衍生品期权之——激进移仓，买购出现较大回撤

“2021年快过去了，衍生品期权这块的投资还是没有什么起色，特别是近一个月，等来一次标的大涨，却因为过于激进导致买购出现较大回撤。

蛙友们都知道，青蛙君的衍生品投资一直在实践，但做得比较一般，今年度如果不是期货投资把握住一波行情并及时收手，赚得一点碎银，那今年这块投资会是非常失败。

进入12月份，标的50ETF出现一波流畅的上攻走势，本来是蛙哥难得的一次翻身机会，却因为过于激进，最终到手的收益在标的和波动率同步回落的不利环境下，消失殆尽，还出现较大回撤。

林蛙复盘后一针见血的指出问题所指，标的上攻，移仓过于激进。

蛙哥看了一下操作流水，确实发现了问题所在。在上攻初期，蛙哥将实值认购权利仓位往高行权价做了等量上移，这个过程问题不大。但随着标的继续加速大涨，持仓收益不断加大的时候，操作却逐渐浮躁起来，不再是等量或等权利金上移，而是，加大了买购的投入，并且持仓没有实现均衡实虚，而是全部布局在虚值一档。回想了一下，那时候可能有点私心，就是双卖策略的认购端浮亏在不断加大，担心整体持仓会随着标的上涨，出现Gamma、Delta、Vega多重不利，想着通过认购权利仓的持仓加大，对冲一些原认购义务仓的风险。结果就是随着标的的冲顶回落，波动率也冲高回落，叠加后的持仓，买购不仅利润消耗殆尽，还出现了较大的亏损。

直到最近的交易日，买入认购的多头策略全年已无利润还倒亏了些，双卖策略稍微好点，月初的浮亏基本收回。只能换个角度安慰自己，标的全年目前下跌近10%，最高点至今下跌近18%，起码多头策略目前只是小亏，基本持平。

短线的操作，蛙哥确实没做好，今年也很快要过去，最近萌生了一个想法，因为50ETF标的区间震荡时间较多，新的一年可以利用50ETF期权做网格（300ETF因为最近纳入了宁德时代作为第二权重，感觉有点高，暂不考虑）。目前想法很初步，就是用期权实值合约代表标的持仓，比如近月实值二档合约Delta接近超过0.8，能较好替代现货。标的每下跌一个行权价单位，加仓等额网格数量合约，反之，标的每上涨一个行权价单位，减仓等额网格数量合约。具体细节还需要进一步和林蛙商榷，然后由其进行回测看效果。大家有什么好的建议欢迎留言一起讨论。

今天就到这了，请大家多多支持“蛙声叫叫一家亲”！