不再佛系 择时而动

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以往迷信价值投资。所谓迷信，就是从无规律处强行发现规律。实际上，哪里有绝对的价值投资呢？因为天底下没有稳赚不赔的生意，没有永远生存的企业。一切都在变化之中，价值所在也不例外。

巴菲特是人们眼中的坚定价值投资者。中石油是绝对的大盘蓝筹股，股票2007年48元，现在大概7块多，不少股民被收割了。然而，巴菲特却是在2003年进入，2007年退出，净赚270亿。在这次投资中，巴菲特做的是价值投资吗？必须是啊，时机把握精准，利润丰厚。价值投资可不是傻傻的捂住不动，而是看准趋势，择机而动。你也许说，这不是投机者做的事情吗？实际上，投资与投机本来就没有明显的界限。操作得好，赚钱干脆利落，就是投资的好范例。

什么是择时呢？

选择时机，更准确地说，就是根据经济环境的不同，将资金配置到不同的资产上面去。比如在股票的牛市里，就将资金多配置在股票上。那在熊市里，你就要注意多持有现金，或者配置在债券上。

对形势判断的准确与否，一定会影响到各大机构的投资策略和业绩。尤其在经济拐点上的判断，对于机构的影响就更大了。机构可以团队作战，研究市场报告、宏观趋势，那么一个小散户如何择时呢？

1.大盘上的择时

研究表明，熊市之后入场比牛市之后入场的收益率要高得多。我以前认为：我做价值投资投资，风物长宜放眼量，哪个点上入场不要紧。事实上，还真不是这么回事。在熊市之后，启动长线投资，平均每年比牛市之后启动投资要高两个百分点。每年高两个百分点，累积10年，在其它什么条件都一样的情况下，两者中间的收益差距就能达到22%，所以不是一点点的差距。普通人在大盘上择时的第一条原则：在熊市之后入市。

2. 行业上的择时

将前三年表现特别好的板块组成一个组合，然后将前三年表现不好的板块组成一个组合，比较下来，发现：那些表现最好的板块比表现不好的板块在未来的回报上要差很远。原因在于经济周期的波动和价格预期，也就是之前的价格正好是符合那个经济周期运行并且已经透支了预期，接下来再去贸然进入，可能就是“接盘侠”了。

3.牛市到来变现

“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”，买来后不是佛系持有，把它忘掉，而是嗅到牛市的气息后，逐步出清，获取更多的筹码，为下一轮的投资做准备。那么如何判断牛熊转换呢？

牛市，就是持续上涨；熊市，就是持续下跌。持续，是长期，不是几天几周。在欧美股市，牛熊转换大概一年，咱们的效率高，半年基本就搞定了。另外，牛熊转换的界限并非完全清晰，行情总是在波折动荡中前行。作为散户，做基本面分析难度挺大，面临着资源不足和与机构博弈的处境。技术面分析就简单一点，就是看K线图，看一年或半年的。年线就是250天的均线，120天就是半年的均线。250天均线被很多人视为是牛熊分界线。当大盘的指数跌破这个均线的时候，市场就进入熊市。当大盘的指数升破这个均线的时候，市场就进入了牛市。半年均线判断方法类似。

一翻K线，现在正是熊市啊，是不是要有所行动呢？