马克 米勒维尼《动量大师 超级交易员圆桌访谈录》阅读笔记56

问题56：在做空一只股票时你会用什么样的基本面标准？

马克·米勒维尼：收益减速能提示你股票可能到顶了，如果某只股票在收益报告中受到重创，我有时会做空随之而来的"死猫反弹"。如果技术面上显示股票处于第三阶段的顶部阶段，或者更好的是，处于第四阶段的下跌阶段（就更适合做空了）。

大卫·瑞恩：当我做空时，我会更看重股票的技术面。许多最好的股票在基本面实际改变之前就显示出顶部的技术特征。我曾看到过在下一次收益报告发布之前股价就下跌了50％。如果一只股票形成一个持续超过三个月的顶部，那么你应该会看到销售和收益的放缓。

丹·赞格：虽然股票收益下降是股票沽空的关键，但我那样做空不多。我曾有一些主要的做空赢家，在2004年，我做了一次非常大规模的做空，当时我在eBay上做空了16万股，1月份时，它的预期价格在105美元，但该公司未能实现盈利，并被调低预期。由于收益低于预期，该公司股价在眨眼之间就下跌了20美元，并在接下来几周继续下跌。

在那之前，盈利已经在减速，该股不久之前以巨量跌破了120美元区域的高价通道，然后，它触及了105美元附近的100天移动平均线，并在巨量下尝试反弹。在短暂的反弹后，在接下来的几天里，它在盈利发布之前就开始大幅下跌。在盈利发布前后，我不记得上一次股票那么迅速地在如此大规模的交易中崩盘是什么时候了。那是我有史以来最大的做空交易，也是我在一只股票上获得单日最大的收益。

我要指出的是，我依据财报而持有股票的次数只有几次，而且我在那几次做空都非常幸运。十多年来，我没有依据财报盈利来做多或做空股票了。

马克·里奇二世：我做空不太看重基本面的数据和技术面。无论哪种方式，我都很少做空，尽管一只股票已有爆炸性的收益，但它的利润和销售开始趋于平缓或停滞，那是开始观察的好地方。不过，我绝不会仅凭这些标准来做空，技术面的图表也必须要支持沽空。

小二的感悟：

1、做空时依据什么基本面标准。从这几位交易员的对话中可以看出，盈利减速会是一个比较重要的标准，但是他们并不仅仅依据这个基本面的标准来做空股票，另外还要参考技术面的东西，因为有时候从技术面上可能会先于基本面出现情况，也更容易去识别是否到达顶部了。不过，像丹·赞格则甚至几乎不参考基本面和财报数据来做空，也是较少做空吧，而马克·里奇二世则很少做空，预计是因为做空在理论上是收益有限风险无限的原因吧。

2、只要做自己。正是这些交易员的风格不一，让咱们有更多的机会去思考，那样是否可行，是否适合自己，哪种适合自己，从而找到适合自己的交易工具，做交易最终必然要回归到做自己的，就好像蝴蝶不必羡慕鱼，它不必要学会在水里游泳，一看就知道水不适合自己，所以，它只要做会展翅飞翔的自己即可，而鱼也不必羡慕蝴蝶，只要专心做一条在水里自由游来游去的鱼就行，只要做自己就好。

注：此文为学习笔记，不构成投资建议，据此投资后果自负，投资有风险，入市需谨慎！