读财报 | 特钢 大冶特钢

一  生活常识&行业知识

核心业务：公司主导产品轴承钢、齿轮钢、工模具钢、系泊链钢、高压锅炉管坯、耐热合金。公司所属行业为特种钢铁行业，主要业务范围是钢铁冶炼、钢材轧制、金属改制、压延加工、钢铁材料检测。报告期内，公司的主营业务未发生变化。公司主要生产齿轮钢、轴承钢、弹簧钢、工模具钢、高温合金钢、高速工具钢等特殊钢材，拥有1800多种品种、规格，产品被广泛应用于航空、航天、石油开采、工程机械、汽车、铁路、化工、新能源等行业和领域。

行业排名：3

结合生活常识对这家公司点评：底下无子公司，截至20181231有一家正在收购的子公司。

二 财务报表

附上“财报说”的报表

附上“自己抄的报表”

图片发自App

三 经营能力=做生意的真本事

对总资产周转率进行评价：总资产周转率逐年升高。

结合现金与约当现金占总资产比例%进行评价：现金留存比例还不错。2018年现金留存比例达到20%以上

四 获利能力=是不是一门好生意

做生意的完整周期=应收账款周转天数+存货周转天数：做生意的周期2015年-2018年逐年下降

对应收账款周转天数的分析：应收账款周转天数总体较少。

对存货周转天数的分析：存货周转天数也较少

（产品卖得慢。就怕没钱，要结合现金和约当现金占总资产的比例是否大于20%）

对公司缺钱天数进行分析：缺钱天数把控较好，2018年年报现实，企业不需要钱就能做生意。

对毛利率的分析：2015-2018年毛利率总体趋势比较平稳。

对营业利润率的分析：营业利润率2015年-2018年逐年上升。

对净利率的分析（净利率小于4%的行业直接pass）：净利率偏低，在4%左右徘徊。

五 财务结构=公司有没有破产危机

对负债占资产比进行分析：负债比例逐年上升，2018年超过40%。

对股东占资产比进行分析：股东权益逐年下降，2018年低于69%。

对净资产收益率（ROE）进行分析：银行利息才2%，P2P理财回报率才10%。超过这个数，那股东要高兴坏了，当然愿意给公司投钱了。净资产收益率还算不错。（净利率那么低，净资产收益率怎么会还不错呢？净利润金额基数较高，净资产基数相对较低导致？）

六 现金流量=公司存活能力

对现金占总资产比例进行分析：现金留存比例还不错。

对自由现金流量进行分析：

1）确认营业活动现金流是否大于零：如果企业宣称它有获利（损益表上的净利大于零），则营业活动现金流量也应该大于零。满足条件。

2）获利含金量=营业活动现金流量/净利>100%（正常情况下，营业活动现金流量（OCF）>净利（NI））。6年中3年满足。

3）确认“营业活动现金流>流动负债”（流动负债，通常指应付账款或应付票据等一年内会到期的对外负债。只有>，才表示这家公司的体质健康）。经营活动产生的现金流几乎都不足以支付流动负债的金额。

4）    OFC、NI两者变化趋势是否相同（如果南辕北辙，通常代表这家公司潜藏着很大的问题）。大致趋同。

---

结论：净利率太低，营业活动产生的现金净额不足以偿付流动负债。不考虑的企业~~~