4个指标评价股票的价值2.0版系列1

每次看到市净率、市盈率、市现率和股息率，我都是好像明白，又好像不明白。干脆，就趁这次机会，彻底搞明白这4个指标。内容总结于《有效资产管理》、《指数基金投资指南》、《微博投资感悟》和其他的一些书籍。

对股票或股票市场进行价值评估，有4个重要指标：

市盈率（P/E）

市盈率（PE）是用公司的证券市场市值除以公司的利润得到，即市值/利润。

考虑到公司盈利（利润）可以取不同的值，市盈率可以分为静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率。其中，静态市盈率是取用公司上一个年度的净利润，滚动市盈率是取用最近4个季度财报的净利润，动态市盈率是取用预估的公司下一年度的净利润。其中，最具参考价值的是静态市盈率和滚动市盈率，因为利润已经发生。

市盈率的意义：

1. 市盈率代表了你为企业利润所支付的代价。（为获取1元的净利润我们付出的代价）

例如，A公司的每股利润是5美元，每股股票价格是100美元，则A公司的市盈率P/E=市值/利润=100/5=20，即你为1美元的利润支付了20美元的代价。

2. 估算市值（市值=市盈率*利润）

市值代表了我们买下这个公司理论上需要的资金量。

例如，一个公司一年的净利润是100亿，市盈率是10，则该公司的市值就是1000亿。

3. 市盈率越低，公司的估值就越低，公司就越有可能低估。

市盈率估值的适用范围：流通性好、盈利稳定的品种

考虑到市盈率与市值和利润紧密相关，所以市盈率适用的前提有两个：

1. 流通性好，能够以市价成交。流通性不好的股票，市盈率就越没有参考价值，因为当我们以市盈率去投资股票时，我们的投资行为会极大影响市价。一般能够进入沪深300和中证500指数的股票，它们的流通性都没有什么的问题。

2. 盈利稳定，不会有太大波动。所以，对于周期性行业（基本提供同质化产品和服务的行业，都具备比价明显的周期性，如钢铁、煤炭、证券、航空等）和没落行业的公司，不适合用市盈率进行估值和投资；正处于亏损和高速成长期的公司（高速成长期的公司的盈利大部分会人为调整，用于再投入公司生产），不适合用市盈率进行估值和投资

市盈率的变种：盈利收益率

盈利收益率就是市盈率的倒数，即盈利收益率=公司利润/市值=E/P=1/PE

盈利收益率的意义：

1. 假如我们把一家公司全部买下来，这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率，就是盈利收益率。

例如，一家公司的盈利是1亿，市值是8亿，则其盈利收益率就是12.5%，即如果我们出8亿买下这个公司，那么这个公司的盈利可以每年带给我们12.5%的收益率。

2. 一般，盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估。同样，盈利收益率估值的适用范围也是流通性好、盈利稳定的品种。

用盈利收益率来估值指数基金：

格雷厄姆认为，满足两个条件就算高：

1. 盈利收益率要大于10%

2. 盈利收益率要大幅高于同期无风险利率。无风险利率可参考10年期国债收益率，在3.5%左右。

所以：

v 当盈利收益率大于10%时，分批投资（指数基金）

v 当盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，坚持出游已经买入的份额（6.4%是来自债券基金的平均收益）

v 当盈利收益率小于6.4%%时，分批卖出