“有些时候，“无形的手”会力不从心，“有形的手”就变得很有必要。”
文：蓝兔子读难NOTES
图：配图 来源于网络
编码：0016
[Economics]
[monetary and fiscal policy]
我们在说前面的内容的时候，我们说经济是处于不停的兴衰交替的过程的，有时候经济会过热，有时候又遇冷。政府要稳增长、促就业，就必须对经济的发展进行调控，换句话说，要“移峰填谷”，让经济保持平稳的增长。
政府调控经济的两大工具箱，就是货币政策(monetary policy)和财政政策(fiscal policy)。货币政策是央行的行为，他主要是通过影响货币的实际供应量来调节经济的，而财政政策是政府财政的行为，通过税收和政府支出来影响经济。两大工具都用来调节经济，当经济过热时踩下刹车，当经济过冷时踩下油门，保持经济的平稳增长，确保车上的人能舒服点。
财政政策通过转移支付等方式，将税收来的钱发给穷人，也有财富重新分配的功能。
货币政策
货币政策:央行通过直接影响货币实际流通量(quantity of money)和信贷(credit)发放量来干预经济的行为。
货币，学过会计的都知道，会计是以货币计量的，货币有以下功能：
货币是价值的度量
商品和服务交换的媒介
财富储存的方式
广义来说，货币并不仅仅指的钱币，他也包括存款等。因此，市场中实际的货币，并不等于发行的所有纸币量，而是和法定准备金(reserve requirement)有关。银行的法定存款准备金，是央行要求的，商业银行必须要保留的不能用于放贷的金额，这个金额占银行吸纳的存款比例称为法定准备金率。法定存款准备金率的倒数，叫做货币乘数。
市场中实际的货币量，就是由这个法定存款准备金率决定的，具体来说：
货币量=存款量/法定存款准备金率
货币量=存款量*货币乘数
不难看出，央行只要改变法定存款准备金率，就能改变货币量。
前面都说的是货币的供给，下面来说货币的需求。在早些的一篇文章中，我们说货币的需求包含三个方面：
交易性需求
预防性需求
投机性需求
这其中，交易性和预防性主要和收入及GDP有关，而投机性则和利率有关。当利率上升时，对于投机性的货币要求降低，即投机性货币需求与利率负相关。
货币中性，在前面文章中解释过，加大货币供给量只会导致物价水平的相应上升，而实际GDP产出不变。
费雪效应(fisher effect)和货币中性相关，其指出，一个经济体的长期利率是相对稳定的。在货币的时间价值部分内容，我们给出过如下公式：
名义利率=实际利率+预期通货膨胀率
而实际利率是相对稳定的，所以实际利率的变化主要来源于预期通货膨胀率。
央行，即中央银行，是银行的银行，其首要目标就是稳定物价，除此之外，他还有其他职能：
货币的供应者
政府的银行
最终贷款人
支付系统的管理和监督
银行体现的监管者
货币政策执行者
中央银行要能有效的履行以上职责，必须具有：
独立性(independence)
信用性(credibility)
透明度(transparency)
前面提到了预期的通货膨胀，除了预期的通货膨胀外，还有非预期的通货膨胀。预期的通货膨胀成本又叫做menu cost；而非预期的通货膨胀成本叫做shoe leather cost。非预期的，代表不可预防，难以事前准备，因此非预期的通货膨胀成本更高。
货币政策，就是央行改变货币供应量的行为，一般通过三种方式：
法定存款准备金率
公开市场操作(open market operation)
政策利率(policy rate)
法定存款准备金之前说过，不再赘述；公开市场操作，指的是央行向商业银行买卖政府债券，从而把钱从商业银行手中拿走，或者把钱给到商业银行，从而减少或增加货币供给量的行为；政策利率，指的就是商业银行向央行贷款的利率，提高该利率，增加商业银行借贷成本，商业银行不愿向央行贷款，故而能放出的贷款也就少了。美国股指熔断，美联储降息，就是要增加市场中的货币量，而QE的方法，则是直接印钱扔到市场。
由于货币政策是通过央行传给商业银行，再作用于个人的，所以这个过程相对缓慢，其实际结果受到商业银行的执行效果影响大。试想一下，央行希望增加货币供给量，于是给了商业银行低准备金要求，但是商业银行依旧不愿贷款出来，导致央行的目的未能实现，政策失效。
以政策利率为例，政策利率作为基准利率，会导致贷款利率同向变化，如果政策利率上升，贷款利率也上升，人们不愿意去贷款，实物资本的投资就会降低。且利率上升，代表着资产的现值降低。（债券那部分会讲，债券的价格和利率反向变化。）
前面我们说，货币政策的目标是稳定物价水平，实际上，也有部分国家以别的基准作为目标：
利率目标(interest rate):当前利率>目标利率，加供给量；
通胀目标(inflation)：当前通胀>目标通胀，减供给量；
汇率目标(exchange rate)：本国贬值，加大本国货币。
货币政策分为扩张性和紧缩性，扩张性政策增加货币供给量，降低利率，本币贬值，GDP上升，物价上升。紧缩性与之相反。
判断央行的政策是紧缩性还是扩张性，就是中性利率(neutral interest rate)。中性利率，顾名思义，就是既不紧缩也不扩张时的利率：
中性利率=实际增长趋势+预期通货膨胀率
注意，当政策利率低于中性利率时，是扩张性的，美联储把政策利率降到0，就是往死了扩那种。
货币政策具有局限性，之前我们说，央行找商业银行，商业银行再找私人和公司，这中间有个传导过程，且商业银行执行情况也很难说。这其中，有如下问题：
长期利率和短期利率反向变化：这是由于，当央行放出某一信号时，如短期利率下调，人们就不看好短期，转而买入长期，从而拉高长期利率；
流动性陷阱(liquidity trap):当经济紧缩时，央行采取扩张的政策，然而实际利率降到0，继续扩张，利率也不能再降了。为了治理通货紧缩，政府会采用非常规的量化宽松(QE)来治理。别的不想说，只想说是不是和美国现在的情况惊人的相似。
财政政策
财政政策工具包分两种，一类是收入，一类是支出。
收入工具包，主要就是税啦：
直接税(direct tax)：直接基于如收入、利润、财富收的；
间接税(indirect tax)：根据商品和服务收，如增值税、营业税。
支出工具包：
转移支付(transfer)：财富再分配，贫困补助等；
经常性支出(current)：医疗、教育、国防等；
资本性支出(capital)：投资于未来，如建电站。
各个工具各有特点，各有优劣。直接税来得直接，一旦改变，适应周期长，间接税针对特定领域，可影响单独领域，如电子烟。资本性支出投资回报周期长。
货币政策通过货币供给量来影响经济，而财政政策则通过政府收入和支出来影响经济，也分为扩张性和紧缩性的财政政策。扩张性财政政策增加财政支出、降低税率，从而促进就业和稳定。财政政策也有自动稳定特性，表现在当经济不好时，政府支出自然增加(失业金等增加),从而实现经济的刺激作用。
财政政策可以将资源重新分配到不同的经济部门，也能将财富重新分配给不同的群体。判断货币政策的状态我们使用中性利率，而判断财政政策是属于紧缩性还是扩张性，我们使用预算差->结构性预算赤字。结构性预算赤字指的就是潜在GDP产出下的预算赤字，当预算赤字小时，说明政府支出的钱少，属于紧缩性政策，反之是扩张性政策。
赤字，指的就是政府的收入和支出之间的差额，当收入大于支出时，说明财政有盈余，否则称为财政赤字。当赤字较大时，就会通过发行国债来弥补。
挤出效应(crowding effect)：大规模政府债务，导致政府和私人部门进行借贷竞争，造成私人部门借贷成本增加，借贷减少，从而私人部门投资减少，消费和降低。该效应相关赞同方认为，政府不应该大规模的借债。
李嘉图均衡(ricardian equivalence):增加政府支出就相当于增加以后的政府税收，消费者角度来看，这些钱最后都得从税收中补回去，以后税要涨。他们就会增加存款，以应对加税。其认为政府可以大规模借债。
政府在制定财政支出时，要先识别经济情况，制定相应对策，再着手实施，这需要准确判断相关经济状态，然而实际上，很多东西没法衡量，或者当能衡量时已经比较晚了，比如潜在GDP。因此财政政策有如下问题：
识别滞后(recognition lag)
行动滞后(action lag)
作用滞后(impact lag)
财政政策利用支出和收入来调节，但是紧缩性政策导致失业，而扩张性政策导致物价上涨，在决策时，可能很难作出均衡。
货币政策与财政政策
货币政策和财政政策都分为紧缩性和扩张性，扩张性政策，会降低利率，减少私人部门的借贷成本，增大社会资本投资和产出。而扩张性财政政策，会加大财政支出，降低私人部门支出。一般，政府在调控时货币政策和财政支出会一起使用，比如美国的降息+量化宽松(下图来自CFA教材)：
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