2018.3.29~华尔街09~10

华尔街09~拯救危机：2008的金融危机让雷曼兄弟股价跌去77%，从112亿美元跌到25亿美元，雷曼在1850年成立的158年来平安度过几次危机，成为华尔街的不死鸟，2008.9.15当最后一线希望破灭，雷曼宣布倒闭，市场开始恐慌，陷入百年一遇危机，加利福尼亚在美国西部，与纽约相距四千多公里，有着发达农业，有好莱坞和硅谷，有明星洲长施瓦辛格，危机爆发后不到1个月时间就受到了风暴冲击，税收下降，面临危机考验，2008.3投资银行贝尔斯登被摩根大通以2.4亿美元低价收购成为金融危机的第一滴血，7月美国两个房贷金融机构房利美和房地美陷于危局，9月雷曼兄弟破产保护，投资银行美林被美国银行以440亿美元收购，政府出资850亿美元拯救美国国际集团，投资银行高盛和摩根斯坦利则转为银行控股公司，10月，冰岛濒临国家破产，危机逐渐扩散到整个欧洲又殃及整个世界，人们质问谁该负责，1929年持续多年的繁荣在秋天结束，股市崩盘，人们借钱在股市投机，每1美元贷款有40美分投入股市，人们都很疯狂，1929.10.24股市毫无预警方式崩溃了，一天之内下跌三分之一，11个人当天选择跳楼，称为黑色星期四，五千万人失业，生产停滞。1775年独立战争，美经百年发展逐渐富有，英国开始将税收压力转嫁给殖民地，独立战争前十几年，相继出现了各种各样的印花税，北美人们愤怒了，从某种程度上讲，因为税收问题才诞生了这个国家，而2008年这次，政府用八千亿美元纳税人的钱注资到金融机构再一次触动了美国人的神经，政府花了很多时间解释，很多银行机构在经济情况良好时它是资本主义，也就是通过努力和资本赚钱，但是经济不好的时候让纳税人承担损失，这就不再是资本主义，危机后共有近300家银行倒闭，政府投入数万亿美元挽救金融业，危机迫使政府采用非常规措施，消减政府员工工资。1930年，三分之一银行倒闭，人们很痛苦，把这笔帐算到了总统胡佛头上，1929年他在股市崩盘反应乐观，他断言，这次崩盘对失业最严重冲击在未来60天内即将消失，1931年冬天等待发放免费面包的漫长队伍、贫民区悲惨景象遍布美国，胡佛总统觉得政府应该少管点，胡佛的理念缘于他信奉的自由经济政策，市场可以自我修复，政府应该给市场以足够自由，在华尔街多数危机都是这样过来的，1790~1933年间危机银行系统都能自我纠正，胡佛信赖的自由市场在当时没有释放出修复力量，大萧条继续，罗斯福，梦想是航海家，在1933年51岁时取代胡佛当选美国总统，面对濒临崩溃的国家，首次就职演讲：我们唯一的恐惧就是恐惧本身，停止恐惧吧，1933.3.12上任第八天借助广播与美六千万听众发表炉边讲话，50万人给罗写信，先关闭了所有银行，规范金融市场，政府开始强烈干预市场，从华尔街开始，罗斯福新政开始，一个新机构在1933年成立，美国证券交易委员会，用于规范和整理纽交所等美国交易秩序，1934年任命证监会主席为约瑟夫.肯尼迪，是一个成功的证监会主席，制定堵住漏洞的监管系统，很多现代市场的监管条例甚至银行监管条例都出台于大萧条时期，罗斯福推动宪法修正，由此诞生了新的四大自由，其中，免于匮乏自由成为美国社会保障体系建立的精神内涵，从此，美国诞生了《社会保障法》，而一系列涉及社会保障与管制法律永远改变了美国经济、政治和社会哲学，罗斯福获得连任，也陷入个人危机，从年轻时就患小儿麻痹症对所有人隐瞒了病情，所有人都觉得他无比高大时却无法站立了，从此再也没有摆脱轮椅，坐在轮椅上转动世界的人，华尔街差不多每20年就会有一次危机，差不多是一代人忘记了上一次暴跌教训的时候，危机就会再来一次，1792年有一次，1819、1837、1857、1873、1893、1907、1929然后平静了一段时间，1987又有一次，然后就是2008年，看来我们又回到了20年一次的规律，今天的华尔街，没人知道下一次危机将何时到来，会从哪里开始，要想减少危机带来的伤害，唯一能做的就是在下场危机到时之前做好准备。

华尔街10~资本之河：罗杰斯：资本市场中心正从美国向亚洲转移，不论中心是转移到香港、上海、新加坡、东京，总之一会转移到亚洲，这是必然会发生的，19世纪末20世纪初，上海是远东地区的金融中心，外滩12号尤为显赫，英国汇丰银行仅次于当时世界最大的银行建筑，英格兰银行，1865年汇丰银行是最早进入中国的外资银行，随便80多年，汇丰银行从清政府取得了在中国发行货币承办清政府对外借款，帮助清政府征收关税等特权，19世纪60年代中期，已有10家外国银行先后在中国设立了40多个分支机构，除一家法国银行外其余全部来自英国，1689年开始英国开始一场金融革命，此后，债券市场、股票市场、银行业、保险业在英国迅速发展，100年后英国又进行了工业革命，这两场革命将资本与技术结合起来，英国在整个19世纪傲视全球，伦敦也成为了世界的金融中心，资本是最重要的生产要素，金融变得越来越重要了，1850年英国生产了世界煤产量的60.2%，铁产量的50.9%，加工了世界棉花产量的46.1%，拥有铁路近万公里，英国步入鼎盛时期，这一时期最重要标志是1851年举办的第一届世界博览会，也称为水晶宫博览会，此时在美国也新开了40家银行，规模还很小，美国依然还是一个小国，19世纪资本从伦敦输入世界各地。1803年美国以1500万美元从法国手中购买了两百多万平方公里的路易斯安那地区，从此美国领土面积增加了一倍，每平方公里不到六美元，这是迄今世界上规模最大的土地购买，拿破仑说，这张协定将让美国永久性地成为英国海上对手，英国迟早将低下它他骄傲的脑袋，而此次购买中，为美国提供资金的是正是英国伦敦巴林银行，18世纪以前，不同国家用不同金属铸造货币，黄金白银，成色与重量相差各异，货币间兑换成了大问题，统一货币成当权者迫在眉捷要解决的难题，诞生了金本位制，让牛顿载入了金融历史，1717年在牛顿建议下，英国任何人都可以将手中黄金拿到铸币局按规定重量铸造货币，从此黄金与英镑之间有了稳定的比率，英镑替代黄金在全球通用，拥有了与黄金同样的信誉，对国际性市场起很大作用，这就是后来沿用了近200年的金本位制，1840年第一次鸦片战争爆发，英国用侵略方式打开了中国市场，两次鸦片战争中国在屈辱中开始接触现代金融，1864年李鸿章提出学习外国利器，1872年李鸿章向同治皇帝上奏折，轮船招商局成立，1873年中国境内发行第一只华商股票，李亲力亲为，购买了16艘蒸汽轮船，黄浦江上出现了自己的轮船，这时黄浦江上的轮船运力，美国第一，中国第二，轮船招商局成立后的十年里，又有15家公司上市，股票在上海街头和茶馆里交易，1896年洋务运动开始后的第35年，李鸿章出访欧洲七国，惊讶陶醉于摩天大楼、电报电话等工业化产物，参观英国议会时婉言相拒，坚持认为中国制度很好，需要学习西方的权权是技术，而对于支持技术发展的制度体系李不愿意去思考，后发国家技术很容易一下就上去了，结果不注意学人家的制度和文化，1883~1884年中国股市也暴跌80~90%水平，1904年清政府推出《公司律》，1905年上海众业公所成立，这是中国历史最早的证券交易所。1912年中华民国成立，1919年美冰激凌销售商在上海开设了一家公司后发展成为全球市值最大的保险公司，今天的美国国际集团，1929年政府修订了《公司法》并推出《证券交易法》，1911年满清皇朝走向覆亡同时傲视全球近两个世纪的英国也开始走向衰落，20世纪初英国金融地位遇到最强劲挑战者，纽约在19世纪开始显现其重要性，这两个金融中心随着英美在世界地位变化而不断起伏，美开始越来越强大，到1900年美国已经取代英国成为世界第一经济强国，成为世界农产品、矿产品、工业品出口国，1902年花旗银行第一次在国外开分行，先后在上海、新加坡、马尼拉、横滨和香港设立分行，一战英国胜利，但经济上付出了巨大代价，由给他国借钱的最富有国家变成了负责最多较为贫穷的国家，一战期间（1914~1918）英镑贬值了60%，主导地位受致命打击，而美国在一战期间则爆炸式增长，使得纽交所成为世界最大最有影响力交易市场，成为世界经济风向标，但美国在国际事务中话语权还不强，美国也一直奉行孤立主义，直到1941年珍珠港事件彻底改变了美国奉行一个多世纪的孤立主义，举国参战，二战期间福特公司生产的汽车比整个意大利还多，还有了原子弹和航母。

        1944年召开一次国际会议，布雷顿森林会议44个盟国与国际组织730名代表参加，最后仅有14人允许进入会议室参与最后商议，1944.7.2开始为期三周的布雷顿森林会议，讨论如何建立战后的世界金融格局，美国代表是联邦财政部官员哈里.怀特，英国代表是最著名经济学家61岁的凯恩斯，谈判完全由怀特和凯恩斯两人控制，决定整个谈判主题和基调，此时美国GDP是英国的4.7倍，人均收入是英国的1.7倍，美拥有60%以上黄金储备，而英国经过两次世界大战后几乎催毁了所有的主要工业，二战更是让英国财政上破产，向美国借债度日，布雷顿森林会议达成如下协议：美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂勾，从此美元取代英镑成为最主要国际储备货币，1盎司合35美元，成立国际货币基金组织对各国进行监督，确保各国不会随便变汇率，成立世界银行帮助各国在二战结束后重建经济，从此美国取代英国，用经济力量争取更大政治力量，美国从此成为世界超级大国，华尔街成为了世界金融中心，布雷顿森林会议对英国的打击丝毫不亚于一场战争，1945.12凯恩斯来美寻找援助，带回去的却是贷款，签定《布雷顿森林协定》后获得44亿美元贷款，1945.12.29苏联退出布雷顿森林协定，让美国少了一个竞争对手，中国财长孔祥熙代表团争取了国际货币基金组织中的第四席位，中国成为世界银行12个董事国之一，内战后中国脱离了国际体系，战争动荡与时局破坏让中国再次失去了发展机会，到20世纪40年代末上海滩上的外资银行也陆续撤离，曾经的繁华变成了冷清，至此，资本市场在中国70余年实践告一段落，自1945年签定的《布雷顿森林协定》维持了26年，最终在1971年被美国政府抛弃，08年金融危机让人们重新审视以美国和美元为中心的世界金融市场，带来了变革的呼声与希望，要发展中国资本市场，发展中国金融业，要想成为大国必须要有强大的金融体系，控制货币是一场伟大的战争，控制货币的发行和分配权就可以控制财富、资源和全人类。凯恩斯建议成立超主权国际货币被美国否决，09年中国和俄罗斯相继提出，创建一种超越国家主权的国际货币，也许更符合全球各国的利益，我们不能使全球货币被黄金束缚，也不能被一个国家的货币政策所束缚，不能被美元束缚，需要有一个真正全球性的东西，建立全球金融业监管体系正是08金融危机带给人们的重要启示，08年林毅夫担任世界银行首席经济学家兼高级副行长，09年中国首次获得全球金融稳定论坛的理事席位，10年朱民担任国际货币基金组织总裁特别顾问，10年中国成为世界银行第三大股东国仅次于美日，美国是世界历史上最大债务国，英国也有沉重债务，所以世界金融等行业的中心正从西方向亚洲转移，在过去100多年中国一次次错过了走向金融大国道路机会，中国未来离不开金融业的发展，资本市场创造出来的财富远远超过他对财富的破坏，要享受这份财富，就必须学会接受资本市场的破坏性，而如何约束破坏性则考验着资本市场监管者的智慧。2010.5上海外滩有了一座铜牛雕塑，作者正是华尔街铜牛的创作者莫迪卡，取名外滩金融牛。

2018.3.29~周四凌晨五点整理。