简单易懂，财务报表分析学习笔记：市净率

一、市净率的定义

市净率(Price-to-Book Ratio，简称P/B PBR)指的是每股股价与每股净资产的比值；

市净率=股票市价÷每股净资产

或  市净率=股票总市值÷净资产

净资产=资产总额-负债总额

二、市净率的作用

市净率既反映了市场对于企业的评价，也为投资决策提供参考；

在股票交易市场中，股票价格是由交易各方的实际交易价格确定，能够及时地反映出市场中投资者对企业的评价，再以净资产的账面价值作比较，为投资者评估当前股票市场价格是高是低提供参考；

净资产作为比较基准非常具有参考价值，净资产越多，企业经营可使用的资产总额就越多，更多的资本意味着更高的可操作性，企业经营获利就有了基本的保障，净资产只是保障企业有可能去获取更多的收益，但是企业还面临着其他的经营风险，比如市场环境的变化、技术的革新和需求的变化等等；

企业的股票价格主要还是由企业的盈利能力决定的，市净率并不能够决定股票的价格，只是反映了影响企业盈利能力的一个方面，但是市净率能够反映投资的风险；

从清算的角度来进行分析，企业清算时，资产总额偿还了所有负债之后剩余的资产也就是净资产，会在股东之间按照股权比率进行分配，所以说，净资产的账面价值就是投资者在最糟糕的情况下所能够收回的最低价值；

当市净率小于1的时候，投资者用低于企业净资产账面价值的价格购入，从清算的角度来说，投资是有保障的，但是，市净率低还表明表示市场对于企业评价很低，如果市净率长时间较低，企业的经营可能存在不利因素；

比如银行业的市净率就长期破净（破净指的是股票价格低于每股净资产，也就是市净率小于1），其原因可能在于现阶段行业处于饱和状态，各个银行业绩保持增长可能性较低，各方面的不利因素使得盈利预期较低，所以市净率长期小于1，这种情况下银行业的股票就不是好的投资标的了；

市净率低，表明企业可能被低估，有投资盈利的可能，但是还需进一步验证企业的经营情况，也有可能是别的的原因导致市净率较低。

三、分析注意事项

净资产能够为企业的盈利提供保障，但是不同行业，其经营对于资产的依赖性是不一样的，比如劳动密集型企业，劳动的投入量才是主要影响因素，资产的数量反倒无足轻重了；

另外备受关注的互联网企业，其核心竞争力并不在于其有形资产，而在于一些无形的资产，比如技术、客户数量和线上流量等虚拟资产，这时候用市净率来分析参考价值就很低了，市净率更适合用来分析对实物资产依赖性较强的企业；

另外企业净资产的账面价值可能与其实际可变现价值存在较大的出入，主要是受到资产质量的影响，所以企业资产的质量需要关注，比如应收账款是否存在大量无法收回的款项、存货的保值情况、企业的固定资产是否已经严重贬值、企业计提的商誉情况等等；

总结：市净率通过比较股票市场价格和净资产账面价值，反映了当前市场对于企业的评价，也为投资决策提供了参考，分析时要判断企业的经营是否依赖于实物资产，然后再分析资产质量如何。

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