第二证券：中国石油涨停！低估值+高股息+积极回购助力国企板块大爆发

2023年以来，A股低迷，国有企业挑起大梁，活跃开展回购、增持，以显示公司开展决心。

在降准、降息等重磅利好的推动下，1月25日，A股商场全面沸腾，截至收盘，上证指数涨3.03%，单日涨幅刷新2022年3月17日以来的最高纪录。央国企股票成为商场“最靓的仔”，中字头股票、央企国企变革板块指数单日涨幅均超越5%。

国企涨停股数量占比创阶段新高

证券时报·数据宝计算，1月25日，国有企业个股均匀上涨4.5%，77股强势涨停，上涨个股数量占国有企业个股份额超97%，数量占比创2020年4月8日以来单日新高；涨停股数量占比5.31%，创2020年8月4日以来新高。其间当地国有企业个股（以下简称“当地国企个股”）均匀上涨4%，中央国有企业个股（以下简称“央企个股”）均匀上涨5.55%。

自1月23日大盘再次走出阶段性底部以来，国有企业个股累计均匀上涨8.26%，其间当地国企个股均匀上涨7.35%，央企个股均匀上涨10.16%，同期上证指数、沪深300指数涨幅分别为5.43%、3.85%。从单只个股来看，中字头国有企业个股领衔大涨。中纺标、中铁安装等1月23日以来累计涨幅均超越40%。

除降息降准外，国有企业个股的强势上涨与国务院国资委“点题”市值管理考核有重要联系。1月24日，国务院国资委有关负责人表明，将进一步研讨把市值管理归入中央企业负责人成绩考核，引导中央企业负责人愈加重视所控股上市公司的商场体现，及时通过运用商场化增持、回购等手法传递决心、安稳预期，加大现金分红力度，更好地报答投资者。

16股回购金额超10亿元

作为A股商场上的“国家队”和国民经济的支柱力量，国有企业在建设“中特估”、提高A股商场的全球影响力、对外开放以及推动高质量开展等方面发挥举足轻重的效果。2023年以来，A股低迷，国有企业挑起大梁，活跃开展回购、增持，以显示公司开展决心。

数据宝计算，以最新公告日计算，2020年头至2024年1月25日，A股合计回购超3900亿元，其间国有企业个股回购710.43亿元，占回购总金额份额近18%。

从单只个股来看，367只国有企业个股均匀回购金额超2亿元，16股回购金额超10亿元，央企、当地国企个股各有8只。央企宝钢股份以59.62亿元的回购金额位居首位，其次为我国建筑、京东方A、上汽集团，回购金额均超越40亿元。

从商场体现来看，回购对保护上市公司股价起到了安稳效果，上述367股2020年头至今均匀涨幅超越20%，同期沪深300指数跌幅超越18%。2020年以来回购2.82亿元的平煤股份、回购5.83亿元的中远海控累计涨幅均超越250%。

估值更具优势

国有企业个股的大幅反弹除活跃回购外，与公司自身质地有必定联系。2023年，在大盘重挫布景下，国企个股虽未能幸免，但它们更抗跌。以长江央国企指数为例，该指数2023年下跌2.49%，同期沪深300指数跌幅超越11%，这首要与国有企业在估值、成绩安稳性、盈利性以及分红等方面的优势有关。

以最新收盘日的估值来看，当地国企个股市盈率中位数25.09倍，央企个股市盈率中位数27.71倍，低于民营企业、外资企业个股同期市盈率，同期A股全体市盈率中位数超30倍。

市净率方面，A股最新收盘日市净率中位数2.19倍，除中外合资企业外，当地国企、央企个股市净率中位数较低，其间当地国企个股不到1.6倍。

重视投资报答分红率股息率领先

比较其它属性的公司，国有企业愈加重视投资报答，这也是国有企业备受追捧的重要原因之一。从累计分红率（2020年~2022年）来看，A股全体中位数78.28%，当地国企、央企公司中位数分别为89.41%、90.02%，大幅超越同期大众企业、民营企业等属性的公司。三成以上国有企业个股分红率超越100%，我国神华、我国石化等分红率超越200%。

从2020年~2022年均匀股息率（按期末收盘日计算）来看，A股全体股息率中位数0.98%，当地国企个股股息率中位数高达1.3%，央企个股股息率中位数达1.09%，超越大众企业、民营企业等属性的公司。近两成国有企业个股股息率超3%，中远海控、我国神华、我国银行等股息率超6%。

成绩成长愈加安稳

从成绩来看，比较其它属性公司，国有企业的营收、净利润增长愈加安稳，“国企三年变革举动”成效明显。2017年~2019年以及2020年~2022年当地国企个股净利润复合增长率中位数分别为6.84%、10.78%；营收复合增长率中位数分别为9.71%、10.95%。央企个股同期净利润复合增长率中位数分别为9.18%、9.7%；营收复合增长率中位数分别为12.01%、11.45%。比较之下，民营企业、中外合资企业等属性的个股成绩动摇愈加明显。

此外，从2023年前三季成绩来看，当地国企、央企个股营收同比增长率中位数分别为6.13%、5.06%；与此同时，外资企业、中外合资企业同期营收同比增长率中位数均为负数。从成绩预告来看，2023年成绩预喜的国有企业个股数量占比超越25%。