投资中人是非常重要的因素

前景理论

前景理论是在做鸡汤的时候放入了鸡，把最重要的人的行为特质加入函数，解释了在正常经典教科书属于异常的行为，让预测分析更加全面。

伟大之处还有，前景理论把人的各种不确定性抽象成4个因素：参照点；损失厌恶；风险态度的非对称性；概率权重。就像动画片《头脑特工队》里，乐乐、悠悠、怒怒、厌厌、怕怕5个元素代表人的情绪，然后5种因素相互之间发生化学反应，成为主角茉莉的各种复杂情绪。前景理论运用4个元素之间的联系，去解释复杂的现象。

偏误

1.我家老大刚刚出生的时候，当时我们在看完孩子的各种疾病，赔付金额后，就很有欲望给孩子买了每年5000的保险。

2.朋友在前年年底看到Ico的暴富效应，连续参加了30多个区块链项目，却忽略了ico风险极大，很多项目和区块链技术没有必然联系，大家玩的是击鼓传花的游戏和骗局，只看到了超额收益，却忽略了巨大的风险，幻想一小博大，期间投入的ico项目接近归零却还抱有幻想，谈话从来都是，别人赚了...倍；我朋友赚了...钱，都是别人，不是自己。忽视那是小概率事件。

周五效应

新媒体的兴起，从传统到新媒体时代，人们选择由少变多，选择由以前的大圆，分散成更多的小圆点，人们选择更符合自己的信息源，不同的人群的注意力也会不同，刺激也不同，针对这种不同，所以我想周五效应在现在是没有以前灵敏的，会根据各自工作的不同，会产生不同的“周五效应”。

买股票知道行业，但对行业了解有限，然后我们去看企业财务报表的时候，也会关注利润表，而忽视资产负债表和现金流量表，避免的办法就是3张报表一起看，然后特别注意自由现金流。

几位投资大师给我们带来的启示：

一是趋势。认识到选择比努力更重要，选择对了会事半功倍，选择错了会越错越远。利弗莫尔顺势而为，耐心等待趋势确立再加码；到威廉江恩基于人性的技术分析，再到巴菲特和芒格的价值投资。都是大师们根据所处的时代和环境，认清趋势，然后坚定跟随。认识趋势也是在投资中让我们跳出自己去认识真实世界的重要一步。

二是人性。市场是由人组成，看待市场避免静态思考，利弗莫尔的逆向操作，跟随龙头；威廉江恩的把握投资者情绪，技术分析基于人性；巴菲特和芒格三条投资原则中第一条的市场先生，都和认识人性紧密相关。用老师的话说就是：做鸡汤时千万不要忘了放鸡。

三是内心。威廉江恩说的“太阳底下没有新鲜事，历史规律永远会不断地重现”，彼得林奇蜡笔理论也是这个道理，做自己能过看懂的事情，警惕那些神秘，玄妙的东西。学习思考的路上要“停下”来，审视内心的自己。要知道大道至简的道理。

跟风效应不一定都不好

比如买房子。很多人都是跟风看到房价上涨，别人买，我也买。这种跟风由于中国改革开放把握了发展关键期，经济发展逐步强劲，经历了高速增长的基本面有关。现在看，很多人得感谢自己当初的决定。这就是好的结果。

还比如人人都在谈论股票，发现身边的人买股票赚了钱，吸引了你，然后开始购买，然而买进一段时间后，市场反转，接着被套了，最后离场。这就不是一个好的结果。

对于个人投资者来说，行动前还是要思考。

1.不要一提到羊群效应就自动跳到贬义，然后排斥。认识到信息瀑布是可以为人所用的。

2.当你决定投资某个股票时，要深入了解，不光要了解你投的，还要了解自己的能力。

3.选择很重要，为了做出正确的选择，需要不断学习开阔视野，建立正确的价值观。

对于市场来说，羊群行为不一定会造成资产泡沫，由信息瀑布造成的羊群效应很脆弱，一个足够强的反向信号就足够打断。这点让我想到市场有时候是理性的，会调节的。

但是有时候又是调节不了的，比如短期。羊群效应是基于短期市场来解释的一个现象，羊群效应会放大短期的上涨和下跌，如果长期来看，一个资产的价格上涨，也是大家的共识。大家还会认为是趋势。

机构为了稳定获利，决策大多是由逻辑驱动，他们的专业和资源能提供便利，掌握一般人掌握不到的信息，他们的持仓确实有参考价值。

过多的交流好不好

投资群给我们带来的还是负面影响占多数。总是试图用一种方法解决所有问题，这种误区很难避免，当大家都在一个社群或者你有很多这种社区，过多的信息只会成为负担，各种碎片的观点不能给你投资提供参考。

社交网络信息对于我们的决策来说，会产生大家对同一个问题有了共识后，会自动强化自自己的判断，很多观点都是基于自己的感觉，会忽略质疑，根据事实再重新检验，或者检验的时候还是很难避免偏误。比如家乡偏见和内行幻觉。

首先我们加入社群的目的是什么？是炒股赚钱，还是建立正确的投资逻辑。不管是哪一种，都不能快速让我们赚钱。但是建立正确的投资逻辑起码会让我们避开很多坑。这样的群对我们是有积极作用的。

本周《香帅北大金融学课》笔记