关于股票投资

人能战胜市场吗？

根据尤金法玛教授的有效市场假说来看，个人是没有办法战胜市场的，因为股票的价格都是随机波动的，选股是没有意义的，最著名的一个广为人知的故事就是大猩猩投飞镖选出的股票和专业的基金经理选出的股票组合在收益上没有什么差别。

大量的事实也似乎支持有效市场假说，如果你相信这个假说，那么最好的投资方式就是购买被动的指数基金，这样就可以获取和整个市场一样的收益，同时最大限度的减少交易费用，最大化自己的投资收益。

但是现实中确实存在个人战胜市场的例子，最著名的例子就是股神巴菲的价值投资，巴菲特近40年的投资年复合收益率是22%，而标普同期的收益率大概在10%左右，很明显巴菲特老爷子跑赢了大盘。

虽然有效市场假说得到很多现象的支持，但是还是有智者如巴菲特这样的人可以通过学习不断提升自己的能力从而战胜市场。巴菲特说买股票并长期持有，实际上就是持有一部分公司。别人贪婪时你要恐惧，别人恐惧时你要贪婪，要有足够的安全边际等等他的投资原则也许是他能够持续战胜市场的原因。

有一些量化交易也是可以持续战胜市场，例如动量。就像牛顿的惯性定律，“一切物体在没有受到力的作用的时候，总保持静止状态或匀速直线运动状态。”，股票的涨跌也存在动量现象。早期专业的股票交易员已经发现了这种现象，这就是追涨杀跌，当股票涨起来的时候，接下来长的可能性非常大，跌的时候也一样。

但是对于动量效应在学术圈子里一直不被认可，也就是没有进行很好的实证研究，后来有学者在九十年代做了研究，发现了这个异象，从那时候开始学术圈有越来越的人开始进行研究，但传统的经济学很难解释这种现象，随着行为经济学的发展，学者给出了各种解释，这些解释都是和人的行为偏差相关的。

动量现象在各种投资标的中都被发现，例如股票，债券，大宗商品等等，几乎可以说无处不在，而且经久不衰。

在了解了这么多的关于投资的知识后，围绕人到底能不能战胜市场，虽然可能学术上并没有统一的结论，但是现实的给出的答案是人是有可能战胜市场的，但是不是所有的人都能战胜市场，能够战胜市场的只是一小撮人。

学术研究是在科学研究的框架下进行的，也就是实证研究，是要去解释现实中的现象，尤其是关于经济和投资这种与人强相关的领域，人的因素会导致现象会变化，不像物理定律那样稳定。所以我们要实事求是，如果现象和之前我们的观念或者研究结论不符，我们可以去怀疑之前研究的结论或者应用的条件，而不能抱着概念而不管事实，更不能削足适履。