过去几天，比特币的价格一直处于飞速上涨状态。在短短几天的时间里，比特币价格最高上涨了20%多，达到了9500美元的峰值。据非小号数据显示，近一个月比特币价格已上涨了42%。据Skew.com的数据显示，此举平掉了BitMEX上价值数千万美元的期货头寸。
这种迅猛的涨势与即将到来的比特币第三次减半密不可分的。当下，比特币持有者、开发者、用户、投资者和投机者都准备好了迎接新一次比特币产量减半。
每四年，奖励给矿工的比特币数量会自动减半。中本聪(Satoshi Nakamoto)将这一点写入了协议的核心，最初的210000个区块中，每个区块50个比特币。不过，在经历了两次减半事件后，奖励将降至12.5比特币/块，再过10天，大约在5月12日，比特币奖励将再次减半至6.25比特币/块。直到网络产生2100万比特币的最大供应量——预计这种情况要到下个世纪才会发生。
为了迎接比特币减半的到来，在过去六周以来，比特币的强劲反弹使其几乎消除了从2月下旬的10500美元的高点，开始下跌以来的所有损失。
这种坚定的上升趋势也使其获得了基本面支持，因为其市场动态发生了重大变化。加密货币的期权数据现在表明，交易者正在将自己定位为受益于比特币看到进一步的上涨。
对于比特币来说，这是疯狂的一年，过去几天也不例外。大约两天前，BTC引发了爆炸性的向上动能，使其从低点7700美元上涨至高点9500美元。
这种价格走势极大地改变了加密货币的基本结构，因为有关其期货市场的数据表明，投资者进行交易的方式已经发生了重大变化。
现货交易活动激增
根据加密货币对冲基金Bitazu Capital合伙人莫希特索罗（Mohit Sorut）的说法，推动比特币价格上涨的是Coinbase等加密货币现货交易所的购买活动涌入，而不是衍生品平台的购买活动。
现货交易所与衍生品平台的不同之处在于，它们在无需借入资本的情况下方便了加密到现金交易，而期货交易所则允许其用户利用杠杆。
Sorout发现，随着比特币价格走高，BitMEX的未平仓合约触及“历史新低”，达到5万比特币。根据Skew.com的数据，在3月比特币跌至3,700美元之前，BitMEX的未平仓合约持仓量接近10万比特币。
Sorout解释说，这一指标达到历史低点意义重大，因为它表明投机性合约、期货“不再主导比特币的价格。”相反，是现货市场“引领了这一上涨趋势”。
该交易员还发现，随着比特币的未平仓头寸大幅减少，比特币在Coinbase和BitMEX上的价格继续相互偏离，这为现货市场持续的买方压力创造了一个积极的基础。
Bitwise的交易量仪表板（trading volume dashboard）证实了这一点，它报告称，比特币现货交易在过去24小时内价值近50亿美元，超过9000美元。在大多数情况下，这一数字接近20-30亿美元。
Binance交易所在4月29日创下了历史新高。这些交易活动大多发生在Binance的比特币/USDT和Ethereum/USDT市场。
购买激增的背后
在最近加密货币交易所购买活动激增的背后，是比特币基本面的积极趋势。
4月初，谷歌趋势数据显示，“比特币减半”一词的受欢迎程度已开始迅速上升。这一趋势一直持续到5月初，搜索引擎报告称，全球用户比以往任何时候都在搜索有关这一事件的信息。
同样，4月22日，“比特币减半”一词一度成为微博（一个拥有4亿多活跃用户的社交媒体平台）上第六大热门搜索词。
另外，各国央行对全球经济持续放缓的反应也提振了比特币。
数字资产管理平台Stack的联合创始人迈克尔•科莱特（Michael Collett）表示：“在过度宽松货币政策和主要经济体‘无限’经济刺激的大背景下，（比特币最近的）涨幅可能只是开始。”
在积极的基本面刺激下，加密货币市场杠杆率下降和现货交易活动增加的共同作用，让人们相信比特币正准备在未来几周进入一个可持续的上升趋势。
同时，比特币产量减半，年通胀率将从~3.64%降至~1.8%，这是一个值得注意的里程碑，因为它低于美联储2%的年通胀率目标。这也会让很多投资人转向比特币。
比特币一直由故事推动的
比特币最初是一种投机性的数字收藏品，现在演变为数字黄金，并有可能在未来转变为全球交换媒介和数字资本市场的基础层，它在经历不同的成熟阶段时获得可信度。在上两次减半事件发生时，比特币是一种不知名的数字收藏品，在不受监管的交易所进行交易，其安全措施值得怀疑。随着世界各国领导人对加密技术发表意见，领先的科技公司和银行争相发行自己的数字货币，比特币已经家喻户晓。
最近两次减半发生在近现代史上最长的牛市时期，历时11年，涉及所有主要资产类别。这次完全不同了。由于对商品和服务的需求骤然停止，由冠状病毒引发的封锁为全球深度衰退埋下了伏笔。对此，美联储宣布准备无限量购买美国国债和抵押贷款支持证券。换句话说：QE无穷大。
为了防止2008年全球经济崩溃，向金融体系注入了数万亿美元，奖励了过失和贪婪的犯罪行为。与此同时，数字化、供应受限、不可改变、不受审查和非主权价值资产存储的种子开始生长。
比特币的建立是为了应对这种财政和货币繁荣。作为唯一一种真正具有可预测性和限量供应的货币资产，比特币具有避险资产的性质，应该像黄金一样，作为对冲通胀的工具。为了实现自己的承诺，比特币必须在危机后作为一种安全的替代品出现，以取代价值正在迅速贬值的货币。
比特币诞生于上一次金融危机之后，它可能在这次危机中走向成熟。在各国政府和央行为经济注入新的现金的同时，比特币减半将使新的供应量减半。现在是时候让比特币来证明它是否只是另一个计算机科学实验，或者是我们正在崩溃的货币体系的合法解决方案。
BTC价格能涨多高
比特币投资者正在为期待已久的2020年减半做好准备，这一供应紧张将导致新比特币的数量减少一半。
比特币价格本周飙升了近20%，自2月底以来首次突破每比特币9,000美元的关口，人们对本月比特币价格减半的兴奋情绪正在积聚。
现在，随着市场权衡比特币的第三次供应减少是否已反映在价格中，一名备受关注的密码分析师表示，他认为比特币价格“可能”会在5月12日减半之前攀升至1万美元的心理关口之上。
“我们认为（比特币）价格很可能会在减半前突破10000美元，”eToro经纪公司比特币和加密货币分析师Simon Peters表示，他指出看涨的投资者正在进行疯狂地活动着。”
Peters补充称:“尽管减半本身总是有可能推高比特币价格，但看涨比特币的人士已决定不再坐等，并提前做好了自己的定位。”
他还指出了一些可能在未来几周推高比特币价格的“有利因素”，包括持有新创建的比特币的矿商、购买比特币的新用户，以及对通货膨胀的担忧推动人们使用密加密货币。
Peters说：“在美国经济前景恶化、货币供应量可能不断增加、美元走软并引发通胀担忧的情况下，从长期来看，人民币汇率可能会有多高，我们相信，随着投资者从传统资产中寻找避风港，人民币兑美元汇率可能很容易突破19000美元的高点。”
与此同时，随着美联储（Federal Reserve）采取前所未有的措施来提振经济，受到冠状病毒引发的封锁的蹂躏，比南塞斯（BinanceUS）报告称，最近几周新用户激增。
减半后的市场考验
尽管在比特币11年的生命中，减半只发生了两次，但从历史上看，这一事件之后，占主导地位的加密资产价格出现了大幅上涨。第一次减半发生在2012年11月，比特币在减半至事件发生一年后的周期高点之前，经历了约9200%的价格升值。同样，在第二次减半中，比特币升值约2900%，在事件发生18个月后达到20000美元的历史最高水平。然而，不可能从两个数据点得出具有统计意义的见解，比特币这次面临的宏观经济环境完全不同。
进入减半，持相反观点的分析师占据了两大阵营。第一阵营认为，这一事件已被计入价格；第二阵营认为，减半并未计入价格，并将点燃下一轮牛市周期。第一种观点的支持者引用了有效市场假说，而第二种观点的支持者则引用了供求机制以及之前将市场周期减半的观点。
简而言之，有效市场假说假定，所有关于公开比特币交易的信息都已经被计入这些比特币的价格中。由于减半已为公众所知，且已持续多年，因此市场参与者预计该事件将是看涨的，这将推高事件前几个月的价格，并将更高的预期未来价格折现为现在。
假设这个假设是真的，事件到底是什么时候定价的？在2月份的10000美元，在3月份的4000美元以下，或者现在接近9000美元？比特币的波动性表明，市场参与者不确定如何对新资产估值，以及减半后的预期价值。相反，这一假设可能最适合应用于更为成熟的资产类别，而不是对任何估值框架几乎没有共识的新兴资产类别。
基本的供求经济学要求减少供给，而不变的需求将导致更高的价格。随着个人学习比特币的机制、网络效应的出现，以及新的数据表面显示出比特币作为价值资产存储的弹性和性能，对比特币的需求有了有机的增长。由于其流动性和易于储存和转移，最近出现了一个完整的贷款行业，使散户和机构投资者能够使用加密作为贷款抵押的一种形式。在短短两年内，加密贷款市场的贷款发放额已经超过50亿美元。
Fold、Lolli、Pei、Donut等初创公司在购买时提供比特币奖励或现金返还以积累密码。随着这些产品获得市场份额，更大的支付网络和信用卡公司将开始提供类似的产品和服务。这些应用程序自然而然地增加了比特币持有者的数量，增加了反复出现的购买压力，慢慢地增加了需求。
随着比特币资产的成熟，比特币的新产业、新产品和新用例将不断发展，这将推动巨大的需求。
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