石越被低估；螺矿比的比值越小，代表铁矿石越被高估。
今年以来，国内螺矿比运行在6.9-4.2的区间内，中位数在5.55。而当前螺矿比为5.33，表明当前铁矿石价格相对于其主要下游产品螺纹钢恰处于一个相对合理的价位，不高估也不低估。
这也是今日铁矿石主力合约i2001恰在60分钟级别的长期均线M144处上攻遇阻的核心原因：当前铁矿石的估值已经回归常值，在供给端没有新的利多因素出现前，铁矿石多头很可能跟随螺纹钢期货主力合约rb2001的上攻节奏进行操作。
▍具体来看：
当前铁矿石期货主力合约i2001已经站上前期空头N字生命线618.5元至上，近期的反弹行情中，该价位将成为多方的桥头堡与关键支撑位。
由于当前铁矿石估值已经趋于合理，因此短期内在铁矿石供给端没有突发利好消息的情况下，铁矿石有可能会跟随rb2001的价格在上图蓝色盘整区间至600元整数位之间进行区间盘整，看好中期铁矿石反弹行情的朋友届时可以逢低做多。
而结合供给端可能出现的潜在风险，以及当前市场的乐观情绪，本轮铁矿石期货反弹行情的上限可看至665-695元区间。
在参与本次铁矿石行情时务必注意控制仓位风险，因为在当前国家“房住不炒”大政策的指引下，未来房地产投资规模以及其对钢材的总需求将是下行趋势。因此本次铁矿石、及其下游钢材的上攻行情终究是反弹，而不是反转。