警醒！从“中石化事件”我们能看出，打铁还需自身硬

作者：李康研报（公众号）

最近出现了一则这样的新闻"12月27日，中国国际石油化工联合有限责任公司因巨额交易亏损，已将总经理陈波和党委书记詹麒两名高管停职。据说原因是：联化总经理陈波在原油价格70+的时候买涨原油期货，据说买了3000—7000万桶，给联化亏了数十亿美金。陈波被高盛忽悠了，高盛此前一路看涨油价。"这就好比一个散户听从高人指点，激进投资导致巨额亏损。此事在没有具体定论前，我们不做评价。我们来回顾一下，那些听了高盛这个"高人"的指点被坑惨的大"散户"们的故事。

常用社交平台，分析了医药类公司，李康研报，提问交流。一、三、五公司，二、四、六读书学习，七行业策略。

高盛是何方神圣

"高盛是一只吸血乌贼，毫不留情地在任何闻起来像钱的东西上插一根吸管。"——美国媒体选评。作为有着149年历史的世界顶级投资银行之一，美国高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）一直坐在金融神坛的位置上。金融危机后，高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）仍保持着光辉的姿态，巴菲特的支持使他被视为"华尔街的灯塔"。2018年10月1日，David Solomon成为高盛的首席执行官。2018年第三季度的财务业绩更为出色。得益于强于预期的投资银行业务和股票交易，2018年第三季度的收入为86.5亿美元，同比增长4%。季度净收入增长21%，至24.5亿美元。每股收益上涨25%，至6.28美元。第三季度的平均股本回报率（ROE）为13.1%，高于行业门槛10%，是九年来的最高水平。

然而，富足的背后是投资者的鲜血、汗水和遗憾。迪拜泡沫、希腊混乱、欧元危机和其他金融风险的暗处随处可见。在中国市场，高盛一直不受证券业的欢迎，很多人开玩笑说："高盛出来唱得多了，是时候卖出了！"。国际原油价格今年已经历了一场过山车之旅。10月3日，国际原油期货价格升至每桶76.9美元的高位，并迅速回落，仅两个月就下跌了40%。但高盛仍看好石油。它还预计，欧佩克在2019年减产，以推动油价反弹，并建议短期看涨原油。

中航油的溃败

在亚洲金融危机的背景下，陈九林于1997年接任中航油（新加坡）有限公司董事长一职。在他的管理下，他的净资产从1997年的16.8万美元（28万新元）飙升761倍，到2003年的1.28亿美元。然而，繁荣并没有持续太久，陈九林在参与石油衍生品交易后被新加坡警方逮捕，导致总亏损5.5亿美元（当时该公司的净资产为1.45亿美元）。"巨额损失"和"高管辞职"等词听起来是否与中石化事件类似？

当时，高盛在期货市场上有中国石油天然气集团（CNAC）的做空石油期货，但暗地里却是多头石油。在第一笔交易中损失580万美元后，如果以及时平仓，则最多会影响股票价格在短期内的涨跌。出现账面损失，陈九林立即要求裁减头寸。但高盛两次建议采取"行动"。根据高盛的"建议"，中航继续补仓，并增加看跌原油期货的数量。结果，国际原油价格相互矛盾，导致最终无法挽回的局面。具有讽刺意味的是，杰瑞的公司是高盛（Goldman Sachs）旗下的一家风险管理公司，位于中国航空石油贸易有限公司（China Aviation Oil Trading Co.）的航空石油交易部，是中国航空石油期权交易的第二大对手，长期以来一直是高盛（Goldman Sachs）的守护神。此外，根据高盛（Goldman Sachs）的建议，中国在与中国远洋（China Cosco）、中国南方航空（China Southern Airlines）、中国东方航空（China Eastern Airlines）、中国国航（Air China）等公司的海外期货交易中一直处于失地。中远亏损39.5亿元，东航62亿元，国航68亿元。

减持西部矿业

2004年，高盛悄悄入股西部矿业，2007年西部矿业利用牛市，在高盛的"保护"下，股价升至68.5元，风光无限，当时被誉为"中国矿业之珠"。高盛通过代理持股获得超高的股本回报，账面利润高达200倍。高盛一年内售出西部矿业1.78亿股，实现利润17.47亿元。

里应外合围剿海普瑞

海普瑞是深圳市高新技术企业，主要生产和出口优质肝素系列产品。鲜为人知的海普瑞在2010年创下了中小型板188.88元的历史新高。2007年，高盛制药以490.88万美元收购了海布里12.5%的股份。当时，"肝素欺诈"阻止了中国其他肝素生产商进入美国市场，在高盛的帮助下，"单纯"的海普瑞与美国企业APP合作，获得了所谓的美国FDA认证。随后，hyperon继续拓展海外市场，app和sanofi-aventis成为其主要客户，占收入的近70%。但是，高盛早已与-APP公司和赛诺菲-安万提斯狼狈为奸，在高盛毫无征兆的切断了"关系"后，所谓的FDA认证受到怀疑，海普瑞也无暇顾及，只能看着海外O.RDER市场继续缩水，最终惨败离开。

结论

高盛前董事长兼CEO劳埃德·贝兰克梵曾言，高盛现在做的是上帝才能做的工作，而高盛之所以能在中国资本市场盛行，归根结底还是因为中国企业在对金融深潭的一知半解。当高盛拿出一系列眼花缭乱的金融工具时，无论是作为一般投资者，还是作为中国企业，都很容易一叶障目。中石化的进一步结果还没出来，希望这些"前车之鉴"，可以让国内企业更加清醒一点。资本都是逐利的，好的事情不会那么轻易地让你参与。用一句话总结特别贴切："所有免费的或者说容易的事物，在暗地里早已标好了价格"。只有我们自己学到的多，才能不被外界所左右。任何组织，个人都是如此。

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