2017-08-26 益盟股份
伴随着2017年A股上市公司中报披露进入密集期，绩优行业的市场关注度再度提升。《金融投资报》记者注意到，截至目前，食品饮料，环保，商业贸易，有色金属，钢铁和医药六大行业上市公司披露的中报业绩总体表现喜人，在业绩提升拉动市场关注的形势下，行业内优质公司的投资价值也再度凸显。
环保
环境治理需求有望加速释放
2015年5月登陆A股市场的伟明环保，今年以来净利润进一步增长。中报显示，其上半年实现净利润2.46亿元，同比增幅达到48.07%。而伟明环保只是环保板块内中报业绩优秀的代表企业之一。
从环保行业本身来看，除了中报业绩表现总体可观以外，估值切换预期带来的投资机会同样引起了分析人士的期待。国联证券分析师马宝德指出，环保板块估值不断消化，看好下半年估值切换。他认为环保行业后续仍可关注两点：PPP利剑出鞘，业绩迎来春天。关注一大一小组合，启迪桑德、国统股份；环保政策的不断推进促使行业发展变化，建议关注业绩较好的龙头公司或者业绩具有相对反转趋势的个股。如龙马环卫、高能环境等。
值得一提的是，近期第四批中央环保督察工作全面启动，已组建的8个督察组将对吉林、浙江、山东等地开展督察进驻工作，实现对全国各省 (区、市)督察全覆盖。同时，中央将适时组织开展督察“回头看”，紧盯问题整改落实，京津冀及周边地区大气污染防治强化督查也在持续开展。渤海证券分析师张敬华表示，环保督查常态化和高压之下，环境治理需求有望加速释放，建议关注超低排放、VOCs治理、黑臭水体治理、污水厂提标改造、土壤修复等细分领域，看好相关龙头个股发展机遇。另外，继续建议重点关注PPP模式推动下的环保行业投资机会。维持行业“看好”投资评级。建议关注碧水源、清新环境、启迪桑德和迪森股份。
光大证券分析师陈俊鹏则建议，煤改气关注百川能源、迪森股份、金鸿能源；VOC治理和无组织排放监管关注雪迪龙、先河环保；生物质综合利用关注长青集团；末端治理关注清新环境、龙净环保。监测设备及服务是助力督察重要手段，关注聚光科技、盈峰环境。
潜力股精选
伟明环保（603568）
多个项目稳步推进
长城国瑞证券分析师刘宾指出，2017年上半年，伟明环保签订《瑞安市垃圾焚烧发电厂扩建工程 PPP项目合同》，合同金额4.3亿元；2017年7月31日，公司中标《黑龙江省双鸭山市生活垃圾焚烧发电项目》。当前，公司垃圾处理运营项目10060吨/日，在建项目产能3500吨/日，能够保障公司业绩稳健增长。总体来看，公司主营业务运营稳定，在建项目进展顺利，看好公司的区域龙头优势及良好的经营管理能力。
百川能源（600681）
有望分享“煤改气”红利
光大证券分析师王威表示，百川能源公司核心城市燃气业务区域主要为河北省廊坊市，地处北京、天津、雄安新区之间的核心腹地，区位优势明显。公司燃气业务覆盖的廊坊和天津属于“禁煤区”，“煤改气”政策执行力度强且补贴方案出台。、基于环保压力，未来“禁煤区”范围有望扩大，公司有望分享“煤改气”红利。此外，公司贯彻河北省规划“县县通气”的目标，加码天然气利用、“村村通”等项目；2017年7月中标天津市武清区项目。公司接驳和燃气销售增量收入得以保障，燃气业务内生增长可期。
启迪桑德（000826）
大举进军PPP领域
近期，启迪桑德公告定增完成，以27.39元/股非公开发行1.67亿股，共募集资金45.89亿，扣除发行费用后净募集资金45.53亿。国金证券分析师苏宝亮表示，定增完成募资到位，财务费用节省约1亿，“清控系” 持股比例升至34.1%，彰显大股东对桑德作为“启迪系”环保平台的重视。国资背景+充足资金助力公司获取PPP订单和环卫项目， 并有望收购优质国内外资产提升竞争实力和市值规模。另一方面，公司顺应形势，大举进军PPP领域。2017年不仅中标 7个PPP项目，投资金额预计在22亿。同时新增4个框架协议，协议金额达112.5亿元。同时下半 PPP订单有望加速落地，对未来业绩增长有支撑。
国统股份（002205）
订单饱满支撑发展
国统股份披露2017年中报显示，今年上半年实现营收2.78亿元，同比增长125.46%，归母净利润-469万元，同比增加68.75%，同时预告三季度业绩实现利润0万元-500万元，同比增长100%-125%。公司主营业务主要由PCCP产品销售业务和PPP业务构成，国联证券分析师马宝德表示，公司转型见成效,PPP业务进入高速发展，订单饱满支撑发展，未来业绩可期待。
医药
优势龙头白马值得关注
近期医药板块整体出现震荡小幅反弹的走势，涨幅靠前的公司中期业绩表现皆为亮眼，另外前期回调幅度较大的细分龙头股表现亦不错。有行业人士指出，就估值角度来看，医药板块整体仍处于低位，考虑到行业业绩平稳增长态势不改，板块已具备投资价值。
从业绩看，目前已披露中期业绩的医药股中，109只净利润同比出现增长。有分析指出，重点公司依旧保持着平稳增长态势。大部分主流医药品种的当下估值仍在合理区间。中期来看，依旧建议投资者坚守有业绩、估值合理的价值成长性品种和确有变化，长期具市值有空间的个股，寻找确定性收益。
基金中报显示全部基金对医药股持仓水平已处于5年来的历史低位。中信证券分析师田加强指出，当前医药板块的低配水平与行业整体的提效、整合趋势不相匹配，预计主要与市场对短期的业绩波动和整合兑现过度担忧。但仍判断医改的政策导向不变、行业的长期趋势不改，医药龙头股和成长股的长期逻辑依然坚挺，当前时点诸多个股已具备较高的性价比，配置水平有望触底回升。
就板块机会来看，中投证券分析师张镭推荐关注各细分领域业绩增速较高、估值合理的龙头白马。处方药版块中，持续看好研发创新能力强的创新药业和优质仿制药企业，推荐关注华东医药、丽珠集团；医药商业版块，持续看好两票制推进带来的行业渠道整合机会，推荐关注全国性龙头上海医药，区域性龙头瑞康医药；原料药方面，此轮环保政策趋严背景下的涨价或并非短期行情，原料药供给测改革是一项长期利好，看好具备品种优势的龙头白马，推荐关注亿帆医药、科伦药业。
潜力股精选
华东医药(000963)
产品平稳增长
公司拳头产品百令胶囊和阿卡波糖仍保持较快增速。三大免疫抑制剂品种市场容量保持数一数二。另外储备研发品种也较多，主要集中在超级抗生素、心脑血管和抗肿瘤三块新领域。公司医药商业板块在浙江省处于龙头地位，多年来一直与英特集团名列浙江前两位。两票制的影响下，各大医药商业公司都在跑马圈地，全国三大巨头在浙江短期内不会挑战华东医药地位，预计未来格局仍将保持稳定。
丽珠集团(000513)
布局精准医疗全产业链
公司上半年实现营业收入同比增长12.96%，实现归母净利润同比增长23.21%。上半年公司持续推进营销改革，通过成立基层医疗销售部、开展重点品种低产医院增量活动等改革举措，极大地促进了公司产品销售在基层的覆盖，应收账款周转时间、低产医院的销售量均获得显着改善。公司在研产品梯队储备丰富，精准医疗全产业链布局是未来最大看点。国海证券指出，随着精准医疗全产业链布局推进，公司业绩和估值有望继续提升。
瑞康医药(002589)
各业务盈利水平居予前茅
公司2016年已转型为全国性药品、器械分销推广综合性商业公司，各项业务盈利水平均居于国内前茅。公司资本充裕，现有资本结构可支撑公司实现300亿以上的收入规模。中泰证券指出，公司现已拥有省级器械配送平台公司30家，推广和服务型公司50余家，预计到2017年底公司可初步完成建设全国性的器械分销网络，率先出击和成功融资已确保公司建立先发优势。
亿帆医药(002019)
泛酸钙涨价大幅提升业绩
公司原料药业务以泛酸钙为主，由于山东的新发、华辰两家企业受环保督查影响关停，公司成为国内唯一泛酸钙供应商，市场出现明显缺口。泛酸钙价格存在进一步攀升的可能。东吴证券认为，公司具有良好的直销网络和优秀销售能力，药品制剂在全国二级以上医院的覆盖率超过60%，注射用头孢他啶等独家代理销售产品将维持稳定的增长。泛酸钙涨价大幅提升公司业绩，医保目录受益品种逐渐放量，未来生物创新药潜在空间大。
商业贸易
延续弱复苏态势
作为商业贸易板块代表企业之一，中百集团上半年实现营业收入77.02亿元，净利润1.36亿元，同比大增318.09%的成绩颇为喜人。在商贸零售行业弱复苏态势之下，靓丽的中报是一大亮点。
在申万宏源分析师王俊杰看来，上半年零售板块延续弱复苏，收入微增长，行业内上市公司普遍采取降费增效导致净利润出现较为可观的增长。从估值角度来看，大部分公司当前的利润水平仍较难支撑市值。因此，在行业未来发展趋势尚未特别明朗，行业内上市公司收入和利润未呈现明显的改善迹象的情况下，建议投资者更多关注中长期发展逻辑清楚，且中短期业绩能够持续被验证、业绩增长确定性强的标的。
中泰证券分析师彭毅表示，2017年上半年全国50家重点大型零售企业零售额同比累计增长2.8%，增速快于上年同期5.9个百分点。从单月数据来看，6月份50家重点大型零售企业除服装以外的其他品类零售额增速也均好于上年同月水平。微观上来看，超市等龙头表现较好，规模出现加速回升的趋势，预计永辉超市同店约2.5%-3.0%；中百集团同店增长5-6%；苏宁云商同店增长2-3%，家家悦同店2-4%；弱复苏下，线下零售加强内修，持续优化，净利润增速高于营收增速，如永辉超市。“基于此，我们认为下半年继续重点配置龙头苏宁云商、永辉超市，重点关注业绩改善的中百集团以及区域性超市龙头家家悦；国企改革标的重点关注银座股份、重庆百货等。”彭毅表示道。
王俊杰建议关注超市行业龙头：永辉超市。此外，他认为今年行业大幅调整的背景下，部分个股已经非常便宜，推荐安全边际已十分充足，向下的空间已经非常小的标的，建议关注王府井等。
潜力股精选
中百集团（000759）
稳固湖北省超市龙头地位
中百集团今年上半年净利润同比增速超过300%，联讯证券分析师曹卫东表示，完成江夏中百购物广场的相关资产权益转让增加投资收益，是直接导致公司归母净利润大幅度增加的主要原因。公司在2017年上半年继续积极发展连锁超市，扩大了网点数量，稳固了湖北省超市的龙头地位——截止上半年末，公司连锁网点达到1057家。同时，公司引入永辉生鲜团队导入永辉生鲜经营模式，通过优化经营布局，导入生鲜营运新标准，全面提升生鲜竞争力和盈利能力，为公司的业绩带来较大的想象空间。
永辉超市（601933）
未来几年营收将持续增长
永辉超市2017年上半年实现营业收入283.17亿元，同比增长15.49%；净利润10.55亿元，同比增长57.57%。中航证券分析师薄晓旭表示，公司门店扩张仍在稳步进行，营业收入增速趋稳，预计随着全国布局的完善，未来几年营收将保持15-20%的增速。另一方面，公司第二集群孵化平台孵化打造“零售+餐饮”的超级物种，超级物种与公司共享供应链，加上“内部合伙人”运营机制以及公司在供应链采购和生鲜经营上的支持，预计未来将成为公司新的盈利点。
苏宁云商（002024）
业绩拐点估值弹性大
广发证券分析师洪涛表示，苏宁云商自2016年第四季度以来收入端加速增长、利润端扭亏，基本面持续改善：线下门店整体盈利能力大幅改善，线下业务有望进入份额持续提升的二次扩张期；线上规模效应带来的自然流量增长和费用摊销将持续体现；经营净现金流已能覆盖长期资本支出，经营造血能力恢复至2012年以来最好水平，加之充裕资金储备充裕和多渠道再融资能力，长期扩张弹药充足。公司处于历史底部区域，业绩拐点期估值弹性大——当前苏宁正处于基本面重要拐点，未来三年将进入线上逐步减亏、线下二次扩张、物流&金融贡献规模化盈利的可持续发展周期。
家家悦（603708）
山东省超市龙头
家家悦是山东省超市龙头，依托生鲜直采、物流中心，聚焦胶东地区。东北证券分析师李强表示，2017年以来公司继续经营以大卖场和综合超市为主体的零售业务。截至一季度末，家家悦公司旗下共有631家门店，公司在继续推进成熟区域网点布局的同时，也加快了渠道下沉速度，以便于抢先占据农村网络资源。此外，公司加快业态创新，推出了第二代升级大卖场以及迎合母婴市场消费需求的宝宝悦业态，增强了专业化服务能力。
有色金属
掘金细分领域龙头
截至目前已有68家有色金属公司披露2017年中报，其中60家上半年净利润实现正增长，占比高达88%。值得一提的是，上半年净利润实现翻番的公司就达到30家之多。平安证券分析师陈建文表示，宏观经济形势趋稳回升，有色金属需求向好。供给端随着我国环保力度增强，有色金属行业供给端收缩日趋明显，给予行业“强于大市”的评级。
从有色金属细分领域来看，稀土、钴、锂、铝等细分领域被市场普遍看好。安信证券分析师齐丁指出，稀土价格今年年初以来整体显著上涨，镨钕氧化物、氧化铽等品种涨幅接近50%。这主要源于2016年以来稀土供给侧改革等诸多政策切实落地。一是国储采取少量多次策略，效果明显，定价机制也出现积极变化，培育了较好的价格预期；二是稀土打黑从运动式逐步向常态化、制度规划转变；三是环保核查持续压制产量。同时，需求侧新能源车对需求拉动的边际效果在逐渐增强，且当前存货水平整体较低。短期看价格上涨仍有持续性，中长期看，打黑的“常态化”将有望较大程度缓解黑稀土的问题，有利于行业基本面的反转。重点关注北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等。
另外，各大知名车企加速新能源汽车开发，生产动力电池所必需的钴、锂资源相关企业将明显受益。齐丁指出，结合对钴供需平衡表进行了重估后仍维持2017-2019年供需仍将维持紧平衡的观点。结合前期去库存缓解供应压力、供给集中度高的小金属具有存货调整容易被操控、一致预期形成后容易自我加强等特性。在此基础上，继续建议关注钴板块的洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、格林美、道氏技术、天齐锂业、赣锋锂业等。
潜力股精选
北方稀土(600111)
长期向好趋势不改
公司2017上半年营业收入较去年同期大幅增长83.7%，主要由于公司上半年产品销量及销售价格均同比增加。实现净利润1.11亿元，同比增长258.27%。招商证券指出，上半年稀土价格稳步上涨，但基数相对较低，氧化镨钕均价仅28.2万元/吨。稀土价格大幅始于7月份，8月份氧化镨钕均价已达到43万元/吨，因此下半年公司业绩将逐步释放。从行业来看，需求端受益下游新能源汽车放量，磁材需求保持高增长，稀土供需关系改善明显。短期来看稀土价格将逐步趋稳，从中长期来看稀土行业逐步好转的趋势不改，未来稀土价格将进入稳步上行阶段。
洛阳钼业(603993)
拥有良好现金流
公司拥有铜年产量超过25万吨，钴年产量1.6万吨，钨年产量1.0万吨，钼年产量1.7万吨。洛阳钼业在铜、钨钼和钴领域均具备显着成本优势，旗下NPM和Tanke项目铜现金成本位于全球成本曲线50分位以下，钨钼开采成本亦显着低于中国行业平均水平，主要项目资本开支稳定，具备在周期底部持续盈利的能力。国泰君安证券指出，未来三年钴金属供给路径明确，2019年新增产能预计在3万吨/年左右，将被钴酸锂电池和动力电池需求快速消化。供需格局乐观且公司并购项目拥有良好现金流，盈利有望保持稳定增长。
华友钴业(603799)
实现全产业布局
公司近期产业链布局节奏加快，除增资MIKAS公司之外，6月公司第二大股东收购天津巴莫科技股份有限公司42.02%的股份，成为其最大股东。巴莫科技是锂电正极材料的领先企业，预计2017年产能有望达到2.5万吨。公司通过外延并购等一系列方式，实现了从“矿山-钴产品加工-三元正极”的全产业链布局。长城证券指出，公司将充分受益钴价上涨。同时公司年产20000吨三元前驱体项目有望今年年底达产，预计今年三元前驱体产量达18000吨，由于三元前驱体认证周期较长，客户黏性较高，未来有望持续贡献利润。
寒锐钴业(300618)
业绩弹性凸显
公司传统产品钴粉、钴盐的主要下游就是超硬材料和新能源电池，公司IPO募投项目主要扩大中游冶炼和加工产能，未来对上游资源和下游应用的拓展将会让公司成为钴全产业链公司，进一步提高公司抗风险能力。东兴证券指出，公司虽然目前仍然属于加工企业，但库存周期的调整将会带来库存增值收益，公司库存周期四到五个月左右，二季度对应的业绩增长将逐步兑现公司毛利率的提升效果。随着钴价上涨，公司业绩弹性会逐步体现出来，远期来看，逐步完善的全产业链将使公司抗风险能力更强，未来三到五年公司营收将登上一个新的台阶。
食品饮料
中期业绩稳健增长
食品饮料无疑是2017年中报报喜比例较高的一个行业。伴随白酒行业回暖，不少上市公司都取得可观的业绩成绩。截至目前，酒鬼酒、沱牌舍得两家公司披露的上半年净利润同比增速均超过100%。同时，食品饮料板块内其他细分领域上市公司业绩同样表现抢眼，中炬高新今年一季度净利润同比大增74.47%，公司还预计，今年上半年净利润增速也将达到45%-55%的区间水平。板块内公司业绩稳定增长的态势由此可见一斑。
安信证券分析师苏铖指出，目前食品饮料已披露主要标的以好于预期为主，包括高端茅台，次高端水井坊，调味品涪陵榨菜，预增标的有次高端山西汾酒、沱牌舍得和酒鬼酒，中报预期良好的有乳业龙头伊利股份，海天味业等。主流标的业绩较好，极大改变了市场对食品饮料板块看法，对板块关注度和配置逐步加强。
从行业投资前景来看，苏铖认为，当前至2018年1季报，白酒板块后续将迎来中秋旺季、估值切换、一季度开门红等多个连贯性利好，高端白酒估值切换有望提前到来，无需担忧短期波动，建议保持积极乐观。奶粉注册制名单陆续发布，对国内龙头构成直接利好。另外，猪价下行趋势基本确立，龙头双汇已度过高价库存消化期，后续业绩预判也将逐季改善。建议核心组合为：白酒(茅五泸+汾酒沱牌水井坊)+涪陵榨菜+中炬高新+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业。
中银国际证券分析师汤玮亮则表示，优质食品股还有较大空间。“受益于经济回暖和消费理念改变，2017年食品需求增速好于2016年，主要来自于产品结构升级，特别是调味品和乳制品。”他指出，优质食品股存在估值修复的机会，中炬高新是被严重低估调味品第一梯队成员，而乳品需求超预期，伊利充分享受消费升级，建议重点关注。而白酒趋势向好，估值合理，继续坚守可获得稳健收益，推荐山西汾酒、五粮液、贵州茅台。
潜力股精选
涪陵榨菜（002507）
下半年利润有望加速增长
广发证券分析师王永锋表示，新品放量与产品提价推动量价齐升，并购惠通协同效应凸显，公司上半年收入逐季加速增长。今年上半年，公司净利润收入1.72亿元，同比增长48.38%，扣非后净利润1.67亿元，同比增长51.92%。王永锋预计，公司下半年收入端能继续保持35%增长，除了提价因素外，公司下半年脆口生产线投产后会加速增长，下饭菜17年目标1亿元，将贡献新增长点。同时预计公司二季度49%的毛利率有望在下半年继续维持，因此下半年利润有望加速增长。
千禾味业（603027）
未来3年发展增速最快
东吴证券分析师马浩博表示，千禾味业公司由西南区域走向全国，扩张初期基数低、空间大、竞争少，处于增速最快黄金时段。今年一季度调味品收入增速升至50%，主要源于区域外扩张效果显现。西南大本营产品升级+渠道下沉至地、县级市场，推动成熟区域保持20%以上增长。西南以外，华东市场表现良好，双品牌运作+大商总包模式，预计2017年营收翻倍增长至1亿以上；其他区域以华东为样板市场，发力北京、铺货广深，年内新增经济发达城市如大连等，全国扩张步伐加速，未来3年应是公司发展增速最快阶段。
五粮液（000858）
业绩增速有望追赶茅台老窖
招商证券分析师董广阳认为，在基本面加速，催化剂频出的中秋旺季，估值切换空间最大的五粮液，将在中秋旺季再次迎来超额收益机会。对于部分市场人士担忧的消费税若提升问题，董广阳认为，公司提价和效率提升完全能抵消影响，市场担忧将渐消退。而从核心商家到百城千县万店，五粮液招商政策备受追捧，渠道正循环加速。公司业绩增速有望追赶茅台老窖。另外定增在后期的发出，将进一步提升企业凝聚力，展望明年分红率有进一步空间。
山西汾酒（600809）
恢复性增长转向进取型增长
山西汾酒预计今年上半年实现净利润同比增速为50%-70%。安信证券分析师苏铖表示，公司上半年业绩高增长，得益于多方面因素共振，而在次高端扩容背景下，山西汾酒独享清香香型差异性优势，具有品牌高度，叠加国企改革，公司已经由恢复性增长转向进取型增长，2017年上半年，据相关渠道调研分析，收入增速超过40%的省份有15个，超过50%增速的独立省区有7个，山西汾酒全国化值得乐观。
钢铁
基本面持续向好
在去产能、价格上涨、需求趋稳背景下，钢铁行业盈利能力明显改善。就已披露2017年中报的钢铁股看，上半年集体实现盈利，其中17股净利润同比增长，净利翻番的达到11只，首钢股份、包钢股份、山东钢铁等业绩均出现暴增。
二级市场上，8月上旬，钢铁板块开启了一轮较为明显的上涨，基本面虽有支撑，但情绪成份更多。有分析人士指出，随着8月中旬钢铁板块的逐步调整，情绪得以释放，股价也逐步回归基本面。未来钢铁行业供应紧、库存低、需求稳、环保严的状态将持续，钢铁行业基本面也将持续向好。
从行业政策来看，今年钢铁行业政策主要是三条线。底线，完成去产能5000万吨的目标；红线，关停所有中频炉；上线，防止钢材价格的暴涨暴跌。政策的目的是钢铁企业的持续盈利，并且将负债率降低到60%以下。目前，大中型钢铁企业负债率为70%，保证未来每年盈利1000亿元左右，才能在2020年完成降低负债率到60%的目标。同时，由于目前铁矿价格处于中等水平，未来下跌幅度有限，因此钢材价格和钢铁企业利润更有较大保证。
方正证券分析师韩振国指出，从整个行业的盈利趋势来讲，决定行业景气度的核心因素仍然是供求关系。在钢铁行业下半年供需紧平衡格局不变的环境之下，钢材价格的波动更多的是对于市场情绪的扰动，对于企业盈利不构成实质影响。行业盈利创新高概率较大，且盈利见顶回落的信号远未出现，宏观经济预期仍较为乐观，只要大盘不发生趋势性的大幅下跌，即使中间受到情绪扰动，钢铁板块整体上仍将处于上行的状态，向下的拐点仍未出现。故韩振国建议积极布局钢铁板块，强烈推荐*ST华菱、新钢股份、南钢股份等。
潜力股精选
新钢股份(600782)
二季度继续高增长
公司是江西省板材主导型区域龙头钢企，2016年钢材产量达837.45万吨，其中冷热轧薄板、中板、厚板、特厚板系列板材占比近70%。下游与制造业景气程度密切相关，今年以来钢铁下游延续景气态势。长江证券指出，近年钢铁行业环保压力逐步上行，亦符合供给侧改革背景之下彰显的“控制增量、优化存量”原则，行业内龙头钢企由此将受益于区域产能集中度提升。
本钢板材(000761)
业绩大幅提升
公司作为板材为主企业，研发投入占比营业收入位列行业第一，高附加值、高技术含量产品产量占总产量60%左右。此外，公司新建的冷轧产线定位高档汽车板、高档家电板、高强钢板以及超高强钢板，该项目主体建设已经完成，预计2017年底全部达产，有助于公司加快实现产品结构优化升级及拓展高端产品市场。中泰证券指出，机械、汽车等制造行业扩张将带来产品增量需求，近几年行业供给端调整充分，公司盈利能力有望进一步提升。
南钢股份(600282)
多元化助力公司发展
公司上半年实现营业收入169.58亿元，同比增长55.93%；归母净利润为12.08亿元，同比增长730.02%。天风证券指出，公司具备年产1000万吨钢、900万吨铁和940万吨钢材能力，除钢铁主业外，公司在2015年首次提出“节能+环保+智慧制造”三大转型，并有复星集团强大的项目团队给予公司专业支持。目前公司着力能源环保方向，投资天创环境，菲尔特，从而逐步实现能源环保+钢铁全新布局。主营方面，下半年板材供需将改善，特别是四季度去产能效果和限产叠加，产品盈利将迎来修复，弹性空间较大。
河钢股份(000709)
盈利持续回升
公司预计上半年实现归属于上市公司净利润同比增长181.17%-210.51%。中泰证券指出，自5月份以来钢企盈利一直处于较高水平，螺纹钢上半年平均吨钢毛利逼近500元，近一月吨钢毛利远超800元，部分企业甚至达到1000元以上，重回年初高盈利状态。今年经济整体呈现稳态走势，由于贷款利率上升速度偏慢，地产销售端下滑速度低于市场预期，而对于钢铁更为相关的地产投资下滑的速度则更为缓慢，整体经济体更加接近于平稳状态。在此背景下，钢铁行业由于近年来供给端调整充分，企业盈利有望维持偏高水平。
券商：国企混改前景向好
中国联通混改公告发出，在接连两日涨停后，联通也面临下挫压力。在市场看淡的情况下，分析师认为联通本次混改是基本面逆转的标志性事件，将长期利好联通未来发展。此外，铁路、军工等领域的混改落地也非常值得期待。
联通混改超预期
联通发布混改公告后复牌的首个交易日开盘即涨停，与此同时，此次混改引入的相关行业投资者中，宜通世纪(300310)随即涨停，网宿科技(300017)也有6.8%的涨幅。但中国联通也在两个涨停之后迎来下挫，24日更是有6.7%的下滑。不过，来自其他运营商和券商的分析师则认为联通混改后的前景值得期待。
兴业证券(601377)认为，混合所有制改革为中国联通带来市场化的新鲜血液，将是中国联通基本面逆转的标志性事件，未来发展趋势向好。华金证券研报透露，本次混改后，联通资金短缺局面将得到缓解，网络建设投资有望增厚。另外，从联通发布的募集资金可行性分析报告中的数据显示，募集资金中的大部分将用于4G和5G网络建设，这意味着无线通信设备产业链有望迎来新增市场。
平安证券研究认为，联通混改超预期，或成垄断领域混改样本。本次联通混改有三点超预期：首先，引入BATJ等战略投资者，新引入投资者均属于垂直行业领导型公司，且与联通主业关联度高、互补性强；其次是大比例引入多元化投资者，且民营资本占比较高，股权结构得到进一步优化。本次交易完成后，联通集团持股比例从62.7%下降至36.7%，BATJ合计持股12.9%。最后，同步推出经理层市场化选聘机制、员工激励计划、薪酬弹性分配和约束机制等，在经营层面推动多元资本的混合。
国企混改前景向好
根据发改委的最新表态，前两批19家试点企业混改工作持续推进，行业涵盖军工、电信、民航、铁路、石油天然气、电力等，试点内容包括外部引资、产业链协同、公司治理重构等。此外，第三批混改试点企业正在按程序报批，除了央企外，还将纳入部分地方国企，以便更好发挥地方积极性，上下联动、协同推进。
平安研究认为，按照联通和东方航空的产业链整合混改经验，铁路可能是下一个改革范本行业。根据发改委的表态，产业链协同是混合所有制改革的重要手段，联通和东航的案例都表明，产业链条长、产业链条上存在重要的多种所有制企业、互补性大的行业进行混改的潜力更高，也更容易得到市场的认可。沿着这样的逻辑，铁路可能是垄断行业中的一个重要投资方向（产业链条长、存在重要的多种所有制企业、互补性大）。同时，铁路总公司自身也有很强的改革动力。低迷的内生积累使得铁总只能依靠外部借债来支撑规模增长，而这又会进一步加重债务负担和利息支出，形成负反馈循环，这是铁路行业改革的强大内生动力所在。据铁总工作会议提出的2017年继续推进铁路PPP和优质铁路资产证券化，产业链整合亦可期待。北京宝瑞兴投资有限公司投资总监谭宇力认为，现阶段来看，铁路混改面临的主要困难是铁路行业中优质的企业较少，混改引入投资者的可选范围有待商榷；但从长远来看，铁路本身行业稳定、现金流健康的属性仍然值得期待混改的落地。
军工也是混改概念中较好的投资领域。前两批19家混改试点企业中，军工领域占7家，是混改的主要领域。军工集团的混改方向主要是军民融合，这也是近年来政策自上而下推动力度较大的细分领域。2016年3月，军民融合上升为国家战略；2017年1月中央军民融合发展委员会成立；2017年6月，中央军民融合发展委员会强调加快形成全要素多领域高效益的军民融合深度发展格局。谭宇力表示，军工领域混改的趋势是从未上市军工企业入手，优质的军工企业在生产和销售领域都不存在过多竞争者，混改引入的非战略投资者和财务投资者都有很强的意愿成为公司股东。因此，军工领域也将成为未来优质的投资标的之一。
【A股积蓄向上动能 金融板块性价比高】
近期，沪深港通北向资金积极性下降，沪港两市均面临滞涨。资金的心态发生了什么变化？行情是否还有向上的动能？投资者应该布局什么？就这些问题，中国证券报记者采访了兴业证券(601377)全球首席策略师、研究所副所长张忆东。
中国证券报：北向资金的心态和布局发生了什么变化？
张忆东：近期北向资金的心态和布局发生一些变化，原因有两个方面：首先，海外市场风险频发阶段性影响外资的风险偏好。8月初以来地缘政治风险、西班牙的恐怖袭击、美国国内的政治风险纷纷释放，导致了全球避险情绪上升，Vix指数大幅上升，欧美股市和新兴市场都经历了一段下跌。受此影响，沪港深通的北向资金净流入额明显下降。其次，在全球市场波动上升时选择获利了结，也是北向资金流入减速的原因。今年年初至今，A股市场的风格和赚钱效应主要集中在以白马龙头为代表的结构性行情，以价值投资为导向的北向资金的主要持仓恰恰是这一类股票，因此，今年北向资金的投资收益颇丰，整体收益率超过20%。
中国证券报：A股市场是否仍有向上的动能？
张忆东：A股市场中期在加强金融监管、抑制资产价格泡沫的政策导向下，大概率仍是震荡市结构性行情。但是，预期至少在重要会议召开前后A股仍有冲高的空间。因此，大盘指数短期在3300点附近的震荡，其实是在积蓄进一步上升的动能。
A股向上的动能在于：首先，未来数月宏观经济数据和企业基本面对于包括A股和港股在内的中国权益资产定价依然是正面的。当前中国经济仍处于2016年初以来的全球库存周期带来的经济复苏进程中，2017年的经济数据进一步体现了中国经济的韧性和供给侧改革的强烈效果。其次，中长期来看，结构的变化是关键，而核心资产将持续提供A股和港股上涨的基本面动力。未来数年中国经济不是大起大伏，而是“稳中求进”，经济进入稳态，企业加速出清、优胜劣汰，龙头企业将拥有更强的竞争力，从而推动盈利改善。因此，现阶段行情上涨的关键依然是抓住核心资产，也就是各行业龙头。无论是消费股、周期股、成长股或金融股，都应筛选其中具有核心竞争力的公司，当市场波动导致这些核心资产出现调整时，更应趁着调整窗口布局。第三，从中长期的全球大类资产配置来看，短期的行情波动不会影响陆股通资金的长期流入趋势，当前外资对A股资产的配置远未到均衡配置，盈利改善将吸引外资将继续流向白马龙头。
中国证券报：当前哪些领域值得重点关注？
张忆东：建议关注两条主线：第一，不论A股还是港股，下半年性价比最好的板块就是金融板块。金融股受益利率上行，经济复苏推动部分银行不良率率先企稳，保险行业龙头受益保障型保险高速增长，利润来源从利差走向死差，驱动盈利确定性增长。具体而言。银行：受益于“金融供给侧改革”。净息差和不良率在企稳，当前对于大银行龙头的边际改善更加强，且大银行资产端更为安全。最新公布的2017年2季度银监会主要指标数据表明，无论从净息差还是不良角度看，大行的企稳更为明确。保险：受益于“金融供给侧改革”，同时具备消费升级属性，上市公司作为行业龙头，在行业格局优化的环境中有望得到估值溢价。券商：主要受益于估值修复。叠加券商去通道业务的监管落地，券商正逐步回归主动管理的本源，回顾本轮金融去杠杆过程中，券商监管是最早进行，也是几近最严厉的，当前已大幅收缩。
第二，环保限产措施趋严下，相关周期性行业供给端收缩推升价格。港股周期股上半年表现落后，随着产品涨价和中报超预期，有望迎来“预期差”修复的机会。可以继续精选限产受益标的，在估值调整充分后布局。
（综合金融投资报、中国证券报）
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