沃顿集团罗蔚：市场说做实业不如搞资本运作

最近A股流行保险公司举牌收购。某家保险公司在二级市场狂买股票达到控股线之后，再对公司的管理层进行大换血，大改组。今年以来已经有好几单，远的有万科A，近的有南玻A。两单举牌收购的发展都差不多，就是大股东派人入驻董事会，旧管理层一是选择低调留任，一是被清洗出局。

保险公司成为大股东后派驻的董事曾经表示，搞制造业的辛辛苦苦也就赚这么点，还不如去搞资本运作，通过收购买卖可以赚比制造业更多的钱。市场的反应更为现实，万科A和南玻A，新股东入驻之后股价都一飞冲天，创了新高。

资本市场是一个客观的投票器，之前股价低位徘徊的南玻A、万科A等股票被资本大鳄举牌后纷纷创出市值新高。说好的匠人精神和坚守实业的情怀呢？对不起，投资者只想看到股价马上涨，实业回报太慢太低了。如果问今年最亮眼的投资主题是什么，那就是“壳”和“房”。在这个产能过剩、产品过剩、商品过剩的节点，做实业想大踏步前进几乎是不可能了，部分等不及的资本自然就集中到一些确定性高并且稀缺的投资标的上。

有“壳”意味着拥有稀缺的上市公司平台，融资成本更低的同时，通过资产注入“生产”的股票也能卖个好价钱，“壳”是公司经营最宝贵的资产。有“房”意味着拥有更多更好的生活机会，背后是户藉、学位、医疗机会、就业机会等稀缺资源；“房”是家庭生活最宝贵的资产。资本虽然把这些东西抢过去了，抬高价格了，但因为稀缺，后来接盘者仍然不会少。

现在市场的逻辑是享受过资本运作带来的好处，就不愿意再回头做实业。有资本、懂运作，在当下真的很赚钱，而实业能不能振兴、资本运作可不可以持续赚钱，这些关键问题在市场的欢呼声中已经被默默地忽视掉，缺乏真正价值支持的市值膨胀不知还能走多远。

本文来源：沃顿集团官方网站