高频交易的收割实例【图文解说】
高频交易的收割实例【图文解说】
FanFan
· 25 天前
严格来说，其实全文标题应该是：用实例解释为什么普通个人投资者不要在二级市场在无对冲保护的情况下用高杠杠裸奔着玩日内高频交易（HFT）？不过要是这样精确定义的话会显得标题太冗长，因此就缩略成了以上标题党，请见谅。
请先参阅以下三图，交易标的是美国CME市场的E-Mini S&P合约。图中画圈的位置描述的是市场上至少99%的玩家都看不见的Spoofer隐藏大单，需要专门定做的识别系统才能侦测到。这个是市场上专业的高频交易玩家们趁着某一个市场事件借机砸场子的典型例子。职业Spoofer利用瞬间的大单报价有节奏地快速引导市场走势，把对手方的止损位砸穿迫使其割肉出场，然后吃对手方止损以及市场移动后的价差。
第一天
下图的前半部分是该玩家在第一天开市阶段的实战演习。看起来当天上午的演习还算顺利，于是该玩家决定将该策略继续进行下去，到了后半部分的收市阶段，该玩家在填满弹药后开始进行了大剂量的来回收割。图形如此规整看样子这个应该是‘机器人’的杰作。
第二天
第二天该玩家还是接着昨天的策略继续来，乘着基本面事件的出现导致市场不稳的契机，有节奏地利用瞬间的大单报价（每次直接瞬间2000手合约报价如 ’黑云压城城欲摧‘ 那样气势汹汹的压上去）调动市场快速击穿关键支撑位，形成第一次收割，收割之后再反向收割一次，带领市场回归‘常态’。
再一次出现，而且一次比一次明显这类现象其实有蛮多，有的是市场自发行为，有的是有意为之，就看有没有能力去识别了。日常的Spoofing虽然也会扰乱市场，但危害其实有限。不过在外部条件配合的情况下，有时候Spoofer也会一不小心擦枪走火玩出一个大的，尤其是在重大基本面信息恰好同步进行或者是市场信息非常脆弱的时候，很容易带动市场形成蜂拥而至的卖盘，再加上多米诺骨牌效应引起连环止损，导致整个市场瞬间崩盘（Market Crash）。不过真要是因为故意行为玩成这样，身为当事人的那些交易员离蹲牢房也不远了，玩大了，躲是躲不掉的。
伦敦的外汇交易员与Libor操纵案 - 交易的陷阱 - 知乎专栏
【监管体制的替罪羊+平民区的百万富翁】让华尔街闪电崩盘的伦敦交易员 - 交易的陷阱 - 知乎专栏
其他关于Spoofing玩法还有很多，就不多介绍了，推荐看看华尔街日报关于Spoofer的专题报道 As ‘Spoof’ Trading Persists, Regulators Clamp Down
图中的Spoofer解释图之前曾由华尔街见闻翻译过，虽然个人觉得把Spoofing翻译成‘行骗’有点不妥，但还是非常感谢见闻团队的辛勤奉献。注意：Spoofing是有违监管规定的市场操纵行为，请不要贸然尝试，虽然绝绝大多数的市场玩家不仅没有能力去尝试，连观摩的资格都没有。
目前市场上的Spoofing行为其实还是比较常见，只是很多都比较隐蔽罢了，需要一些特殊工具和定制系统才能侦测到，普通个人玩家是很难发现这些操纵行为的（‘坦荡荡’的中国市场除外，因为国内市场的玩家大多都是光明正大地’引导‘市场的，所以无需花太大功夫就能侦测到）。国内市场貌似追求的就是简单粗暴效果好，喜欢赤裸裸地玩，遮遮掩掩多娘炮，日内收割机和中长线庄家巴不得大家都知道他们在坐庄呢。。。还好有涨跌停和T+1限制。
高频本来就是个拼智商比硬件拼速度的事情，国内散户如果想刀尖上舔血，通常只有成为韭菜被行家收割的命运。对于喜欢日内高频交易的专业从业者，最不喜欢的就是市场平静没事干，有了动荡就可以乘火“打劫”。
（以上负成本的效果不是靠减仓做出来的，都是靠日内和隔夜刷出来的）
高频交易是个高度竞争的市场，简单来说美国市场水平最高，加拿大欧洲次之，俄罗斯水平再次之。中国嘛，这个领域积累还非常少，多数还是手动操作的高频人工炒单手。这家公司赚钱，就好比，洋鬼子拿着枪炮到了天津，发现沿途抵抗的只有挥舞大刀的义和团，笑着沿路抢劫过来。就像当年，不仅英法过来分一口，二流帝国和很多殖民地也都觊觎着中国这块肥肉。水平不如人，就只能任强者鱼肉嘛。
链接： 怎么看伊世顿国际贸易公司通过高频程序化交易获利20多亿？ - 岑秋苑的回答
对于其他专业投资者，首先要认清楚的是近期面对的到底是一个什么样的市场阶段和市场属性，这样才能因此调整出最优策略。根据经验，市场80%的时间都适合做投资策略组合（portfolio management），剩下20%的时间适合做日内高频交易（intraday high frequency trading）。不能市场风平浪静或者一路上扬的时候你去做日内交易，这样得不偿失。也不能在动荡时刻去做没有对冲保护的投资组合投资（俗称抄底），这个是把自己送上去当肥肉，但大家却常常乐此不疲。