价值投资读书笔记——得到精品课(三)

此系列文章是我学习价值投资的读书笔记，一些经典的价值投资书籍和一些践行者的观点心得都会收录其中。

---

沈谷非得到精品课

1.3 A股是更适合散户的市场

说起美股、港股和A股，很多人总觉得外国的月亮比中国圆，但其实A股才是最适合中国老百姓的股票市场，其中原因包括：交易层面的散户保护、“不熟不做”原则和被夸大的市场操纵。

           1.3.1  交易层面的散户保护

说起美股和港股，大家盯的都是它的指数，美股的道琼斯指数或者纳斯达克指数，港股的恒生指数。但是这些指数其实是成分股指数。就像是一揽子鸡蛋里面只挑出最大、最新鲜的这几只鸡蛋，作为整个篮子鸡蛋的标价。

但是最大的鸡蛋、最新鲜的鸡蛋，往往售价不菲。而便宜一些的鸡蛋在港股和美股市场，碎掉的可能性比A股市场大得多。这源于A股的特殊的散户保护机制。

A股市场当中主要的参与者还是散户老百姓。美股市场机构投资者的参与度更高，所以对于个人投资者的保护力度更小——在交易层面上，第一，目前A股是不允许日内交易的，也就是你今天买的股票今天是不能卖的。这就降低了股市潜在的波动性；第二，A股对于散户的保护还体现在垃圾股的退市通道不畅上。目前A股绝大部分上市以后业绩不善的股票，市值也会往下掉，但是绝大部分不会彻底退市，反而会被一个新的想上市、但是来不及排队等IPO的公司，通过借壳的方式，把它的资产注入到原来的垃圾股当中，使得这支垃圾股又重获了新生。这就好比你碰到了一支垃圾股，突然停牌退市，这时候出现了白衣骑士去注资，由于优质资产的注入，股价触底反转，你可能反而盈利了。

这也是为什么说在美股和港股鸡蛋更容易碎掉，而在A股，鸡蛋即便过期了、变质了，很有可能过了两天它又乌鸡变凤凰、获得新生了。

            1.3.2   “不熟不做”原则 (其实我更想把这条原则说成“不懂不做”)

大家看美股、港股觉得那么好，那是因为我们往往记住的都是像苹果、特斯拉、腾讯这样一些股票，选择性的遗忘了那些让人巨亏的股票。但是如果你真的投入其中，里面的坑也非常多。(这一点我也是有亲身体会的。美国长岛有家公司叫“长岛冰茶公司”--“Long Island Ice Tea”，是家以卖长岛冰茶为主的公司。据喝过的人说，这家公司的饮品非常难喝，喝过一次绝对不再想喝第二次。所以不出意外地，这家公司连年亏损，股价持续走低。可就是这样一家饮品公司，在2017年12月比特币最高点的时候，把自己的名字改为“Long Blockchain”,改完之后股价瞬间翻了5倍。这家公司已经成为我们trading floor上的笑话，而我当时也认为这是一个非常明显的“泡沫”信号，于是果断清仓所有比特币，成功逃顶！就是这样一家笑话一样的公司，居然过了SEC的审查成功上市，而且在纳斯达克堂而皇之地交易了很多年！更可怕的是，这样的“烂鸡蛋”绝对不只是这一家！)

我们经常说没有实践，没有调研，就没有发言权。从做投资的角度，你所在的国家、你所在的地区或者行业的公司，你会更加熟悉。你没有必要把自己绝大部分的资产投资到海外股市，投资到那些你从来没有用过它的产品、从来也没有打过交道的企业的股票上面。这当中的风险就要大了去了。

            1.3.3  被夸大的市场操纵

讲完了A股市场的保护机制，以及不熟不做的道理，我们还要纠正很多人的一种错误观念，那就是A股市场里充满了庄家的操纵。

操纵市场其实是非常难的。2015年股灾1.0的时候，当时国家动用了两万亿的资金想去救市，都没有能够成功把股市给托住。将近一百年前美国的一次股市危机，当时美国最大的银行，JP摩根的主席曾经想去发动所有的银行一起去救市。但是当时美国股市的监管者告诉了那个不可一世的主席，如果全美国人想把手中的股票卖掉，就算美国政府把他的国库打开，也不可能把这些股票全部接下来。这就说明了，操纵整个股市有多么的困难。

就算是个股，那些业绩好的股票，市值大、盘子大的股票，操纵它是非常困难的。因为一般业绩好的公司，管理层是不可能跟一些市场上的游资庄家勾结到一起、去操纵股票的。如果没有公司内部管理层的支持，要去操纵这支股票，几乎是不可能的。（庄家先提前建仓，然后公司再发布利好消息，庄家持续买入哄抬股价，等散户的钱源源不断地进来后，庄家再收割韭菜）

三千多支股票一定有几支不正常的股票。每年披露的三十多万份公告当中，可能有几百份，几千份不实的公告。但是我们投资股市是选择与好的上市公司为伴，把我们的资金投入到好的股票当中，这样从长期来看收益才会有保障。

（待续）

---

写在后面：

在这里我给大家推荐几个股票分析的公众号和博客：

骑大的“骑行夜幕的统计客”：dknight2016 基本面、技术面、资金面、消息面、政策面五面通吃，坚定践行中长线价值投资

股蜂乐：gufengle0509   体验复利的威力

段永平网易博客： 尤其注意看评论区段永平与网友的互动

好运哥2008：haoyunge_2008  这个公众号我关注的时间不长，但看起来好运哥应该是做短线。其实长线、短线，投资、投机，就像是剑宗 和气宗一样，各有所长，侧重不同。最关键的是找到一套适合自己的、能长期盈利的交易策略。