アービトラージ（裁定取引） Arbitrage

アービトラージ（裁定取引）　Arbitrage


市場のゆがみを利用し、同じ価値を持つ商品の価格差を利用して利鞘を稼ぐこと。比較的低いリスクで収益機会を狙うことができる。

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　アービトラージとは、同じ価値を持つ商品の価格差を利用して、利鞘を稼ぐ取引のことをいいます。


アービトラージの成立条件
　アービトラージは、同じ価値を持つ商品を、一方の市場で低い値段で買い、他の市場で高く売ることで成立します。
　例えば、1$＝110円、1ユーロ＝160円、1ユーロ＝1.48$だとすると、（1）160万円で1万ユーロを買う、（2）1万ユーロを1万4800ドルにする、（3）1万4800ドルを売って円に戻すという取引を通じて、2万8000円の利鞘を稼ぐことができます。
　このようなアービトラージを市場参加者が一斉に行うと、ユーロが下がり、ドルが上がる方向に圧力がかかるため、利鞘は縮小し、最終的には利鞘を稼ぐことはできなくなります。
　主要通貨の外国為替市場など、成熟した市場では、短時間で価格が収束するため、アービトラージの余地は小さくなりますが、（1）情報の非対称性がある、（2）市場参加者が少ない、（3）商品の流動性が低いなどの条件が整えば、比較的長期間にわたってアービトラージの余地が残ります。また、見た目の商品性が異なる金利－為替間、金利－商品間、保険－デリバティブ間などでも、経済的価値が同一かつ価格差があれば、アービトラージは成り立ちます。


適正な市場形成にも寄与
　アービトラージは、右から左に商品を流すだけで、ノーリスクに見えますし、実際にそれなりの収益を確保できるため、アービトラージ専門の市場参加者（アービトラージャー）も存在します。
　しかし、アービトラージで成功するためには、（1）特定の市場・商品に関して他の参加者より情報収集が容易、（2）豊富な資金力と取引ツールを持つ、（3）万が一取引が途中で不成立になっても、損害を回避する手段がある（前述の為替の例であれば、ユーロ、またはドルを売却できない状況に陥っても、他の商品決済資金として流用できるなど）といった強みが必要となります。
　なお、市場全体で見れば、アービトラージは市場間の価格差を是正する方向に圧力をかけるため、市場のゆがみを正し、適正な市場価格形成に寄与しているといえます。