《价值投资方法与哲学》

今天的这章内容比较多,我分两次来写。

文章开始,张磊就推荐了一本书《证券分析》本杰明.格雷厄姆与戴维多德共同写下的书。我以前看过,但说实话的,当时没有看懂,张磊说书中的投资思想被成为价值投资的线路图。他写了一段话,我很认可,价值投资需要既能从质的方面,又能从量的方面找到根据,但相反的是,许多人在遇到无法理解和无从应对的事情时,寄希望于瞬间的直觉或者玄妙的悟性,这就好比在最后的时刻又把胜负手交给了运气,或者是执迷于零和游戏,在市场的复杂多变中你争我夺。

当然,张磊也传授他的投资参考标准,行业,公司,管理层三个层面来分析。看行业要关注商业模式,这个生意的本质是什么,赚钱逻辑是什么,关注竞争格局,是寡头垄断还是充分竞争。关注成长空间,警惕那种已经寅吃卯粮的夕阳行业。关注进入门槛,是不是谁都可以模仿等等。看公司就要关注业务模式,运营模式和流程机制,管理半径有多大,规模效应如何,有没有核心竞争力。看管理层就要关注创始人有没有格局,执行力如何,有没有创建高效组织的思维和能力,有没有企业家精神。

尤其,张磊在研究驱动这里,描述的给我很有启发。他说价值投资最重要的标志就是研究驱动。他说,他要求每一位研究人员都应该尽力成为一些行业的专家,而且是独立的专家,把行业的来龙去脉看清楚。因为最好的分享方法未必是使用价值理论,资产定价模型,投资组合策略。而是坚持第一性原理,即追本溯源,这个源,包括基本的公理,处世的哲学,人类的本性,万物的规律。看到这的时候,我就想到了高老师的常识讲座,成功的人对于源头的探索都有一致性。底层万物之本。

在变化的环境和周期中,挖掘最好的商业模式,寻求与这个商业模式最契合的创业者,从而确定投资标的。

看到这里,我的启发是,我做为投资人,想再去找到更好的投资项目的时候,要先看商业模式,然后看创业者,两者合二为一。我再想自己投资的这两个项目,也算是畖打误撞,如果当我理解了这些再去选择投资项目的话,可能我也就不会和餐厅合作了。前提是要先了解行业,如果对行业没有了解透,投资这个行业的公司等于以卵击石。就是赔钱。照着这个逻辑,看看股票中,什么行业比较好,再去调研公司就更

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