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Bitmain IPO

IPO相关信息

08/20/2018 HKEx 提交上市申请 - 预计年底完成， 主要承销商为CICC

Pre-IPO: 投钱估值为 $1.4bn, 投后估值为 $1.5bn, 亦有机构贩卖至 $1.8bn

上市估值: 预期 $3bn ~ 3.5bn; 机构根据$1.8bn 作为估值的base，预期+80%IRR

无回购条款，5年未上市成功，10%年华利率回购

Financial Information

2017 revenue $2.5bn; 2016 net income $970mn / 2017 $1.18bn which increases around 1100%

1Q18 NI $1.06bn. 2018 expected NI no less than $2.2bn

Plenty cash on balance （2017 Beg cash $200mn, Eng Cash $3bn）； No short-term debt. 1Q2018 cash increased $400-500mn

Valuation

Peer - 嘉楠耘智，亿邦国际

Bitmain -> 3-5x market share of 嘉楠耘智; 22x NI of 嘉楠耘智；

比特大陆公允PE倍数应处于30倍左右。而按本轮140亿美元的Pre-IPO估值及2017年的净利润计算，比特大陆目前PE仅为9倍左右。