今年以来，疫情让部分行业步入寒冬，但IPO市场却“热火朝天”。前四个月，IPO首发审核的通过数量及通过比例均大幅提升。数据显示，前四个月首发审核公司83家次，同比增167.74%；通过77家次，同比增185.19%；通过率92.77%，同比增加5.67个百分点。
2020年是新证券法正式改革注册制元年，创业板尝得存量板块注册制改革头啖。券商作为资本市场改革核心载体，政策红利将打开业务广阔空间。
超九成券商4月净利润实现环比增长
净利润方面，中信证券目前依然稳坐龙头宝座，4月实现净利润15.57亿元，环比增长26.65%，创年内新高。
排名第二位的是申万宏源证券净利润，4月实现净利润15.2亿元，环比大涨75.12%。
净利润排名第三的中信建投证券4月净利润的环比增幅也十分惊人。4月，中信建投证券的净利润为10.39亿元，环比大涨96%。
此外，海通证券、中国银河证分列第四、第五，两者的4月单月净利润也超过8亿，其中，中国银河证券的4月净利润环比增幅更是达到了75%。
从净利润环比增幅来看，方正证券的增幅高达3933%。此外，长城证券的4月净利润环比增幅也超过1000%，红塔证券超过500%。
除长城证券、方正证券、红塔证券这几家中小型券商外，部分大型券商也实现了净利润环比猛增。在4月净利润超过5亿的券商中，东方证券的环比增幅高达123%；中信建投、申万宏源、中国银河的环比增幅均超过70%；海通证券和广发证券分别实现46%和47%的环比增幅。
有券商单月净利环比增幅超39倍
再来看净利润环比表现，方正证券、长江证券单月净利润环比增幅均超10倍，其中前者1.21亿元的净利润环比增幅39倍，这主要与3月份业绩基数低有关，方正证券3月份净利润仅0.03亿元，环比下滑约99%；此外，长江证券4月份收到了9000万分红，所以环比数据亮眼。
7家净利润环比下滑的券商中，国元证券因3月份收到了子公司分红2.5亿元，4月份净利润下滑58%。
同比来看，32家有同比数据的券商中，29家券商单月净利润都同比正增长，只有3家券商净利润同比下滑，不过长江证券因去年同期收到的子公司分红拉高基数，国元证券去年4月份根据最新会计准则调整了金额，或有一定影响。
值得一提的是，去年4月份，由于A股大跌，券商业绩集体降温，所以今年同期上市券商月报表现较为亮眼。
自营业务或是业绩爆发主因
今年一季度，A股总成交量为43807.73亿股，月均成交量为14603亿股，总成交额为498705.2亿元，月均成交额约为166235亿元。
而今年四月份的成交额和一季度的月均成交额相比，下降显著。今年4月份，A股成交量为12155.38亿股，成交额为131587.47亿元。
在A股成交量下降的状况下，券商的经纪业务通常也会产生下滑。
而经纪业务方面，3月，上证指数下跌了4.51%，极大地拖累了券商自营业务的业绩。而在4月，上证指数强势反弹了3.99%，通常这将使得券商自营业务收入环比大增。
2020年一季度37家上市券商归母净利润同比下滑19.2%，主要是市场波动明显导致自营业务表现相对疲软。步入4月，在大盘向好的背景下，经纪业务收入的增长或是券商业绩反弹的主因。
对于券商未来业绩的走势，市场有声音认为，短期看，随着重要会议的开展和线下业务的恢复，券商业绩有望持续改善。
重点三巨头剖析
中信证券（600030）：严控信用风险，综合实力领先
公司2020Q1实现营业收入128.52亿元，同比增长22%，实现归母净利润40.76亿元，符合市场预期。
公司通过发行股份全资收购广州证券，可望提升公司在华南地区的服务能力，目前公司已实现全国31个省市区的营业网点全覆盖。
2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制，对外开放将再上新台阶。公司将继续全面对标国际一流投行，未来有望进一步通过兼并收购扩大公司规模及影响力以对抗国际投行的竞争。
2020年以来政策持续推进，再融资新规落地、新证券法和创业板注册制试点改革加速等均为券商发展创造了良好的环境，中信作为当之无愧的龙头券商专业能力突出，有望抓住机遇强者恒强。
申万宏源（000166）：利息净收入增长五成，子公司收入翻倍
公司1Q2020实现营业收入76.97亿元，同比增长41.05%；实现归母净利润19.87亿元，同比增长6.72%，符合市场预期。
2019年公司实现资管及基金管理业务净收入12.90亿元，同比逆势增长7.59%。公司资管业务围绕专业化改革和主动管理能力提升转型，提升投研能力并加强内部协同，为打造“全资产特色商、多策略精品店”奠定基础。
公司作为综合型、全牌照大型券商，有望受益于资本市场深化改革红利释放和航母级券商打造。看好公司未来发展前景。
中信建投（601066）：投行业务领先，ROE大幅提升
2019年公司实现营业收入人民币136.93亿元，较去年同期增长25.54%；归属于母公司股东的净利润人民币55.02亿元，较去年同期增长78.19%，大超市场预期。
公司投行多项业务位于行业领先地位。2019年公司股权主承销金额为382亿元，排名第5；债权主承销金额9416亿元，排名第2。此外，科创板业务领跑行业，公司全年保荐承销10家，排名第1。公司债承销金额3830亿元，连续5年蝉联行业第1。目前，公司项目储备丰富，IPO、股权再融资在会审核项目数量分别排名第1、2。
公司作为高成长性头部券商业务模式独树一帜，未来不可小觑。
券商未来前景不容小觑
展望 Q2，即将进入两会窗口期(今年时间上比较特殊)，政策宽松的趋势不变，经济改善预期强烈，股市有望迎来良好环境，大自营业务有望边际改善，带动整体业绩增长。随着疫情影响的钝化，券商线下业务开展可行性提高，线下业务预计迎来拐点。
此外，从中长期来看，券商还迎来注册制改革、再融资新规等多项政策利好，未来发展空间较大。
2020年为政策改革的深化年，随着创业板注册制试点等不断推进，2020 年创业板新股发行提速，未来注册制的推广，预计监管层可能依次在创业板、中小板和主板分三个阶段有序推出以实现改革，券商行业的上行空间不断打开。
预计随着政策放松，国内券商或掀起并购重组浪潮，重塑行业格局，龙头券商的估值空间正在开启。
同时，券业对外开放全面落地，外资券商进入倒逼行业加速迈入高端竞技新阶段，呼唤头部券商引领高阶竞争，未来行业马太效应有望加剧。
现阶段，券商股再次进入政策利好期叠加流动性改善期，政策方面：创业板注册制改革落地，后续资本市场改革的进程有望提速。在流动性方面，宽松的环境有助于提升券商业绩和估值。