【#6 李怀森】实体经济

1.实体经济增长对估值公司重要性

在估值公司时，我们需要评估一段时期公司收入利润和现金流的增长情况.在做这些评估时，我们通常要看公司的增长前景，而公司经营熟悉，会受所处经济体经济状况的影响。

2.预期通胀率

对公司的估值有赖于，我们对于未来通货膨胀预期的假设

3.为何预期通货膨胀重要

无风险利率是五违约风险债券的利率，所以预期通胀率已经计入，其中这样，我们给予无风险利率获得的股权成本和负债成本也有预期通胀的成分。

我们用来预测，未来现金流的增长率及计入了实际产出销售额的增长，也算入了预期通胀率现金流的增长率随通胀增长的幅度取决于企业借通胀之分加价的能力。

4汇率为何重要

汇率过往的变化和未来的预期会影响股指对于有海外业务的公司，其利润会受到汇率的影响，有力的汇率变动会带来更高的利润而不利的汇率变动会使公司遭受大额亏损。

5如何让分析师的宏观经济观点不影响公司估值

把隐含的假设明确化，不要基于去年的数字做推测，检查内部的一致性，把对宏观的看法与对公司的看法分开。采用情境分析。

6年幼公司特征

无经营历史，没有或只有很小的收入，依赖私募股本，股权的多重要求权。