价值十一年：调仓换股，继续逢高卖出！！

这些天市场所有的焦点都在创业板，首先是创业板逆天的成交量，这些天创业板的成交量一直保持在2500亿以上，跟主板的成交量差距只有八九百亿，我对比了一下平时二者的成交量差异，至少都在1300亿以上。

虽然近几年价值投资的思想已经慢慢深入人心，但炒作的氛围依然存在，只要机会一旦出现，马上就会被点燃。只要是创业板的强势股，无论业绩如何，只要买入了闭着眼睛都能赚钱。

这两天有不少朋友问我，十一哥，创业板那么火爆，要不要参与一把，赚一把就走。

关于这一类题材炒作的问题其实我之前就说过很多遍了，我本人是不参与任何题材炒作的，哪怕是认为短期内确定性比较高的，我都不会参与。并不是担心亏钱，而是担心失去宁静的内心，华尔街流传一句话，人的内心若失去了宁静，交易也就失去了源头活水。

一连两次投机的成功，容易让人陷入其中而不能自拔，我们永远不要去考验自己的人性。

也许大家会觉得小资金参与题材炒作没什么，如果你能确保自己一直都是小资金参与的话，那确实没什么，还可以适当增加投资的乐趣。

但人往往很难做到这样，当你参与题材炒作的成功次数多了以后，你很容易错把自己的运气当成能力，胆子会越来越大，参与的资金也就会随之越来越多，表现得越来越贪婪。一旦这样，离灭亡的时间也就越来越近了。

在我十几年的投资生涯当中，这样的案例见过太多了，眼看着他们从小资金变成大一点的资金最后又变回小资金，眼看着他们意气风发，指点江山，最后黯然离场。

这几天我逢高卖出了一部分泸州老窖，记得我公开实盘组合买入泸州老窖的时间是在年后的3月23日，当时买入的价格是67元以内，到现在已经超过一倍的收益率了。

对于我卖出部分泸州老窖，很多投资者感到无法理解，因为白酒股最近表现得非常强势，从刚出的半年报业绩来看，泸州老窖也表现得非常好，它的高端品牌国窖1573马上就要提价了，在那么多利好的情况下，为什么要卖出呢？

当时买入泸州老窖的时候，市值刚好1000亿左右，我当时的计划是三年左右时间市值达到2000亿，没想到半年时间就达到了，其实我骨子里是不希望它这样上涨的，我想陪伴它更长的时间。

但在投资过程中，很多东西并不能如自己所愿，巴菲特说过，对于好的公司，我更愿意持有它一辈子。说这句话的前提是这家公司的股价和利润增长比较相匹配，投资人陪着公司的成长慢慢变富。可是在实践过程中往往并不如自己所愿，有时候它的股价会长时间滞后公司的成长性，公司成长了几年，可股价一直保持不动。

也有一种情况，就是像泸州老窖一样，它的股价涨幅大幅超过它的成长性，在短时间内完成了价值回归，并让估值处于高估区域，这让投资者不得不卖出它的股票，其实我内心是非常不舍的，卖出之后也许就意味着很难买回来了。因为我是一个把安全边际看得非常重的人，没有足够的安全边际，我绝不会轻易出手，而要等到一个有安全边际的价格，又要经历漫长的岁月。

所以，我真的不希望自己持有的股票在短时间内大涨，这样就意味着我很有可能会失去它。

但结合我过去十几年的投资经验来看，每次股价大涨往往伴随着很多的利好消息，如果你因为这些消息而放弃自己的投资体系，总是告诉自己再等等，后面会涨得更高，到最后泡沫破灭的时候，往往就会竹篮打水一场空。

现在的医药和白酒股明显就是机构资金抱团，价格越上涨我心里越感觉不安，从上个月开始就在逐渐卖出手里的片仔癀和泸州老窖。虽然卖出之后价格继续保持上涨，一次又一次的打脸，但我依然执行我的卖出策略。

很多投资者问我，十一哥，你卖出之后这部分的仓位准备买什么呢？总不至于一直拿着现金吧。

大部分人可能会觉得，只有买入了股票才叫投资，其实手里持有现金也是一种投资，没有好的股票，没有足够的安全边际，我宁愿一直拿着现金，也不会轻易出手。

对于投资得失，我看得很淡，有机会就交易一下，没机会就算了，投资对我来说是非常随意，但随意的背后却是对安全边际的严格坚守，也是十几年形成的交易铁律。

在投资方面，我不太提倡积极主动，我非常赞同三国时期司马懿和日本幕府时代的德川家康的做法，耐心等待机会，等待市场犯错的时候再出击，用忍耐让自己变得伟大。

在投资方面，一两年的超额收益不能证明任何时期，都是幸存者偏差，但十年持续保持不错的收益就得有强大的系统理论和操作体系了。有了系统的操作体系就能穿越牛熊，扛过兴衰。