CVA进阶7:重组模型&预测指引

1.重组模型包括模型拆分及步骤、其他设置两部分。

重组模型布局：

设置工作表

假设工作表

报告工作表

单一工作表模型重新梳理流程变成三个工作表模型

设置（Settings）

假设（Assumptions）

报告（Report）

重组模型过程中的建议：

遵循最佳操作准则：将输入项和输出项数据分开列示，之前的模型输入项和输出项都在同一个工作表，且通常是在同一行

扩充历史数据列和预测数据列

步骤1：创建“设置”工作表：关键是绘制时间轴。最后一个历史年份的日期，该日期是模型主时间轴中的起点

步骤2：建立“报告”工作表：将前面章节完成的模型复制，并建立副本，将新副本重新命名为“报告（Report）”，用鼠标右键点击标签选择菜单中的“工作表标签颜色”来修改标签颜色

步骤3：扩展“报告”中的年份列

步骤4：建立“报告”工作表副本并将其命名为“假设”：“报告”工作表和“假设”工作表都与“设置”工作表存在链接，“假设”表是一个输入项工作表，“报告”表包含模型的计算引擎

步骤5：对“假设”工作表布局进行修改

步骤6：修改“报告”表以便读取“假设”中的数据

步骤7：将“报告”中的控制项移回“设置”

2.预测指引

合理预测的构建原则：

合理的预测须与其历史业绩表现和目前的行业前景相符。

查看财务报表使用历史数据计算的匕率，并基于这些比率特别是营运比率构建预测。

所有的预测都是估计和近似值，不要一味追求精确度和过分关注琐碎的细节，应该将时间花

费在研习全局上。

避免出现“曲棍球杆"现象：及历史增长态势平缓，而一旦预测期开始，增长率却陡然增加，形如曲棍球杆形状，这时需再次检查之前的假设。

如果预测结果看起来好的有些令人难以置信，应重新审视之前的假设。

利润表科目预测---收入

在模型中收入是具他数据的驱动顶，在进行收入顺测时需要考虑以下事顶：

价格、行业增长及市场份额：收入反映了价格、行业增长以及市场份額这三个主要因子综合作的结果；剔除通胀后的价格增长可以用来预晁交易量的增长什经济周期的背景下，聚焦影响行业未来增长态势以及市场份额的因素，最后再综刽甬胀因素，可以得到未来收入增长率的完整估计

驱动因素：为了预测收入。例如将影响收入的因素分解，进而分析这些因素背后的驱动因素很有用；通过这种方式进行预冕可以捕捉到市场的变化

经济增长率：除非是一个新的行业（药物、技术和通信），否则大多数企业都是比较成熟的，一般会以略高于经济长率的速度长特定公司的销售额增长率会在不同生产周期的不同时点，受到新进入者以及竟争性新兴技术的影响；处于高速成长期的公司，当其产品的需求量达到臬一特定水平时，其产品价格或交易量会出现割烈的下跌

生产线：如果公司所拥有的生产线各具特色。预测单条生产线十分重要力然而。如果这些生产线很相似．最好将其合并分析，并目统一预测收入。顺测期内不需要设首过于精确的价格及交剔量数据。

行业：一些行业会存在价格控制或监管限制，进行预测时一定要考虑这些问题

分析历史账户的变化趋势：例如销货成本占收入的比例，销售及一般性行政管理费用占收入的比例等，这些预测应该符合历史变化趋势，同时还要将公司经营体制的改进或变动考虑其中，查看同业公司的运营情况以作参考；如果公司最近两三年的利润指标变化很大，应该了解原因并判断是否要对预测进行调整；此外，还应考虑经济和生产周期的变化趋势

资产负债表科目预测

现金：模型中有两类现金账户：经营性现金和超额现金。经营性现金用于满足公司的日韋支出，该部分现金一般会存活期存款账户中，即使有利息，也会很少，这部分现金反映了公司的经营需求；超额现金是负债与权益总和超过资产时模型自动生成的，不会直接预测该账户，任资产负债表具他地万和利润表中设置的假设最终都会反映到该账户的金额中。如果假设部分现金没有存任活期存款账户中，那么超额现金户就会产生利息，保守起见，通常将超额现金的利率设置为0

短期投资：如果公司模型中有这一项，会将该科目的金额设定成固定数值，这样超额现金或循环贷款的累计增长率会更清晰

应收账款：查看收账款周转天数的历史变化趋势，并将其作为计算的起点；在经济和商业环境低迷时，应该将收款天数延长

存货：查看存货周转天数的历史化趋势并将具作为计算的起点，存货管理工作做得越好，存货周转天数就会越短；技术改进和/或市场需求的变化都会致存货无法去投入生产并实现销售，存货周转天数会被拉长

其他流动资产：除菲获得了该科目的持定信息，否者按照占收入的一定比例进行预测

其他负债

应付税金

普通股和其他所有者权

留存收益

应付股利

固定资产(PPE)净值

其他资产

应付账款

其他流动负债