【恒盈谈股论金28】企业真正的护城河

 近些年价值投资的理念逐渐被大家认知和接受，价值投资讲究好赛道、好公司、好价格，并持之以恒，做时间的朋友慢慢变富。在挑选公司的时候，经常会提到一个词“护城河”。顾名思义就像古时候城墙外的城河一样，可以防止别人占领城池。那放在企业上，什么叫企业的护城河呢？

        有些人说企业的护城河就是企业的核心技术、企业文化、商业模式等。例如说茅台的护城河是酱酒的独特酿造技术、说可口可乐的护城河是绝对的规模优势、说苹果的护城河是领先的技术优势。但是时间是流逝的，社会也是不断变化的，商业环境也错综复杂，以上举例的企业所谓的护城河也是从无到有，未来也不排除从有到无，那这样的护城河，就不能算是企业真正的护城河。

        关于护城河这个概念，张磊先生在《价值》中提及的概念可以帮助我们去发现企业真正的护城河，书中的观点说价值投资是投资不断创造价值的企业。这句话一语道破企业真正的护城河是什么，就是不断创造价值的能力。不断创造价值的能力能让企业不断挖深拓宽企业的护城河，这才是真正的护城河。一成不变靠过去到当下暂时领先的优势当护城河，终有一天有别的企业会通过更优秀的方式跨过护城河攻城略地。

        例如科技是最脆弱的护城河，现在回过头去看十年前的技术都显得十分落后，所以拿当下的技术当护城河是绝对不可行的。投资要去发现不断开拓新业务版图、研发新的技术、创造新的盈利空间的企业，才能够在这样真正的护城河中获得真正价值投资的收益。

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