经济机器是如何运行的——三大关键力量

推动大多数经济活动的主要力量有三个：趋势线生产率增长、长期债务周期、短期债务周期。用图像来表示的话，它们看起来如下所示:

接下来是对这三种力量的解释，通过将典型的短期债务周期叠加在典型的长期债务周期之上，并将它们叠加在生产率趋势线上，我们可以得到一个跟踪大多数经济和市场走势的模型。

虽然这三种力量适用于所有国家的经济，但在本研究中，我们将以过去100年左右的美国经济为例来解释这模型。模型将简要地告诉您我要想要说的一切。

生产率的增长

如表所示，在过去100年里，实际人均国内生产总值的平均增长率略低于2%，每年增长率相差并不大。这是因为，随着时间的推移和知识的增长，都反过来又提高了生产力和生活水平。

从长期来看，趋势线的变化相对较小。即便是1930年代的大萧条，看上去波动也很小。因此，我们可以相信，随着时间的推移，经济将回到正轨。然而，近距离观察，这些趋势的变化可能是巨大的。

例如，在典型的大萧条中，实体经济活动从顶峰到谷底的跌幅约为20%，金融财富的损失通常超过50%，股票价格通常下跌约80%。对于那些在大萧条初期拥有财富的人来说，金融财富的损失通常比这些数字所显示的要大，因为他们的财富也在发生巨大的转移。

围绕这一趋势的波动主要不是由于知识的扩张和收缩。例如，大萧条的发生不是因为人们忘记了如何提高生产力，也不是由战争或干旱引起的。所有刺激经济的因素都在那里，但经济却停滞不前。那么为什么闲置的工厂不雇佣失业人员，利用丰富的资源来创造繁荣呢？这些周期变化不是我们无法控制的事件引起，例如自然灾害，而是由于人性和信用体系的运作方式导致。

最重要的是，这一趋势波动主要是由信贷的扩张和收缩引起。信贷周期，长期债务周期（通常为50 - 75年）、短期债务周期（通常为5 - 8年）。

两种债务周期

我发现每当开始谈论周期，尤其是长期的周期变化时，我都会扬起眉毛，引发与我在谈论占星术时类似的反应。因此，在我开始解释这两个债务周期之前，我想说一些关于周期的事情。

循环只不过是由于事件逻辑而导致的重复模型。在以市场为基础的经济中，信贷扩张和信贷收缩的周期驱动着经济周期，它们的出现有着完全合乎逻辑的原因。因为逻辑上的原因，他们并不以完全相同的方式重复，也不会花费完全相同的时间，但模式却是相似的。

举个例子，如果你理解《垄断》的游戏，那你就可以很好地理解信贷和经济周期。《垄断》游戏的早期，人们有很多现金和一些酒店，并且可以将现金转化为酒店，而那些拥有酒店的人会赚取更多的钱。看到这一点，人们倾向于将尽可能多的现金转换成财产，以便从让其他玩家给他们现金，从而获利。

随着游戏的进行，更多的酒店被收购，这就产生了更多的现金需求（以支付降落在别人酒店地产上的费用），同时许多人也在用现金购买酒店。当他们被发现需要现金时，他们被迫以折扣价出售酒店。在游戏的早期，财产为王，在后期则现金为王，那些最擅长玩这个游戏的人知道如何持有正确的资产和现金组合。

现在让我们来想象如果我们改变银行的角色，使其可以贷款和吸收存款，这个《垄断》游戏将如何工作？玩家将能够借钱购买酒店，而不是使用闲置现金，他们将把钱存到银行赚取利息，银行又提供更多的贷款。

我们也可以想象这个游戏中的玩家可以互相买卖财产，并且互相信贷。如果《垄断》是这样运作，就给经济运作方式提供了一个几乎完美的模型。而这也将会有更多的钱花在酒店上（这些钱将会晚点提供）。欠款将迅速增长到现有金额的数倍，酒店价格将会更高，持有酒店的债务人的现金短缺将会变得更严重，因此，周期将变得更加明显。

银行和那些把钱存进去的人也会陷入麻烦，因为他们无法拿出所需的现金，越是从银行提款，而债务人无法拿出现金来支付银行。基本上，经济和信贷周期就是这样运作的。

我们现在来看看信贷周期——长期债务周期和短期债务周期——是如何驱动经济周期的。但首先，我们需要了解货币和信贷在市场体系中如何运作的一些基本知识。