D11：毛利率

一、盈利能力概述

盈利能力的指标算是五大模块中最多，但也就只有——6个。分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股收益（EPS）和股东报酬率（ROE）”，它们在财报中的位置：

这六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重如下：

除了净利率和EPS各占比为10%以外，其余四项指标分别占比20%。下面我们马上进入第一个指标“毛利率”的学习。

二、公式

毛利率=毛利/营业收入

分子，毛利=营业收入-营业成本

美的集团的毛利率：

2017年的数据分别为2407.12亿、1804.61亿

毛利=2407.12-1804.61=602.51亿

毛利率=602.51/2407.12=25.03%

与财报说一致，计算正确。

四、毛利率的特征和判断标准

首先，毛利率高，代表这真是一门好生意! 毛利率低，代表是一门艰难的生意。如果毛利率是负的，说明这是一门烂生意，坚决不能投

MJ老师建议不要投资任何“连续三年毛利率都是负值”的公司！

第二，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年单一的指标，那没有太大的意义。因为毛利率正常的话应该是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！（后面有实例）

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大，“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业也不计其数。具体行业要具体分析。

上面是根据MJ老师关于“毛利率”的视觉笔记，我们根据一家公司五年的毛利率趋势，就可以大致判断出它的行业地位：

左上角这家：毛利率不稳定，近几年不停波动：说明公司没有专注本业，也可能受市场行情影响较大，这样的企业是没有订价权的！

右上角这家：毛利率在10%上下：属于夕阳产业，这么低的毛利率真是一门艰难的生意。这样的公司同样没有订价权，就经营能力来分析，低价就得转得快！

左下角这家：毛利率在25%上下：说明有基本的产品力和竞争力，在行业中有一定的订价权。

右下角这家：毛利率>35%：说明是有一技之长公司或者有一定壁垒的行业，像茅台这样高达90%左右的毛利率，在市场上的订价权非常强大！