扒一扒半年数据

        上周天气火热，忽然想到半年经济数据火热，不由得补下投资功课。汇总完数据，凉快了不少。

        宏观数据以季度数据汇总：环比数据中消费价格指数-0.2%，生产价格指数-0.2%，预示着生产消费在降温。财政收入去年到二季度为85513亿元，今年同期为94305亿元，连续两个季度低位增速。最吃力的是地方政府债和企业债的发行大幅回落，去年上半年政府债发行35755亿元，今年18600亿。去年企业债发行为3256亿元，今年同期仅为891亿元。这一方面反映出货币宽松结束后资金成本上升资金量下降，发行方难度增大。另一方面体现出经济增速的压力，无论地方财政还是企业都开始节衣缩食，精打细算。相较于今年第一季度好转的是房地产投资，民间投资和出口，但与去年同期总量也基本持平，只能说遏制了一季度下滑势头。尤其关注的是银行新增贷款中住户贷款，二季度到7300亿，反弹力度较大。从去杠杆角度而言，并不乐观。同时对脱虚入实，降低刚性成本造成较大难度。

        今年上半年A股市值规模为521900亿元，相对于去年同期低点461500亿有温和抬升，但主要是稳住主要指数加大新股发行导致。而以民营为主体的中小创业绩乏善可陈，估值回落大大杀伤市场人气，而中小创是反映民营经济的晴雨表，民营经济好坏对就业贡献和经济消费活力至关重要。

        展望2017年下半年，资金成本和大宗价格双增必然传导到各产业链，同时供给侧改革和强监管的市场出清作用必然分化加剧，如果要吸取过往市场经验，2017年是2004年和2010年的叠加，经济无所谓牛熊，市场也无所谓牛熊。只能且行且珍惜！