美联储预计明年6月开始放缓缩表速度

美联储研究机构Wrightson ICAP表示，随着银行储备的前景变得越来越暗淡，美联储将需要开始停止缩减资产负债表。Exness开户教学

过去18个月中，美联储每月允许高达600亿美元的国债和高达350亿美元的机构债券自动到期后不再续作。

Wrightson ICAP的首席经济学家Lou Crandall表示，采取更加谨慎的态度可能会导致美联储在明年6月会议后放慢量化紧缩（QT）的步伐，在第三季度将美国国债每月的缩减上限降至300亿美元，但预计抵押贷款支持证券（MBS）的剥离将暂时以目前的速度继续下去。

美联储政策制定者认为，目前规模达3.5万亿美元的银行储备是充裕的。然而，包括月末的融资压力和交易商资产负债表上存在大量国债等一系列因素，在一定程度上推动了担保隔夜融资利率（SOFR）上周升至历史最高水平。这些市场动荡突显了融资市场对银行资产负债表和美联储QT计划的敏感性。

美联储正在持续缩表

Crandall周一在给客户的一份报告中写道：“在过去几年美联储讨论的程式化资产负债表情景中，随着时间的推移，其正常化的动态会侵蚀银行储备。然而，目前美联储的资产负债表或前端动态几乎不正常。”

甚至在上周SOFR突然飙升之前，投资者就在密切关注美联储的QT。这是因为美联储自身储备的动向对整个银行体系的流动性水平至关重要，而流动性水平反过来又决定了企业和银行每天都赖以融资的至关重要的货币市场。

自去年6月以来，随着美联储继续收紧货币政策，美联储隔夜逆回购工具（RRP，是货币市场基金从超额现金中赚取利息的工具）的资金流出超过1.2万亿美元。RRP余额目前为8390亿美元，令人担忧的是，一旦该工具耗尽，美联储将不得不停止QT。

这就是Wrightson ICAP也认为美联储有可能在RRP完全耗尽之前选择停止缩减资产负债表的原因。这样的话，如果融资需求激增，该工具中的任何剩余现金都可以重新被部署到回购市场。

Crandall表示，资产负债表正常化的“渐进轨迹”将为美联储提供更大的灵活性和更多的时间来衡量QT对货币市场的影响。来源：1broker.cn/TMGMLive