作者：万选基
昨日晚间，“罗平锌电”对交易所此前关于重金属污染问题的关注函进行了回复。
公司表示，将占营业收入90%的锌锭产品生产线进行停业整顿，但并不会对公司经营业绩造成不利影响。
“敷衍了事，得过且过”
6月21日，生态环境部官微直接点名批评上市公司“罗平锌电”，对中央第一轮环保督查2016年提出的重金属污染问题明目张胆消极对待，敷衍了事，得过且过。
当天，“罗平锌电”就收到中国证监会的问询函，要求其说明是否还存在其他未披露的环保信息，是否能按时完成整改目标，并披露公司下一步整改计划和环境污染防治的长期制度，以及环境污染问题是否会对公司经营业绩和持续经营产生重大影响。
“罗平锌电”，全称云南罗平锌电股份有限公司，是国内首家集水力发电、矿山勘探采选、锌冶炼及深加工为一体的股份制企业。公司于2007年在深交所上市，是曲靖市第三家上市公司，也是我省唯一一家由县级财政部门控制的上市公司。公司第一大股东是罗平县财政局全资控股的罗平县锌电有限责任公司，其持股比例为27%。第二大股东为贵州泛华矿业集团有限公司，持股比例近19%。截至2017年末，公司总资产23亿元，净资产17亿元，昨日收盘总市值约为35亿元。
“罗平锌电”主营业务为有色金属冶炼和发电。去年，公司实现营业收入超过16亿元，净利润为5500万元。其中，营业收入几乎全部来源于有色金属冶炼业务，占比超过99%。财报显示“罗平锌电”旗下有两家发电企业，去年实现营业收入超过1亿元，净利润1200万元，但在其年报中只有不足1%的营业收入来自发电。出现这个差异的原因是，其发电业务基本供自己内部生产锌锭所用，导致发电业务的营业收入未体现在年度报表中。
去年，“罗平锌电”根据相关部门的要求对旗下的荣信稀贵金属有限公司进行了升级改造，且通过了云南省环境保护厅竣工验收，并投入生产运营。该公司介绍，此技术的实施将减少“三废”的排放，推动清洁生产。虽然“罗平锌电”已改进了技术工艺，但在此之前的重金属污染问题并未得到解决。
2016年，第一轮中央环保督察反馈意见指出：“云南省一些地方党委、政府及其有关部门对重金属污染治理的艰巨性和紧迫性认识不够，推动解决环境问题的主体意识不强，部分区域重金属污染持续加重。曲靖市32.8万吨各类重金属废渣无法得到安全处置。”此后，曲靖市委市政府因重金属污染防治不力被云南省委省政府责令作出书面检查，并对相关领导实施问责。对此，曲靖市于2016年12月制定《贯彻落实中央环境保护督察反馈意见整改方案》并提出：“2018年底前完成“罗平锌电”股份有限公司10万吨含铅废渣无害化处理”。
但在实际工作中，“罗平锌电”对上述整改工作并没有落实到位。今年6月12日，中央第六环保督察组专程来到珠江上游南盘江流域的罗平县，直奔“罗平锌电”公司对整改落实情况进行“回头看”检查时发现，该公司在整改工作中敷衍整改，不但没有解决堆放问题，反而出现工厂管理混乱等新问题。据督查人员估测，“罗平锌电”堆存含铅废渣数量在10万吨以上，虽然开展了一些处理工作，但仍有近10万吨尚未安全处置。而且堆存的含铅废渣高度远超于地面，受到雨水冲刷后，废渣与雨水形成的混合物四处流淌，现场一片狼藉。
督查组还发现，该公司厂区管理混乱，污水横流。根据规定，铅锌行业应建设初期雨水收集系统，确保初期雨水及重金属污染物的废水不外排。但检查发现，该公司未按要求建立该系统，含有重金属污染物的废水也没有进行处理，而且电解车间管理混乱，将沾染高浓度重金属污染的电解板随意露天堆放。
生态环境部指出，“罗平锌电”无视环保问题，随意堆放含铅废渣及高浓度重金属污染的电解板，对生态环境造成严重污染，雨季将废渣冲散，随着沟壑流到绿地，造成二次污染。带有重金属污染的雨水渗入地下河，给珠江上游水环境安全造成严重威胁。生态环境部批评“罗平锌电”在整改工作中“头痛医头、脚痛医脚”，假装整改、敷衍整改，废渣违规堆存依然如故，而且旧账未还，又欠新账。
废渣处理将导致其业绩转亏
有色金属冶炼属于高污染、高耗能行业，目前正面临污染治理和淘汰落后产能的双重压力。
去年，“罗平锌电”去年实现营业收入超过16亿元，同比增长超六成。营收大幅上涨的主要原因，是去年锌锭价格同比大幅上涨45%。不过，该公司净利润并未与营业收入同步增长，去年仅实现净利润5500万元，同比减少三成。该公司解释，利润下滑的主要原因，是受自有矿山生产停产时间延长（因续办生产许可证）、采矿金属品味下降等影响，当年自产锌精矿2.3万吨，比上年减少了20%。公司为维持正常生产，对外采购锌精矿量大幅上升近四成，且采购价格也大幅上涨，最终导致其对外采购成本上升近七成。也就是说，营业收入虽然受益于锌价上涨而增加，但同时也因原材料的同比上涨拉高了生产成本，导致利润减少。数据显示，“罗平锌电”去年营业成本高达14亿元，较上年同期增加75%。
今年一季报显示，“罗平锌电”营业收入和净利润较上年同期均实现双增长。其中，营业收入为3亿元，同比增长超过28%，净利润为780万元，同比增长35%。然而，此次被生态环境部通报批评，却可能对业绩正快速增长的“罗平锌电”迎头一击。在一季报中，该公司预计1-6月净利将亏损2500至3500万元，归母净利润预计为780万元，主要原因是环保部门要求公司处理渣库废渣，将导致其生产成本大幅上升。
6月21日下午，曲靖市委、市政府迅速到罗平县召开整改现场推进会，实地查看“罗平锌电”股份有限公司存在的问题和整改情况，督办其解决相关问题。曲靖市表示：“将由市政府下达企业停产通知，涉及铅锌生产线停产整改；全力以赴处理历史遗留废渣；加快废渣外送处理速度；全面评估企业存在的环境风险，科学整改，于2018年10月31日以前整改到位；依法依规进行信息披露。”
同时，针对“罗平锌电”存在的环境问题，将对不作为的行为和个人坚决查处并问责。上周五，“罗平锌电”发布公告称，公司董事长杨建兴因个人原因暂不能履行董事长职责，该公司暂由其副董事长李尤立代理行使董事长职责。
在环保部爆出罗平锌电问题的6月21日，其股价在早盘涨幅曾高达7.4%，之后慢慢回落，最终收盘涨幅0.85%。6月22日，“罗平锌电”上午紧急停牌，下午复盘后一度触及跌停板，但临近收盘时强势拉升，最终报收11.59元/股，收盘跌幅2.77%。
停产整顿并无重大不利影响
此前，深交所在关注函中要求“罗平锌电”结合公司停产业务规模及占比，说明停产整改对公司生产经营产生的影响。对此，“罗平锌电”在回复函中表示，公司停产的铅锌生产线主要产品为锌锭，其年收入占公司全年营业收入超90%。由于铅锌生产线毛利为负且停产期间的固定费用较低，铅锌生产线停产不会对公司业绩产生重大不利影响。该公司对这一“奇葩”反馈进行了具体说明：
①铅锌生产线的毛利率为负。按2018年6月22日上海有色金属网0#锌均价19,862元/吨（不含税价，下同）计算，生产锌锭的原材料采购单价为18,132元/吨，综合计算的锌锭生产成本为21,026.38元/吨，运输费用约370元/吨，那么每生产1吨锌锭的毛利为-1,534.31元。按丰水期月产量6,000吨测算,铅锌生产线正常生产亏损约920.59万元/月。
②停产期间的固定费用较低。停产期间固定费用约500万元/月（含工资及福利、折旧、五险一金等），如停产期间耗电上网外销可实现毛利约275万元/月，则停产期间固定费用损失为225万元/月。
同时，截至2018年6月22日公司账户资金约3,000万元，经资金预算，停产整顿期间亦不会对公司现金流产生重大不利影响。因此，预计相关环保问题不会对公司的生产经营产生重大不利影响。
此外，“罗平锌电”收到环保部门行政处罚决定书，该公司被环保部门处以53万元罚款，处罚明细分别为：
1、对固废堆场未按规定采取防扬散、防流失、防渗漏的行为，罚款10万元；
2、对将危险废物混入非危险废物中贮存的行为，罚款10万元；
3、对擅自倾倒、堆放、丢弃、遗撒固体废物的行为，罚款10万元；
4、对未采取有效措施防治扬尘的行为，处以罚款10万元；
5、对违反规定设置排污口的行为，罚款10万元；
6、对不按规定公开企业环境信息的行为，罚款3万元。
“罗平锌电”一季报中显示，其营业收入与营业利润均呈同比大幅增长。该公司表示，其营业利润大幅增长，主要因为期末内部交易产品库存数量较期初减少，2017年内部交易未实现利润在今年一季度对外销售得以实现。
今年以来，锌价一路下跌。截至昨日收盘，沪锌报价22545元/吨，沪锌主力连续合约已较年初下跌12%。尤其自2月27日以来，锌价下跌近15%，已创出自去年6月底以来的新低。在锌价不景气的时候，“罗平锌电”因环保停产整顿，竟然减少了亏损。
关于整改时间的问询，“罗平锌电”表示，预计在2018年9月15日前整改完成并恢复生产，力争提前完成，停产时间预计在3个月以内。但是结合目前锌价的下降走势，似乎停产时间的延长将对上市公司有利。
不过，投资者并不买账。今天早盘，“罗平锌电”低开之后一度下探10.2元/股。截至今天早间收盘，“罗平锌电”下跌2.21%，报收10.64元/股，创出自2015年9月以来的新低。
第二大股东股权质押后大举增持
当然，其第二大股东泛华矿业对公司股价并不悲观，屡次出手增持稳定股价。今年2月3日，“罗平锌电”曾发布泛华矿业及其一致行动人拟增持公司股票的公告：
泛华矿业董事长、实际控制人孙汉宗及其一致行动人孙加胜计划自2018年2月5日起6个月内增持本公司股份，增持总金额不低于5000万元，不高于20000万元。
此后，孙加胜先后4次增持“罗平锌电”，且增持时间均集中于本月下旬。6月15日，孙加胜出资786万元，增持67.5万股；6月19日，孙加胜出资1005万元，增持85.7万股；6月22日，孙加胜出资705万元，增持62万股。孙加胜再次出资502万元，继续增持“罗平锌电”股份45.2万股。半个月内4次增持，孙加胜耗资约2999万元，增持均价为11.52元/股。
目前，距离本次增持计划6个月的期限还有1个多月时间，但增持金额较5000万元的承诺下线还有超过2000万元差距，不排除大股东进一步增持的可能。截至目前，泛华矿业及其一致行动人合计持有“罗平锌电”19.61%的股权。如果大股东按照目前价格继续增持，可将其持股比例提升0.58%，从而构成对“罗平锌电”的第四次举牌。
当然，泛华矿业及其一致行动人屡次出手稳定股价，可能与其股权质押并不无关系。6月22日，泛华矿业，将其持有的100万股“罗平锌电”质押给华融证券，用途为补充质押。截至目前，泛华矿业累计质押“罗平锌电”股份约3330万股，约占其持股总数的55%，占公司总股本的10%。如果股价继续下跌，泛华矿业或需要进一步补充质押物。
