筹资管理计算

资金需要量预测

资金需要量预测是筹资的数量依据，进行科学的预测，那么从预算管理的角度来看，实际上对资金需要量预测就是，嗯，在资金需求的一个预算管理，提前预测到底需要多少？而预测资金量的多少，可以跟理解为以销定产。

方法：因素分析法、销售百分比法

计算资金需要量需要建立在一个计算标的上面，比如因素分析法就是建立在基期占用资金和销量的基础上来测算，而销售百分比法则与资产、负债、利润的变化相关。

（一）因素分析法

资金需要量=（基期资金平均占用额 - 不合理资金占用额）×（1 - 预测期销售增长率）×（1 - 预测期资金周转速度增长率）

（二）销售百分比法

资金需要量 = 资产增加额 - 负债自发增长 - 预期的利润留存

在这里要注意一个“敏感性资产”的理解。敏感性资产/敏感性负债：指随着销售收入的增长而增长。亦可以理解为是流动性越强，随着销售收入变动就越明显。敏感性资产有：库存现金、应收账款、存货等；敏感性负债有：应付账款、应付票据等。

和成本习性类似，资金也有资金习性，可分为变动资金、半变动资金、不变资金。他们相互之间的关系如下：

资金总额 （y）= 不变资金（a）+ 变动资金（b）

a、b值的计算公式

资本成本

资本成本是指筹资付出的成本，包含资金使用费、筹资费用。资金使用费主要表现为利息、股利等，筹资费用是指发行股票、债券时付出的费用。

通常约定的债券利息可部分抵扣所得税。发行股票、债券的实际资本成本是扣除所得税和手续费后的成本。

一般模式

资本成本率 = 年资金占用费 /（筹资总额 - 筹资费用）  —— 未考虑时间价值

贴现模式

借款额/筹资总额 ×（1 - 手续费率）= 年利息×（1 - 所得税率）×年金现值系数 + 借款额/筹资总额 × 复利现值系数

当企业同时采用几种筹资方式进行筹资，如何计算各项资本合计的总的资本成本呢？

以各项个别资本占企业总资本的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。

杠杆效应

财务杠杆效应是指，由于固定（资本）成本的存在（可理解为是杠杆的支点），某一财务表量的较小变动会导致另一财务表量以较大的幅度变动。

在企业决定选择用财务筹资还是债务筹资时，不同的筹资方式对每股收益的影响也不相同。当企业选择用债务筹资（借款、发债）方式进行筹资时，息税前利润（边际贡献 - 固定成本）的较小变动会引起每股收益较大的变动。

经营杠杆

DOL = 息税前利润变动率 / 产销业务量变动率

DOL = 基期边际贡献 / 基期息税前利润

财务杠杆

定义公式：DFL = 普通股盈余变动率 / 息税前利润变动率

普通股股数不变的情况下：DFL = 每股收益变动率 / 息税前利润变动率

简化公式：DFL = EBIT /【(EBIT - I - D) /(1-T)】

财务风险

指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的普通股收益波动的风险。由于财务杠杆的作用，当企业的息税前利润下降时，普通股剩余收益下降得更快，财务杠杆放大了资产报酬的变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，标明普通股收益的波动程度越大，财务风险越大。

总杠杆效应

DTL = DOL × DFL

DTL = M / (EBIT - F)

资本结构

资本结构是指企业权益资本和债务资本的构成。

资本结构优化

1、每股收益分析法：核心指标——息税前利润平衡点

每股收益分析法

3、公司价值分析法

公司价值分析法